Dow Jones Sanayi Endeksi üç yıl üst üste çift haneli getiri sağlıyor ve buna rağmen, geri çekilme ihtimali artmış değil. MarketWatch yazarı Mark Hulbert’in analizine göre Dow’un yeniden çift haneli getiri elde etme olasılığı tarihteki ortalama seviyesinde: %49.
Wall Street’te son dönemde böyle bir yükseliş serisinin düzeltmeyi kaçınılmaz kıldığı iddia ediliyor. Hulbert ise bu düşüncenin ‘ruletçi yanılgısı’na düştüğünü söylüyor: Yani tıpkı para atışında birkaç kez üst üste tura gelince, sırada yazı gelmesinin zorunlu olduğu sanısı gibi bir hata.
Düzeltme Beklentisini Tetikleyen ‘Ruletçi Yanılgısı’
Hulbert, piyasanın hareketini para atmaya benzetiyor. Birkaç kez üst üste tura gelmiş olması, bir sonraki atışta yine tura gelme olasılığını değiştirmiyor: Her zaman %50.
Hulbert, Dow verilerinin 1890’lardaki başlangıcından bugüne kadar tam 129 yılını kapsayan geçmiş veriler üzerinden konuşuyor. Çift haneli yılların görülme olasılığı, kaç yıl üst üste güçlü yükseliş gelse de genellikle %49 seviyesinde kalmış. Yani önceki yıllarda zafer serileri yaşansa bile bu temel oran neredeyse hiç değişmemiş.
Bir çöküş yaşanmamış olması, şimdi mutlaka bir çöküş beklemek için makul bir gerekçe değil. Görsel Kaynağı: Macro Trends Gerçek bir düzeltme olup olmayacağını değerlendiren yatırımcılar, Hulbert’in sunduğu geçmiş verileri Cramer’ın buyable crash framework ile karşılaştırabilir. O rehberde, mekanik satış dalgaları ile daha köklü, sistemik çöküşler birbirinden ayrılıyor.
Araştırmalar Çöküş Olasılığı Hakkında Ne Diyor?
Hulbert ayrıca Harvard Üniversitesi ve Hong Kong Üniversitesi’nden yapılan bilimsel çalışmalara da atıfta bulunuyor. Bu araştırmalar, son iki yıllık getirileri kullanarak çöküş riskini tahmin ediyor. Harvard’ın araştırmacılarıyla birlikte çalışan State Street Markets ise bu framework’ü güncel oranları hesaplamak için uyguluyor.
Önümüzdeki iki yılda Dow’da %40’lık bir düşüş yaşanma ihtimali şimdilik %19. Bu oran son beş yılın ortalaması olan %26’nın oldukça altında. Yani bugün itibarıyla çöküş olasılığı, uzun dönem ortalamalarına göre daha düşük seyrediyor.
Wall Street’te başka risklere işaret edenler de var. Bazı trader’lar, AI hisselerindeki son rotasyonu 2000’lerdeki dot-com balonuna benzetiyor. Fakat bu sesler, tamamen farklı bir konuya işaret ediyor ve Hulbert’in oran analizinden ayrı tutulmalı.
Diğer Riskler Ne Olacak?
Hulbert, modelinin yalnızca geriye dönük getirileri temel aldığını vurguluyor. ABD hisse piyasalarında çok yüksek değerlemeler gibi başka riskler bu analizde hesaba katılmıyor.
Yılın ikinci yarısına girerken Wall Street’in yatırımcı hissiyatı ikiye bölünmüş durumda. Fundstrat’tan Tom Lee’nin olası düzeltme çağrısı, bazı stratejistlerin hala önce kısa vadeli bir geri çekilme beklediğini gösteriyor. Buna karşın JPMorgan ve CFRA’nın S&P 500 hedef yükseltmesi, rallinin devamına olan güvenin arttığını ortaya koyuyor.
Şu an için Hulbert’in vardığı sonuç geçerli: Dow’un 2026’yı tekrar çift haneli getiriyle kapatma olasılığı %49. Bu oran, herhangi bir yılın ortalamasından ne daha iyi ne de daha kötü.
Orijinal Dow’da 3 Yıllık Yükseliş: Çöküş Sinyali Yok, Çift Haneli Kazanç Şansı %49 hikayesini Darryn Pollock tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun