Susquehanna 表示，目前期权投资者正越来越多倾向于为黄金价格上涨布局，而非寻求下跌保护。与此同时，黄金 1 个月隐含波动率仍处于近期低位。
这与今夏的市场风向形成显著反转——此前，投资者为看跌保护支付的溢价更高。
黄金 2026 年涨幅一度回吐，7 月强势反弹
黄金在 3 月、4 月、5 月和 6 月连续收跌，四个月累计跌幅超过 25%，年内涨幅基本被抹去。
美国对伊朗的军事打击推高了油价，激发通胀担忧。这直接引发美联储加息预期升温，而实际利率的上升也令黄金等无息资产承压。
进入 7 月，黄金终结连跌走势，实现约 2% 的反弹。黄金 ETF 当月录得 30 亿美元资金净流入，结束了两个月的资金流出态势。
8 月黄金延续反弹势头，价格重新站上 4,300 美元关口，截至目前累计上涨超过 8%。
黄金（XAU）8 月价格走势。来源：TradingView 关注我们的 X 平台，第一时间获取最新深度资讯
期权市场偏好转向看涨，波动率依旧低迷
伴随黄金反弹，期权市场定价也同步发生变化。Susquehanna 衍生品策略联席主管 Chris Murphy 指出，近期有人买入 8,000 张 SPDR 黄金信托基金（GLD）11 月 460 美元看涨期权，成交均价约为 5.55 美元。目前该基金收于 405.49 美元，看涨目标高于现价约 13%。
“期权市场的倾向已从看跌期权明显转向看涨期权，彻底逆转了夏季时期‘看跌保护溢价更高’的格局。这一转变已在近期资金流向中得到体现。”Murphy 表示。
Skew 指标衡量看跌期权与看涨期权的相对成本，目前已由下行风险对冲逐步转向上行收益参与。
不过，对冲操作并未完全消失。交易者以每份 0.62 美元的溢价购入约 25,000 张 9 月到期的 350 美元看跌期权，覆盖当前价格下方约 14% 的风险区间。
买入看涨期权是否能获得回报，很大程度上取决于美联储接下来的会议决策。如果加息周期确认暂停，将有望支撑上行押注；但若出现鹰派意外，则 11 月份的相应期权可能面临搁浅风险。
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https://youtu.be/er63ikuh5Ik在 cn.beincrypto.com 阅读由 Kamina Bashir 撰写的原始文章 黄金期权交易者看涨 金价八月涨超8%