Kalshi, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’na (CFTC) başvurarak, bu yılın başında Bitcoin (BTC) ile başlattığı kaldıraçlı perpetual futures modelini büyük bir ABD hisse senedi endeksine ve bakıra taşımak istiyor.
Bu başvuru, Kalshi’yi doğrudan CME Group ve Cboe Global Markets ile rekabete sokuyor. Bu iki dev kripto para borsası onlarca yıldır vadeleri sabit sözleşmelerle büyüdü.
Kriptodan Doğan Ürün Şimdi Hisselerde!
Perpetual futures, yani perps, vade tarihi olmayan sözleşmeler. Trader’lar istediği kadar pozisyon açık tutabiliyor ve kontrat fiyatının dayanak varlıkla uyumlu kalması için dönemsel fonlama ödemesi yapıyor ya da alıyor.
Tarihte bu yapı, ilk olarak yurt dışında ortaya çıkmıştı çünkü yerel regülatörler benzer bir listelemeye henüz izin vermemişti. Ülke dışında yer alan kripto para borsası’lar, işlerini tamamen kripto perps üzerine kurdu.
Ancak mayıs ayında tablo değişti. CFTC, Kalshi’nin Bitcoin perpetual futures kontratına onay verdi. Böylece, ABD regülasyonuna tabi bir kripto para borsası’nda ilk kez bu ürün yer buldu.
TradFi is officially borrowing crypto’s best product.
— Richman | Macro & Crypto (@Richmanvn) August 19, 2026
Kalshi just filed for perpetual futures on equity indexes (US500 tracking a large-cap benchmark basically like the S&P 500) + copper. No expiry, continuous exposure, leverage, funding rates — the full perp experience, but…
Kalshi CEO’su Tarek Mansour, kontratın lansmanının ilk haftasında 1 milyar dolar işlem hacmini aştığını söyledi. 3 Haziran’da çıkan ürün, iki hafta içinde 5,5 milyar dolar’ı geçti.
O tarihten sonra Kalshi, bu onayı şablon olarak kullandı. Geçen ay altın ve gümüş perpetual için başvurdu. Salı günü ise endeks ve bakır kontratları için başvuruda bulunduğunu duyurdu.
CME’nin Davası Yeni Başvurunun Gölgesinde
Kalshi’nin hisse senedi dosyası, CME Group’un kripto para perps’ler için açtığı davanın gündemde olduğu bir dönemde geldi. CME, Bitcoin perpetual’ın bir swap olduğunu ve future olmadığını iddia ediyor.
Ancak Kalshi ve CFTC aynı fikirde değil. Onlar, bu ürünün sadece vadesiz bir future olduğunu savunuyor. Hisse endeksi başvurusu da bu argümana yaslanıyor: Standart kontrat büyüklükleri, merkezi takas ve teminat gerekliliklerini öne çıkarıyor.
Bu arada geleneksel kripto para borsası’lar da boş durmadı. Cboe Global Markets, haziran ayında Interactive Brokers iş birliğiyle Mini-S&P 500 ikili opsiyonlarını piyasaya sundu. Fakat Cboe’un ürünü, perpetual yerine sabit vade tarihli ikili opsiyon yapısına sahip.
Kripto perps’ün mucidi olan BitMEX, temmuz ayında kapanacağını açıkladı. Borsa 23 eylül’e kadar kapanacak.
Analistler, BitMEX’in kapanma nedenlerini offshore perps döneminin sona erdiğine dair bir işaret olarak değerlendiriyor. ABD regülasyonuna sahip platformlar, bu hacmi yurt içinde topluyor.
CFTC henüz Kalshi’nin hisse endeksi başvurusu için bir inceleme takvimi açıklamadı. Bu nedenle CME davasının sonucu, kaldıraçlı ve vadesiz hisse senedi pozisyonlarının ABD’li trader’lara ne kadar hızlı ulaşacağını belirleyecek gibi görünüyor.
Orijinal Kalshi: Vadeli İşlemler Modeli CFTC Başvurusuyla Hisse Senetlerine Geliyor hikayesini Darryn Pollock tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun