암호화폐 온체인 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면, 중앙화 거래소에 보관된 스테이블코인 준비금이 약 640억 달러로 감소했습니다. 2025년 말 약 800억 달러에서 약 160억 달러가 줄었습니다.
이로 인해 즉시 투입 가능한 자본이 줄어듭니다. 남아있는 자금은 일부 소수의 거래소에 집중되고 있습니다. 바이낸스만이 전체 거래소 스테이블코인 유동성의 68.5%를 차지합니다.
바이낸스, 축소되는 유동성 풀을 흡수합니다
CQ 리서치는 바이낸스가 “다른 주요 거래소에 비해 상당히 더 견고함을 입증했다”고 밝혔습니다. 반면, 코인베이스, 바이빗, OKX 및 소규모 거래소에서는 잔고가 더욱 급격히 줄어들었습니다.
이 차이가 바이낸스의 점유율을 2025년 말 60%대 초반에서 오늘날 68.5%로 끌어올렸습니다. 바이낸스는 더 작은 파이를 더 많이 차지하고 있습니다.
“이런 차이는 바이낸스의 절대 유동성이 감소함에도 불구하고 시장 점유율을 높일 수 있게 했습니다. 이는 최근 하락세가 전체 유동성을 줄이고 남은 유동성을 집중시키는 현상을 보여줍니다.” - 해당 보고서 내용
바이낸스 스테이블코인 거래소 준비금 점유율. 출처: CQ 리서치 크립토퀀트(CryptoQuant)는 같은 흐름을 올해 2월에도 지적했습니다. 당시 바이낸스는 추적된 준비금의 65%를 보유했으며, 이는 475억 달러에 달하는 스테이블코인이었습니다.
유동성 집중은 주문서에도 반영됩니다. 암호화폐 가격 정보 사이트 코인게코(CoinGecko)에 따르면 2분기 바이낸스가 중앙화 거래소 현물 거래량의 38.7%를 차지했습니다. 바이빗이 10% 근처로 2위에 올랐습니다.
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공포 언어 확산, 투자 심리는 저점에서 벗어납니다
유동성 감소는 소매 투자자의 심리 악화와 일치합니다. 암호화폐 온라인데이터 플랫폼인 센티멘트(Santiment)는 지난주 비관적인 단어가 SNS 전반에 확산되고 있다고 전했습니다.
“암호화폐가 '죽었다'는 이야기가 다시 늘어나고 있습니다. 이는 공포 언어입니다. 보통 투자자 인내심이 한계에 달할 때, 가격이 정체된 것처럼 느껴질 때, 그리고 트레이더가 일시적 약세를 영구적인 실패로 오해하는 시기에 나타납니다.” - 암호화폐 온라인데이터 플랫폼인 센티멘트(Santiment)
센티멘트(Santiment)는 투자자들이 추가 상승 가능성을 포기할 때 암호화폐 시장에서 가격이 급등하는 경향이 자주 등장한다고 강조했습니다.
“비트코인이 주요 지지선을 유지하면서 ‘암호화폐는 죽었다’는 이야기가 퍼질 때, 강한 투자자들은 계속 매수하고, 반면 강제 매도자는 줄어듭니다. 이런 상황이 인내심 있는 구매자들에게 더 매력적으로 작용하곤 합니다.” - 암호화폐 온라인데이터 플랫폼인 센티멘트(Santiment)
공포와 탐욕 지수는 보다 복합적인 흐름을 보여줍니다. 이 지수는 수요일에 46을 기록했으나, 여전히 공포 구간이지만 지난주 저점보다는 높아졌습니다. Alternative.me은 일주일 전 27, 한 달 전에는 29로 집계했습니다. 화요일 마감 기준으로 41이었습니다.
축소되는 공급이 시장에 미치는 영향
스테이블코인은 암호화폐 거래쌍에서 기본 시세 통화 역할을 합니다. 전체 공급은 시장에서 즉시 사용 가능한 온체인 매수력의 대표 지표입니다. 공급이 줄면, 매도세를 흡수하거나 다음 랠리를 위한 대기 달러가 줄어듭니다.
디파이 온체인데이터 사이트 디파이라마(DefiLlama) 데이터에 따르면, 전체 공급은 5월 최고치 3,160억 달러에서 3,008억 9천만 달러로 감소했습니다. USDT는 1,829억 5천만 달러, USDC는 719억 7천만 달러입니다.
이런 전체 시장의 4.8% 감소폭은 거래소에서 일어난 20% 유출에 비하면 훨씬 작습니다. 이 차이로 볼 때, 거래소에서 빠져나간 유동성 대부분은 암호화폐 시장을 아예 떠나기보다는 온체인 내 다른 곳으로 이동했을 가능성이 있습니다.
또한, 아직 역사적 극단에 이른 것은 아닙니다. 스테이블코인 공급은 2022년 4월부터 2023년 8월까지 34% 하락하며 장기적인 수축을 겪었고, 이 기간 비트코인(BTC) 가격도 43% 떨어졌습니다.
현재의 하락 폭은 그보다 훨씬 완만합니다. 감소세가 지속되어 과거의 극단까지 접근한다면, 암호화폐 시장의 매수력이 훨씬 더 크게 약화될 수 있으며 비트코인과 전체 시장에 추가적인 부담을 줄 수 있습니다.
다만, 지금으로써는 비교적 완만한 조정에 그치고 있습니다. 시장 유동성이 2022~2023년과 비슷한 유출 국면에 들어갔다고 보기는 어렵습니다. 주요 관전 지표는 스테이블코인 공급이 바닥을 다질지, 혹은 거래소 준비금 감소와 함께 다시 급격히 줄어드는지 여부입니다.
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https://youtu.be/0o2l1ai8Orckr.beincrypto.com 에서 Kamina Bashir의 원본 기사 거래소 스테이블코인 보유량 20% 감소…약세장 유동성 고갈 읽기