ストラテジー（MSTR）は、以前はマイクロストラテジーの名で知られたビットコイントレジャリー企業であり、現在はドル準備金がほぼ全額、67億5000万ドルに上る負債を相殺していると発表した。ストラテジー株は木曜日に12％上昇し、強制的なビットコイン（BTC）売却への懸念は後退した。
同社は発表で純レバレッジが約0.1％と明らかにした。つまり、保有する現金がほぼ負債を打ち消しており、保有する84万447BTCは実質的に無担保となっている。
Our USD Assets now almost entirely offset our debt, reducing net leverage to 0.1%. $MSTR pic.twitter.com/jP6MdQ8wNr
— Strategy (@Strategy) August 27, 2026
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現金が負債にほぼ並び ストラテジー株が急伸
MSTR株は木曜日昼に138.38ドルで取引され、12％高となった。株価は2026年に入り、下落幅は9％未満まで縮小した。この1回の取引で年間の下落分の多くが回復した。
ストラテジー（MSTR）株価推移 出典：Yahoo Finance この上昇は、先週の暗号資産株の上昇の流れを引き継いだもので、MSTRはすでに2か月ぶりの高値をつけていた。
同社のチャートによれば、ストラテジーは66億9000万ドルの現金を保有し、負債は67億5000万ドル。差額は6000万ドルにとどまっている。
ストラテジーの負債と現金準備の比較 出典：Strategy その中核は、配当および利払い向けに確保された51億ドルの準備金である。この原資は8月初め時点で40億ドルであったとSECの資料に記載されている。
今月、同社が32億8000万ドルを調達し、ビットコインの購入は一切行わなかったことでこの準備金は拡大した。
STRCはストラテジーの最大の優先株シリーズである。その条件は、額面総額約100億ドルに対し12％の年利配当を支払うもの。
ビットコイン売却懸念はここで終息か
この懸念は決して根拠のないものではなかった。ストラテジーは7月に1638BTCを1コイン約6万4000ドルで売却したことが同じ資料で判明している。この売却によって、トレジャリーが長期的な暗号資産の冬を乗り切れるか疑問視された。
懐疑的な向きは、さらに相場が下落すれば義務履行のため追加売却が不可避と主張していた。しかし、現金がほぼ全額負債をカバーしたことでこの主張は大きく後退した。
一方、最大のポイントは規模である。ストラテジーは2020年8月からビットコインを購入し始め、いまや将来存在する全ビットコインのうち約25分の1を保有している。保有分の評価額は本稿執筆時点で約679億ドルに上る。ビットコインは8万ドル超で取引されている。
ストラテジーのBTC保有数 出典：Bitcoin Treasuries ただし利益幅は薄い。同社の平均取得単価は1コイン7万5419ドルであり、保有する財務全体でみれば利益率はわずか4％ほどとなっている。
他のリスクは消えたのではなく移動した状態。優先株は依然として普通株より優先され、安定した配当が求められる。新たな現金の多くはMSTR株の売却によって調達されたため、既存株主の持分は希薄化した。
株価も依然として昨年の水準には及ばない。ビットコイン自体との1年パフォーマンス競争で苦戦した影響が残る。
セイラー氏は最近、ビットコインの信用リスクモデルを公開し、義務履行が必要となる価格下限を示した。次なる焦点は明快である。ストラテジーが再びビットコインの買い増しに動くか、またはドル資産を積み増すか。
jp.beincrypto.com でLockridge Okothによるオリジナル記事 ストラテジー、ビットコイン売却不要か 株価12％急騰 を読む