米財務省は水曜日、通常の3倍となる60億ドル規模の債券買い戻しを実施した。ここ数年で最大の規模だったが、市場は冷ややかに反応し、即座に売りに転じた。
本来なら利回りは下がるはずだったが、むしろ上昇した。わずか数時間のうちに、ある債券運用者がこの計画を一言で要約してしまったためである。
債券市場は動じず
CNBCは、ポトマック・リバー・キャピタルのマーク・スピンデル最高投資責任者を引用し、財務長官が議会の承認を必要とした2008年を引き合いに出した。スコット・ベセント氏には、そのような力はない。
「これはヘンリー・ポールソン氏のバズーカには当たらない」とスピンデル氏は述べた。
財務省が用いたのは買い戻しという手法だ。これは企業の自社株買いと同様である。ただし財務省の場合、市中ディーラーが持つ売買しにくい古い債券を現金で買い取る。
この手法では、40兆ドルとされる国債残高が減ることはない。中央銀行が資金を創出し債券を買う量的緩和ではない。ワシントンは短期債券をさらに発行してその資金を賄う。この一連の仕組み自体が、今回の焦点であり、規模が話題となった。
US TREASURY TO BUY BACK UP TO B IN LONGER-DATED DEBT THURSDAY, ABOVE PRIOR B MINIMUM PER OPERATION pic.twitter.com/uow5fwGobU
— Wall St Engine (@wallstengine) September 9, 2026
ベセント氏は8月19日、通常の20億ドル規模を少なくとも倍増させると約束した。トレーダーたちは80億ドル、さらには100億ドル規模も噂した。しかし実際は60億ドルにとどまった。
市場は虚勢を見抜く
10年物米国債の利回りは4.84％を付けた。30年債は5ベーシスポイント上昇し5.307％となり、市場で注目される水準を再び超えた。1ベーシスポイントは0.01パーセントポイント。
ビットコイン、金、米国債のパフォーマンス。出典： TradingView 実物資産は軟調で、金は1オンスあたり4,407ドル付近にとどまった。ビットコイン（BTC）は利回り上昇時に7万8,000ドルまで下落し、その後7万9,084ドルまで戻した。3週間前、同様の発表が双方を急騰させていた。
ワシントンが国債を買い戻すと発表したが、国債の価格は下落し利回りが上昇した。長期債はすでに1803年以来最悪の10年を経験している。
BeInCryptoはこの展開を予想していた。1週間前、パンサラ・キャピタルのダン・モアヘッド氏が計画を「虚勢」とし、すでに裏目に出ていると報道した。
「政府がファンダメンタルズに逆らって価格を守ろうとしても、必ず敗れる。問題は、降参までにいくら費やすかだ」ベセント氏のかつての指導者スタンリー・ドラッケンミラー氏はこう語った。
木曜日の買い戻しは20分間で、米東部時間午後2時に終了する。もし60億ドルが費やされた後も利回りが上昇し続ければ、ドラッケンミラー氏の指摘は単なる意見でなくなる。
jp.beincrypto.com でLockridge Okothによるオリジナル記事 米財務省の60億ドル債券買い戻し、市場反応鈍い理由 を読む