Bitcoin ist die größte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, aber fast die gesamte Menge bleibt unbewegt. Laut Untersuchung von Spark wurden im Mai 2026 insgesamt 91.332 BTC auf Layer-2-Netzwerken von Bitcoin gezählt. Das entspricht etwa 0,46% vom gesamten Umlaufangebot. Nimmt man alle Wrapped Token und das Babylon-Staking dazu, liegt der Anteil nur bei etwa 0,8%.
Die meisten Halter, die ihre BTC nutzen, wickeln diese zuerst als Wrapped Token ab. Ein Verwahrer hält die echten Coins, und ein Token wie WBTC ersetzt sie auf Ethereum (ETH). Jeder Kredit, der durch diesen Token gedeckt ist, hängt davon ab, dass Verwahrer und Rückgabesystem sicher funktionieren.
WBTC-Halter wurden im August 2024 an diese Abhängigkeit erinnert. BitGo kündigte an, die Verwahrung von WBTC in ein Gemeinschaftsunternehmen mit dem zu Justin Sun gehörenden BiT Global zu überführen.
Zum damaligen Zeitpunkt hielt laut Risiko-Manager Chaos Labs der Ethereum-Markt von Aave rund 2,2 Milliarden USD in bereitgestelltem WBTC. Coinbase ging noch weiter und entfernte WBTC im Dezember 2024. Als BiT Global wegen dieser Entscheidung klagte, führte Coinbase in eigenen Gerichtsdokumenten das Risiko an, dass die Kontrolle „in die Hände von Justin Sun fallen könnte“.
Zest Protocol, das einen Bitcoin-Kreditmarkt auf Stacks betreibt, testet derzeit einen Weg, bei dem die Coins auf Bitcoin verbleiben. Am 23. September startete ein limitierter Mainnet-Test für die Bitcoin Collateral Vaults. Damit können die Halter gegen BTC auf EVM-Blockchains Kredite aufnehmen, ohne dass sie Wrapped Token benötigen.
Bitcoin is the strongest collateral asset ever created, and the least used.
— Zest Protocol (@ZestProtocol) September 11, 2026
Bitcoin Collateral Vaults keep BTC on Bitcoin Layer 1 while its value works elsewhere. Building the capital layer for Bitcoin.
Wie eine Vault auf Bitcoin ein Darlehen auf EVM-Blockchains absichert
Laut dem Unternehmen sind die Bitcoin Collateral Vaults selbstverwaltete Vaults auf Bitcoin L1. Die Regeln von Bitcoin bestimmen, wie die Verwahrung funktioniert, und die Konstruktion soll den Nachweis per BitVM ermöglichen.
Jede Vault enthält nur die BTC eines Nutzers, und die Coins unterschiedlicher Halter werden niemals vermischt, so die Dokumentation. Jede Vault ist ein Taproot-Output mit festen Auszahlungswegen, die beim Einzahlen festgelegt werden. Dadurch ist geregelt, wohin die BTC bewegen kann.
Der Kredit selbst wird auf einer EVM-Blockchain vergeben. Im Test handelt es sich dabei um Ethereum. Auf dieser Blockchain steht für die Vault ein eigener Sicherheiten-Nachweis, der nur zu dieser Vault gehört. Der Kreditnehmer kann mit diesem Nachweis USDC aus einem angebundenen Kreditmarkt erhalten, während die BTC in der Vault bleibt.
Nach dem Öffnen einer Position kann sich deren Größe noch ändern. Kreditnehmer können zusätzliche Sicherheiten hinterlegen oder Überschüsse abheben, wenn der Bitcoin-Kurs steigt. Liquidationen können zudem teilweise erfolgen. Dann wird ein vorher festgelegter Teil ausgezahlt, der restliche Betrag bleibt in der Vault. Zest gibt an, dass andere Vault-Konzepte immer nur die vollständige Freigabe des Sicherheitenbetrags erlauben.
Auch ein Ausfall der Ziel-Blockchain ist eingeplant. Sollte diese vollständig offline gehen, kann der Einzahler seine berechtigten BTC nach Ablauf einer Sperrfrist auf Bitcoin zurückerhalten. Dafür benötigt er nur seinen eigenen Schlüssel und die öffentlichen Vault-Daten, eine Signatur von Zest ist nicht erforderlich.
„Wir haben fünf Jahre an programmierbarem Bitcoin gearbeitet, zunächst auf Stacks und nun direkt auf Bitcoin. Heute können Sie echte BTC auf Bitcoin in eine Vault legen und damit auf Mainnet einen Kredit erhalten“, sagte Tycho Onnasch, Gründer von Zest Protocol.
Bis externe Prüfungen abgeschlossen sind, gilt für jede Wallet ein Sicherheiten-Limit. Danach plant Zest den Start in den produktiven Betrieb.
Zests Zusammenfassung der Vault-Funktionen. Quelle: Zest Protocol Wächter prüfen die Transaktionen, bis BitVM aktiviert wird
Bitcoin setzt die Regeln für die Vault-Auszahlungen um, jedoch benötigt jede Abwicklung eine eigene Kontrolle. In der ersten Betriebsphase übernehmen unabhängige Wächter diese Prüfung, so Zest.
Wenn zum Beispiel eine Rückzahlung oder Liquidation auf der Kredit-Blockchain stattfindet, löst eine Attestierung eine vorher genehmigte Abwicklung aus. Die Wächter überprüfen diese Zahlung. Stimmen genügend Wächter dagegen, können sie eine fehlerhafte Auszahlung während eines festgelegten Zeitfensters rückgängig machen.
Zurückgeführte BTC gehen dann in die im Protokoll festgelegte Vault zurück. Im Dokument steht, dass kein Betreiber nachträglich Ergebnisse hinzufügen, Beträge verändern oder Auszahlungen umleiten kann, wenn die Vault einmal festgelegt wurde.
Zest möchte diese Wächter-Aufgabe in Zukunft an BitVM übergeben, ein System, das Berechnungen auf Bitcoin ohne Regeländerung überprüft. Nach dem geplanten Zest-Modell veröffentlicht eine Partei, die eine Rückzahlung oder Liquidation beansprucht, ihren Anspruch in der Bitcoin-Blockchain.
Herausfordernde Parteien haben dann ein festgelegtes Zeitfenster zur Anfechtung, wodurch die beanspruchende Partei einen Zero-Knowledge Proof erbringen muss. Ist dieser Nachweis ungültig, kann die herausfordernde Partei die Auszahlung verhindern. Die Dokumentation weist darauf hin, dass die Sicherheit von der von Zest gewählten Konstruktion und einem rechtzeitig handelnden ehrlichen Herausforderer abhängt.
Laut Zest zeigen veröffentlichte BitVM3-Benchmarks, dass die Kosten auf der Blockchain unter 100 USD liegen. Diese Annahmen beziehen sich allerdings auf die eigenen Benchmark-Werte. Frühere Entwürfe waren mit Kosten im Tausenderbereich verbunden.
Ein alternatives Konzept rückt Zests Wächter in den Fokus
Zest ist eines von mehreren Teams, die BTC-Sicherheiten auf Bitcoin selbst halten möchten. Babylon Labs schlug im Mai für Aave V4 ein ähnliches Vault-System vor, das ebenfalls auf Taproot-Outputs basiert. Laut Babylon soll dort die Rückgabe der BTC ohne Verwahrer oder Unterschriftengruppe ablaufen. Stattdessen sichern Zero-Knowledge Proofs und Herausforderungen die Auszahlung ab.
In der ersten Produktionsphase hängt Zest jedoch noch von Wächter-Kontrollen ab, bis die eigene BitVM-Überprüfung aktiviert wird. Das Unternehmen hat weder veröffentlicht, wer die Wächter sind, noch wie viele für ein Quorum nötig sind. Auch die Dauer der Liquidationssperrfristen und Einspruchsfenster wurde bisher nicht genannt.
Beide Konzepte müssen sich denselben praktischen Prüfungen stellen. Ein Kommentar zu Babylons Vorschlag bei Aave fragte, wie sich Liquidationen bei starkem Marktdruck behaupten würden. Im selben Beitrag wurden auch die Anreize für Herausforderer und die Dauer der Rücknahmen bei Bitcoin in Frage gestellt. Auch die Tresore von Zest werden sich diesen Fragen stellen müssen, sobald die Obergrenzen aufgehoben werden.
Halter, die einem Wrapper niemals vertraut haben, möchten vielleicht wissen, wer die Wächter sind, bevor sie mehr als eine kleine Testmenge hinterlegen.
Lesen Sie die Originalgeschichte Zest ermöglicht Kredite mit Bitcoin als Sicherheit, ohne dass der Coin die eigene Blockchain verlässt von Kamina Bashir auf de.beincrypto.com