I ricavi dal trading azionario di Goldman Sachs sono aumentati del 72% su base annua, raggiungendo 6,44 miliardi di dollari nel terzo trimestre. Nel frattempo, il desk obbligazionario di JPMorgan Chase ha mancato le stime di oltre 500 milioni di dollari.
I tassi più alti non hanno sostenuto il trading obbligazionario, anche con il rendimento dei Treasury a 10 anni vicino al 5,2% martedì, secondo quanto riportato da Bloomberg.
Perché il trading azionario di Goldman Sachs è decollato mentre i desk obbligazionari si sono fermati?
Il desk azionario di Goldman ha generato 6,44 miliardi di dollari, quasi il doppio rispetto ai 3,47 miliardi provenienti dal reddito fisso. Forbes ha riportato che il dato sul reddito fisso è diminuito dell’1% su base annua. La divisione che ospita entrambi i desk è cresciuta del 32% fino a raggiungere 13,46 miliardi di dollari.
Herman Chan, senior US banks analyst presso Bloomberg Intelligence, ha spiegato in dettaglio il divario all'interno del settore.
https://www.youtube.com/watch?v=HAnvosCGL8Q"Goldman è stato il punto di riferimento per il terzo trimestre."
Herman Chan, Bloomberg
Il desk azionario di JPMorgan ha raccolto 5,0 miliardi di dollari, con un aumento del 49%, mentre il reddito fisso è sceso del 4% a 5,4 miliardi di dollari, come riportato da Quartz. Bloomberg ha sottolineato che si tratta della prima flessione dei ricavi del desk obbligazionario in oltre due anni.
Chan ha attribuito la responsabilità alle aspettative di tassi elevati più a lungo, che hanno tenuto i clienti ai margini nel mese di settembre.
Secondo Forbes, anche i ricavi complessivi e l’utile netto di JPMorgan hanno mancato le previsioni degli analisti.
I desk azionari possono continuare a vincere se i tassi restano elevati?
Il presidente della Fed di New York John Williams ha dichiarato martedì che un ulteriore rialzo dei tassi quest'anno sembra appropriato. Non si aspetta invece un altro rialzo nel 2027, secondo quanto riportato da Bloomberg.
La maggior parte dei funzionari della Fed ha anche sostenuto un altro rialzo dei tassi nel 2026, secondo le ultime minute. Anche J.P. Morgan si aspetta un ulteriore rialzo a dicembre.
I tassi più alti continuano a favorire gli istituti di credito. Secondo Forbes, il margine di interesse netto di JPMorgan, ossia la differenza tra i proventi dei prestiti e il costo dei depositi, è aumentato del 12,8%, raggiungendo 27,04 miliardi di dollari.
Forbes non ha riscontrato un peggioramento generalizzato del credito. Tuttavia, Wells Fargo ha accantonato 1,03 miliardi di dollari per perdite su crediti, in aumento rispetto ai 681 milioni dell’anno precedente.
Il trading è un’attività diversa, e Chan si aspetta un calo stagionale dei ricavi da trading nel quarto trimestre.
Sono state le azioni a trainare la crescita del trading in entrambe le banche in questo trimestre. Ora tale trend dipende dal trade sull’IA, che secondo Bloomberg martedì ha visto un sell-off dei titoli dei chip.
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