마이클 세일러(Michael Saylor)는 비트코인 담보만으로는 스트래티지(Strategy)의 연 12% 수익률 우선주가 100달러 목표를 유지할 수 없었다고 밝혔습니다. 대신, 신용 투자자들은 다시 돌아오기 전에 현금 쿠션을 원했습니다.
스트래티지 집행 의장인 그는 파라파이 인베스터 데이(ParaFi Investor Day)에서 이 사실을 인정했습니다. 같은 자리에서 그는 디지털 신용이 세계에서 가장 강력한 신용이라고 표현했습니다.
비트코인 담보만으로 신용 투자자들에게 충분하지 않았던 이유
At the ParaFi Investor Day this week, I presented an overview of digital capital, credit and equity, and then joined Jeff Park ( @dgt10011 ) for a fireside chat on digital assets, digital intelligence, and the future of finance.
— Michael Saylor (@saylor) October 17, 2026
01:23 – Bitcoin as Digital Capital: bull market… pic.twitter.com/fjYATg4SEl
스트레치(Stretch, STRC)는 스트래티지(Strategy)의 영구 우선주입니다. 연 12%의 배당금을 지급하며, 100달러 주가를 목표로 합니다.
하지만 STRC는 여름 초 공모가 아래로 떨어졌으며 이후 약 75달러까지 하락했습니다. 이에 스트래티지는 달러 배당금 적립과 주식 매입 프로그램을 시행했습니다.
세일러에 따르면, 회사는 약 15억 달러 상당의 STRC를 재매입하여 주가를 공모가에 가까운 수준까지 되돌렸습니다.
이 사건은 담보에 대한 그의 생각을 바꾸었습니다. 세일러는 신용 투자자들이 30년치 비트코인보다 3년치 달러를 더 선호한다고 전했습니다.
마이클 세일러의 비트코인 교훈이 디지털 신용에 주는 의미
세일러는 현재 디지털 신용을 자본과 현금의 합금이라고 설명합니다.
“98% 비트코인, 2% 현금으로 만들면 구조가 약해집니다. 70% 비트코인, 30% 현금으로 만들면 스테인리스강을 떠올려야 합니다.”
마이클 세일러, YouTube
이로 인해 현재 스트래티지는 약 3년 반치 배당금을 현금으로 보유하고 있다고 세일러는 공개했습니다. 또한 회사는 주주 승인을 받으면 STRC 배당금을 일일로 지급하는 방안도 추진하고자 합니다.
세일러는 STRC가 결국 무위험 금리 대비 400~500bp(basis point: 1bp=0.01%) 상위에서 거래될 것으로 예상합니다. 이는 오늘날보다 약 200~300bp 더 좁혀진 차이입니다.
한편, 현금 위주의 정책에는 비용이 있습니다. 최근 몇 주간 스트래티지는 새로운 비트코인 매입보다 주식 매입에 더 많은 비용을 사용했습니다.
금 옹호자인 피터 쉬프(Peter Schiff)와 같은 비판자들은 이 회사가 비트코인 매수력을 상실했다고 주장합니다. 세일러의 생각은 다릅니다. 그는 신용 투자자들이 보통 3년간의 실적을 원하지만, 디지털 신용은 이제 2년째임을 지적했습니다.
궁극적으로 마이클 세일러의 비트코인 신용 모델은 수익 투자자들의 신뢰를 얻기 위해 달러에 의존하게 되었습니다. 디지털 신용이 광범위하게 받아들여지려면, 약세장에서도 살아남을 수 있음을 증명해야 한다고 세일러는 강조했습니다.
kr.beincrypto.com 에서 Phil Haunhorst의 원본 기사 마이클 세일러, 월가 현금 선호 이유 공개 읽기