DataTrek 공동 창업자 닉 콜라스는 현재 기술주와 대형 기술주가 S&P 500의 약 50%를 차지한다고 말합니다. 그는 이러한 구조가 S&P 500이 과거 어느 때보다 경제를 대변하지 못한다고 주장합니다.
콜라스는 목요일 CNBC 클로징 벨 오버타임 에 출연하여 10년 만기 미국 국채 수익률이 5% 아래로 하락했다고 밝혔습니다. 이 하락은 일부에게는 안도감을, 다른 이들에게는 성장 둔화 신호로 받아들여집니다.
닉 콜라스에 따르면 수익률이 유가를 무시하는 이유는 무엇입니까?
콜라스는 유가와 채권 수익률이 약 10년 동안 함께 움직였다고 설명합니다. 그러나 그는 9월 중순 이후 유가가 하락했지만 수익률은 계속 상승해 이 연관성이 깨졌다고 지적합니다.
대신 그는 이 움직임을 인공지능(AI)에 연결합니다. 그는 AI 자금 조달 기대치가 낮아지면서 인플레이션을 반영한 실질 금리가 완화되고 있다고 합니다.
https://www.youtube.com/watch?v=BUrY_IYevUM&t=3s한편, 투자자들은 AI 지출 감소 가능성도 고려하고 있습니다.
별도로 그는 상위 소득자는 번창하고 나머지는 뒤처지는 K자형 경제 구조가 여전히 유효하다고 말합니다. 그는 철회된 기업공개(IPO)가 K자의 상단에 있는 부유층을 줄일 수 있다고 언급합니다.
기술주의 지배가 지수에서 영구적입니까?
콜라스는 반도체 성능이 지속적으로 향상되고 비용은 정체된다는 무어의 법칙이 이러한 변화의 배경이라고 설명합니다.
그의 계산에 따르면 현재 기술주의 비중이 1980년 유가 약 28%, 2000년 기술주의 30~32%를 모두 상회합니다.
시장이 확장될지에 관한 질문에 콜라스는 한 가지 조건을 언급합니다.
“다른 산업이 2년마다 1달러당 성능을 두 배로 높이지 않는 한입니다.”
닉 콜라스, CNBC 출연 중 발언
반면 아폴로 수석 이코노미스트 토르스텐 슬록은 1990년대 기술주 거품이 현재 AI 버블보다 작았다고 주장한 바 있습니다. 그는 이 주장을 2025년 9월 차트북에서 제시했습니다.
DataTrek은 고객에게 집중 위험을 어떻게 헤지하라고 조언합니까?
콜라스는 DataTrek이 우려하는 고객들에게 동등가중 S&P 500 지수를 참고할 것을 권고한다고 밝혔습니다. 이 방식은 모든 회사를 인덱스 내에서 동일한 비중으로 반영합니다.
그는 인베스코 S&P 500 이퀄웨이트 ETF(RSP)는 기술주 비중이 약 16%에 불과하다고 설명합니다.
또한 그는 2025년 이후 부진한 실적을 보인 주택건설주도 선호한다고 밝혔습니다. 주택담보대출 부담 완화가 이 그룹에 도움이 될 것이라고 덧붙였습니다.
콜라스의 주장이 맞다면 대다수 투자자가 추종하는 대표 지수는 광범위한 경제보다 반도체 산업의 흐름을 더 많이 반영하게 됩니다. 이러한 분리는 AI 버블 논쟁의 핵심입니다. 일부는 구조적인 변화로, 일부는 과도한 현상으로 해석하고 있습니다.
kr.beincrypto.com 에서 Darryn Pollock의 원본 기사 S&P500, 이제 경제 대표 안 하나…닉 콜라스 견해 읽기