블룸버그 지수에 따르면, 글로벌 회사채 수익률 프리미엄이 2025년 5월 이후 최고치를 기록했습니다.
아시아에서는 금요일 채권과 주식 모두에서 부담이 나타났습니다. 아시아 고등급 달러채 스프레드는 작년 7월 이후 최대폭으로 확대되었으며, 이 지역의 주요 주가지수들도 하락했습니다.
채권 투자자들, 기업 위험에서 후퇴합니다
해당 프리미엄은 129bp까지 확대되었습니다. 이는 부채 조달 인공지능(AI) 투자에 대한 우려가 커졌기 때문입니다. 지정학적 긴장도 높아지면서 투자자들이 더 안전한 자산을 선호하게 만들었습니다.
아시아 신용시장도 글로벌 회사채 프리미엄 급등과 비슷하게 움직였습니다. 트레이더들은 이 지역 신용부도스왑(CDS)이 금요일 개장과 함께 약 1.5bp 만큼 확대되어 78bp에 도달했다고 밝혔습니다.
그렇다면 신용부도스왑이란 무엇입니까? CDS는 부도 위험을 헷지하는 보험과 비슷합니다. 가격이 오르면 투자자들이 더 많은 위험을 인식하고 있음을 의미합니다.
중국 부채에서 가장 큰 움직임이 나타났습니다. 기술 관련 스프레드는 3~5bp 확대되었습니다. 중국 투자등급 스프레드 역시 최대 5bp까지 벌어졌습니다. 이에 비해 인도 투자등급과 한국 스프레드는 최대 3bp 확대되었습니다.
안정성을 선호하는 투자자들은 미국 국채로 눈을 돌렸습니다. 미국 국채는 모든 만기 구간에서 상승하여 2년 만에 가장 좋은 장을 기록했습니다.
트레이더들 역시 하락 포지션을 청산하고, 공매도 포지션을 회피하기 위해 국채 선물로 몰렸습니다. 이 지역 주식시장도 금요일 비슷한 압박을 받았습니다.
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아시아 주식시장, 압박 지속됩니다
일본 니케이225는 전일 종가 대비 1.72% 하락하여 도쿄 오전 장 마감 무렵 61,825.26를 기록했습니다. 한국 코스피는 낙폭이 더 커 오전 서울 장 마감 무렵 1.97% 하락한 5,424.96을 기록했습니다.
코스피 지수 실적. 출처: Google Finance 중국 CSI 300은 오전 장중 0.70% 내려 4,008.12를 기록했습니다. 그러나 장 초반에는 3,958.14까지 하락해 최근 52주 신저가를 경신했습니다.
이번 신저가는 10주 연속 하락 이후 지수가 약세장에 진입한 다음날 나타났습니다. 주식과 채권 모두에서 나타나는 매도세는 기업들의 AI 자금 조달 방식에 대한 우려와 관련되어 있습니다.
AI 관련 부채가 대출자들을 긴장시키는 이유입니다
블룸버그는 보도에서 시장이 부채 기반의 AI 투자로 인한 이익 실현이 빠르지 않을 것을 우려하고 있다고 전했습니다.
7월 블룸버그 매크로 뷰 분석에 따르면, AI 관련 부채 발행이 가속화되고 있었습니다. 이 분석은 자본 경쟁 심화로 인해 수익률이 오르고 신용 스프레드가 확대될 것이라고 경고했습니다. 스프레드 확대는 AI 인프라를 구축하는 기업의 신규 조달 비용을 높입니다.
피델리티 소속 유리엔 티머는 이번 주 “AI 버블 위험이 있다면 이는 부채에서 비롯된다”고 주장했습니다. 당시 CoreWeave 채권 수익률은 15%를 돌파했습니다.
이전 스프레드가 이 정도로 확대됐던 때는 관세가 원인이었습니다. 미국이 2025년 4월 2일 대규모 수입 관세 부과를 발표한 뒤 신용 스프레드는 급격히 확대되었습니다.
S&P 글로벌에 따르면, 미국 투자등급 채권의 스프레드는 4월 7일까지 82bp에서 102bp로 급등했습니다. 같은 해 4월 9일에는 90일간의 관세 유예 조치가 발표되었고, 4월 28일까지 스프레드는 89bp로 다시 좁혀졌습니다.
완화 이후에도 스프레드는 2024년 말~2025년 초의 60~70bp 저점보다 훨씬 높은 수준에 머물렀습니다.
주식 투자자 입장에서도 최근 스프레드 확대는 경고 신호입니다. 페어리드 소속 케이티 스톡턴은 신용스프레드 확대를 주식 매도세가 심해질 수 있다는 신호 중 하나로 꼽았습니다. 금요일 수치는 해당 신호가 작동 중임을 보여줍니다.
AI 버블 논란 두고 투자자 의견 엇갈립니다
유명 투자자들은 이번 사태의 근본 원인인 AI 관련 우려가 정당한지에 대해 의견이 나뉩니다.
시타델의 켄 그리핀은 AI가 거의 확실하게 거품 현상에 있다고 경고합니다. 반면, 블랙스톤 사장인 존 그레이는 수요가 거의 포물선 형태로 증가하고 있다고 설명합니다.
비트마인 이사회 의장 톰 리 또한 회복세가 곧 나타날 것이라고 전망합니다. 그는 금리 하락과 혼잡한 기술주 공매도가 AI 매도세의 끝이 가까워졌다는 신호라고 주장합니다.
2025년에는 관세 유예가 신용 시장 회복의 명확한 계기를 제공했습니다. 이번에는 회복이 AI 지출이 실제 수익을 보이기 시작하는지에 달려 있을 수 있습니다.
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LIkr.beincrypto.com 에서 Kamina Bashir의 원본 기사 2025년 관세 충격 때 본 채권시장 신호, 다시 나타나다 읽기