Dan Niles는 인공지능(AI) 시장이 정점을 찍었다고 생각하지 않습니다. 그 이유로 에이전틱 AI를 꼽았습니다. 하지만 최근 몇 주 동안 투자자들에게 현금을 더 많이 보유하고 신중하게 접근할 것을 권고했습니다.
Niles의 이런 신중론은 Microsoft, Alphabet, Amazon의 실적 발표 며칠 전 나왔습니다. 반도체 주는 이미 시장보다 더 빠르게 하락했습니다. PHLX 반도체 지수(SOX)는 지난주 3.2% 하락했고, S&P 500은 0.5% 떨어졌습니다.
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Dan Niles가 현금과 신중함을 선호하지만 정점을 단언하지 않는 이유
Niles는 에이전틱 AI가 추론보다 10배에서 100배 더 많은 토큰을 사용한다고 말합니다. 그는 지금의 다시 평가되는 과정을 1997년과 1998년 인터넷 시장 조정에 비유하며, 그 이후에 랠리가 있었다고 설명합니다.
“요약하자면, 에이전틱 AI의 등장 때문에 저는 이번이 정점이라고 생각하지 않습니다.” - 그는 말했습니다.
하지만 Niles는 시장이 두 가지를 다시 평가하고 있다고 봅니다. 채권과 주식 시장 모두에서 자금 조달 비용이 오르고 있으며, AI 네이티브 기업들의 성장세는 둔화되고 있습니다.
CoreWeave는 그의 채권 시장 사례입니다. 이 회사는 6월에 9.625% 쿠폰의 2032년 만기 무담보 채권 12억 5천만 달러어치를 발행했습니다. 해당 채권은 이번 달 약 15% 수익률을 기록했으며, CoreWeave 주가는 10월 초 이후 지난주까지 36% 하락했습니다.
CoreWeave는 Microsoft와 Meta에 컴퓨팅 성능을 임대하므로 자금 압박은 빅테크 AI 공급망에 영향을 미치고 있습니다.
성장 측면에서 Niles는 Anthropic의 분기별 매출 성장률이 2분기 145%에서 3분기에는 45%로 둔화됐다고 언급합니다.
데이터 센터 반발이 빅테크 실적주간의 위험요인으로 부상
자금 조달과 성장 외에도, Niles는 정치적 위험을 지적합니다. 미국의 양 정당 모두가 데이터 센터 중단 방침에 동의하는 듯하다고 그는 말합니다. 이는 중간 선거 이후 심화될 수 있습니다. 그는 이 조치가 12월 분기 클라우드 성장 전망에 악영향을 줄 수 있다고 우려합니다.
호주의 NextDC는 이런 위험이 얼마나 빨리 주가에 미칠 수 있는지 예시로 보여줍니다. 이 회사 주식은 10월 21일, 지역사회 반대에 따른 전력 지연과 이에 따른 전망 하향 조정으로 39.5% 급락했습니다.
미국에서는 Amazon이 버지니아 주 라우든 카운티의 4억 2천 7백만 달러 규모 데이터 센터 캠퍼스 내 4개 건물을 건설하려던 계획을 철회했습니다. 반대와 지연으로 미국 내 프로젝트 680억 달러 규모가 4월과 6월 사이 보류되었다고 데이터 센터 워치(Data Center Watch)는 밝혔습니다.
Microsoft와 Alphabet은 10월 28일 장 마감 후 실적을 발표합니다. 이는 연방준비제도 금리 결정 직후입니다. Amazon은 10월 29일 이어집니다. Niles는 이들 주가가 자본지출, 비용, 현금흐름, 자금조달 전망에 대한 언급에 따라 움직일 것으로 예상합니다.
“9월 분기에는 매우 강한 성장세를 보였지만, 데이터 센터 중단 조치가 12월 분기 클라우드 성장 전망에 영향을 미칠까 걱정됩니다.” - 그가 추가로 말했습니다.
다른 이들은 이 순환을 다르게 해석합니다. 전 BitMEX CEO Arthur Hayes는 AI 투자 붐이 결국 충격적인 폭락으로 마무리될 것이라고 전망합니다. 반면 Fundstrat의 Tom Lee는 AI 매도세가 거의 끝나간다고 말합니다. 이번 주의 자금조달 관련 발언에서 누가 옳은지 확인될 수 있습니다.
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LIkr.beincrypto.com 에서 Kamina Bashir의 원본 기사 AI, 1998년 인터넷 하락 반복? 댄 나일스 의견 읽기