Mardi, le dollar américain s’est affaibli à son niveau le plus bas depuis plus de quatre ans après que le président Donald Trump ait déclaré qu’il n’était “pas préoccupé” par le récent déclin du dollar, ajoutant que sa valeur est “géniale”.
Les déclarations de Trump ont attisé la vente du dollar qui ne cesse de s’intensifier depuis plusieurs semaines — provoquant des secousses sur les marchés des matières premières, où l’or et l’argent enregistrent désormais des mouvements parmi les plus importants jamais observés.
Que s’est-il passé avec le dollar ?
Dans une déclaration aux journalistes en fin de journée mardi, Trump a minimisé les craintes selon lesquelles le dollar serait tombé trop bas.
“Non, le dollar va très bien”, a déclaré Trump après qu’on lui a demandé ce qu’il pensait de la faiblesse du dollar.
“Si vous regardez la Chine et le Japon, j’avais l’habitude de me battre comme un diable avec eux parce qu’ils voulaient toujours dévaluer leurs monnaies”, a-t-il ajouté. “C’est dur de rivaliser quand ils dévaluent.”
Après ces commentaires, l’indice du dollar américain (DXY), surveillé de près par le Invesco DB US Dollar Bullish Fund (NYSE: UUP ), est descendu à 95,5, son plus faible niveau depuis février 2022.
Explosion haussière de l’or et de l’argent
Un dollar plus faible est un turbo pour les matières premières, notamment les métaux précieux.
L’or, suivi via le fonds SPDR Gold Shares (NYSE: GLD ), a grimpé à plus de 5 300 dollars l’once. Les prix ont augmenté de 22 % ce mois-ci. Le mois de janvier 2026 est en passe de devenir le meilleur mois de l’histoire pour l’or depuis janvier 1980.
Les mouvements de l’argent sont encore plus spectaculaires.
L’argent, suivi via le fonds iShares Silver Trust (NYSE: SLV ), a explosé à plus de 110 dollars l’once. Les prix ont augmenté de 58 % ce mois-ci, ce qui met l’argent sur la trajectoire de son plus fort rallye mensuel jamais enregistré.
Que disent les analystes de Wall Street ?
Chris Turner, analyste chez ING, a déclaré que les marchés s’interrogent de plus en plus sur le fait de savoir si les autorités américaines encouragent implicitement la faiblesse du dollar.
“Les conséquences d’une participation potentielle de la Fed à une intervention USD/JPY continuent de se faire sentir sur le marché”, a déclaré Turner.
“L’administration américaine souhaite-t-elle simplement un yen plus fort afin d’aider à stabiliser le marché des obligations d’État japonaises et des bons du Trésor américain ? Ou les États-Unis veulent-ils un dollar globalement plus faible à des fins de compétitivité ?”
Turner a souligné qu’historiquement, les administrations républicaines ont souvent favorisé un dollar plus faible — et que le fait que Trump ne soit pas préoccupé par cette faiblesse renforce ce récit. Il a ajouté qu’il est désormais probable que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, soit à nouveau placé sous la loupe des observateurs en ce qui concerne la politique du dollar américain.
Alejandro Cuadrado, stratège en chef chez BBVA, a déclaré que le sentiment autour du dollar reste fragile en raison de l’incertitude politique élevée aux États-Unis et des préoccupations liées à la dé-dollarisation, et que les remarques de Trump “ont renforcé les perceptions du marché selon lesquelles un dollar plus faible ne serait pas perçu négativement par l’administration américaine”.
Ce scénario est-il en train de devenir un scénario de « désaméricanisation » ?
Certaines analyses voient des risques croissants provenant d’un dollar plus faible. David Morrison, analyste principal du marché chez Trade Nation, a déclaré que la position de Trump s’inscrit dans un schéma bien connu.
“Il n’a jamais été un secret que M. Trump considère un dollar bas comme très positif pour les exportations américaines”, a déclaré Morrison.
Mais il a averti que cette narration pourrait dégénérer. “Son commentaire est en train d’être déguisé en quelque chose qui ressemble à une négligence malveillante, ce qui pourrait créer un précédent pour une glissade irréversible”, a déclaré Morrison.
Cependant, sur les métaux précieux, Morrison a appelé à la prudence.
“Il y a beaucoup de discussions sur les ‘nouveaux paradigmes’, sur la ‘désaméricanisation’ et sur le fait que l’or est en route vers 10 000 dollars l’once”, a-t-il déclaré.
“Peut-être. Mais il est peu probable qu’il arrive à ce niveau sans un recul significatif d’abord.”
Il a également signalé un risque sur l’argent. “L’argent est en train de former un sommet, ce qui peut être précédé d’un renversement soudain”, a déclaré Morrison.
“Ce marché est bourré de risques. Soyez prudent.”
Qu’en est-il de la Fed ?
La Réserve fédérale annonce sa décision concernant sa politique à 14 heures mercredi. Certains analystes pensent que la faiblesse du dollar augmente les chances d’un ton agressif de la part du président Jerome Powell.
“La faiblesse de l’USD avant la réunion augmente les chances que Powell fasse des commentaires agressifs sur les taux d’intérêt”, a déclaré Dennis Debuschere, analyste chez 22V Research.
Debuschere a déclaré que Powell pourrait expliquer qu’un dollar plus faible facilite les conditions financières à un moment où la Fed ne souhaite pas qu’elles s’atténuent trop.
“Toute chose étant égale par ailleurs, plus l’USD est faible, plus les taux d’intérêt doivent être élevés — ou plus les actions doivent être réduites — pour maintenir des conditions financières neutres”, a-t-il déclaré.
Maintenant que le dollar, les matières premières et la politique monétaire sont étroitement liés, les marchés semblent s’être préparés à une nouvelle vague de volatilité.
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