ARK Investのキャシー・ウッドと元国際金融協会チーフエコノミストのロビン・ブルックスが、 金の歴史的な上昇相場 が崩壊寸前の投機的バブルであると警告しており、投資界は厳しい警告に直面している。
1934年のシグナル
ウッドは、金の最近の上昇は経済の安定の反映ではなく、 サイクルの終焉 に見られる典型的な「放物線的な動き」であると主張している。彼女は、金の時価総額がアメリカのマネーサプライ（M2）に対する割合が大恐慌以来見られなかった水準に達していることを指摘している。
「金のM2に対する比率は、1934年の大恐慌時に記録された史上最高値に達した。その危機で、1934年1月31日に ドルが金に対して約70％の切り下げを実施 、同日政府が金の個人保有を禁止、結果としてM2が崩壊した」とウッドはXで投稿した。
ウッドは、投資家がテクノロジーに注目している間も、真の危険は貴金属にあると主張している。「我々の見解では、現在のバブルはAIではなく金にある。ドル高の兆しは、このバブルを破裂させかねず、1980年から2000年にかけてのように金価格は60％以上下落する可能性がある」
Odds are high that the gold price is heading for a fall. Intraday today, the market cap of gold as a percent of the US money supply (M2) hit an all-time high: higher than its peak in 1980 when inflation and interest rates soared to the mid-teens and, even more shocking… pic.twitter.com/3nHLqIK22t
— Cathie Wood (@CathieDWood) January 30, 2026
中央銀行の筋書きを否定
多くの強気派が今回の上昇を機関投資家の分散投資によるものと見なしている一方で、ブルックスは Substackの投稿 の中で、この見解を支持するために使用されているデータは根本的に欠陥があると主張している。
ブルックスは、「金価格の推移に中央銀行の筋書きが影響したというのは根拠のない話であり」、今回の上昇相場は実際には個人投資家の投機により推進されていると述べている。ブルックスは、多くのアナリストが価格の上昇を実際の買いと混同していることを説明している。
「つまりこのチャートは、金価格の上昇を2回プロットしていることになる。1つは中央銀行の準備高における金のシェアへの影響、もう1つは実際の金価格という観点からだ。このチャートは、基本的に同じ2つの系列を相関させているにすぎず、中央銀行が実際に金を買っているかどうかについて何の情報も与えていない」とブルックスはXで投稿し、同じチャートを共有した。
There’s lots of untruths on the rise in gold. The biggest is that central banks are buying gold and is based on this misleading chart. The share of gold in central bank reserves is going up because the price is rising. There’s no central bank buying spree. https://t.co/FsCFhu5DtA pic.twitter.com/NexzcMumdd
— Robin Brooks (@robin_j_brooks) January 29, 2026
差し迫った調整
ブルックスによると、IMFの取引量データは大規模な保有移動はないことを示している。「ここ数ヶ月の貴金属のバブルは、過去のどのバブルと同様に、個人投資家の買いによるものだ」
ウッドも、現在のマクロ環境は 金の高い評価 を支持しておらず、「現在のアメリカ経済は、二桁のインフレに見舞われた1970年代や1930年代のデフレ不況の様子とは全く異なっている」と指摘している。
両専門家は、米ドルが強くなれば金の価格が異常に跳ね上がった部分は、おそらく急激な 逆転 を経験する可能性が高いと示唆している。
金価格の下落開始
この記事の掲載時、金スポット価格は1オンスあたり5,595.46ドルの史上最高値から後退し、2.60％安の5,232.81ドルだった。
投資家が検討できる金ETFのリストを紹介する。
| 金ETF | 年初来のパフォーマンス | 6カ月のパフォーマンス | 1年のパフォーマンス |
| VanEck Merk Gold ETF (NYSE: OUNZ ) | 24.50% | 64.78% | 92.33% |
| iShares Gold Trust (NYSE: IAU ) | 24.53% | 64.83% | 92.51% |
| SPDR Gold MiniShares Trust (NYSE: GLDM ) | 24.53% | 64.95% | 92.76% |
| SPDR Gold Trust (NYSE: GLD ) | 24.51% | 64.77% | 92.17% |
| Goldman Sachs Physical Gold ETF (BATS: AAAU ) | 24.50% | 64.79% | 92.51% |
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