Le Bitcoin (CRYPTO: BTC ) et l’Ethereum (CRYPTO: ETH ) sont en « hiver crypto », selon le responsable des investissements chez Bitwise, Matt Hougan, qui déclare que la fin de cet hiver pourrait être plus proche que ne le pensent les investisseurs. (CRYPTO: BTC ) et (CRYPTO: ETH )
Le gel caché
Hougan soutient que la crypto a été en hiver depuis janvier 2025, mais les flux des ETF et des actifs numériques en ont masqué la réalité pendant des mois.
Le soutien institutionnel a été massif : les ETFs et DAT ont acheté 744 417 bitcoins au cours de l’année 2025, pour une valeur d’environ 75 milliards de dollars.
Sans cette pression à l’achat, Hougan estime que le Bitcoin aurait chuté d’environ 60 %.
Les actifs bénéficiant du soutien des ETF – Bitcoin, Ethereum et XRP (CRYPTO: XRP ) – n’ont chuté que de 10 % à 20 % en 2025.
En revanche, les actifs sans soutien institutionnel comme Cardano (CRYPTO: ADA ), Avalanche (CRYPTO: AVAX ), Sui (CRYPTO: SUI ) et Polkadot (CRYPTO: DOT ) ont vu leur valeur s’effondrer entre 62 % et 75 %.
La thèse est claire : la crypto des particuliers est en hiver brutal depuis janvier 2025. Les institutions n’ont fait que masquer cette réalité pour certains actifs, et ce, de manière temporaire.
Pourquoi les bonnes nouvelles ne comptent pas
Hougan a expliqué pourquoi les prix des crypto-monnaies continuent de baisser malgré les développements positifs en matière de réglementation et d’adoption institutionnelle.
Les bonnes nouvelles sont ignorées dans les marchés baissiers, mais ne disparaissent pas : elles se transforment en énergie potentielle.
Les hivers cryptographiques ne se terminent pas par de l’excitation. Ils se terminent par de l’épuisement, du désespoir et du malaise.
L’environnement actuel reflète les dernières étapes des hivers précédents, en 2018 et 2022.
Le Bitcoin a atteint son sommet en décembre 2017 et son creux en décembre 2018.
Il a de nouveau atteint son sommet en octobre 2021 et son creux en novembre 2022.
Si l’hiver a commencé en janvier 2025, cela fait déjà 13 mois – ce qui suggère que le creux pourrait arriver bientôt, plutôt que d’attendre la fin de l’année 2026.
Ce qui pourrait mettre fin à l’hiver
L’indice Crypto Fear and Greed est proche de ses niveaux de peur les plus élevés, ce qui marque généralement les conditions de l’hiver à un stade avancé.
Une forte croissance économique déclenchant des rallies sur les marchés, des surprises positives sur le Clarity Act, des signes d’adoption souveraine du Bitcoin, ou simplement le passage du temps pourraient rallumer un rallye.
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