El oro ha caído en un mercado bajista, perdiendo más del 22 % desde sus máximos históricos de enero, ya que el aumento de los precios del petróleo vinculado al conflicto entre EE. UU. e Irán genera temores de una inflación persistente y una Reserva Federal cada vez más restrictiva.
La paradoja del activo refugio
El metal precioso alcanzó un máximo histórico de 5.589 dólares por onza en enero. Sin embargo, en la última consulta, el oro cotizaba a 4.357,29 dólares, un 22,12 % por debajo del récord, lo que marca una liquidación histórica.
El investigador independiente de Ash & Seed Press, Shanaka Anslem Perera, señaló la paradoja: la guerra provocó un aumento del precio del petróleo por encima de los 112 dólares, lo que avivó la inflación. Los futuros del crudo Brent se mantienen elevados cerca de los 107,86 dólares, y el WTI se encuentra en los 98,81 dólares.
BREAKING: Gold just had its worst week since 2011. Down nearly 10 percent. On track for its worst month since October 2008. The metal that is supposed to be the ultimate safe haven during war just crashed during the biggest military conflict since Iraq 2003.
The price hit an… https://t.co/Z511Ug6XfY pic.twitter.com/vufnnghvfW
— Shanaka Anslem Perera ⚡ (@shanaka86) March 23, 2026
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La Fed se mantiene firme en medio del choque petrolero
En respuesta a la persistencia de la inflación, el Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo su tasa de política monetaria entre el 3,5 % y el 3,75 % el 18 de marzo.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, explicó el cambio en las perspectivas económicas durante su rueda de prensa: “Los indicadores a corto plazo de las expectativas de inflación han aumentado en las últimas semanas, lo que probablemente refleja el aumento sustancial de los precios del petróleo causado por las interrupciones del suministro en Oriente Medio”.
Powell advirtió además que “a corto plazo, los precios más altos de la energía aumentarán la inflación general”.
En consecuencia, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se disparó hasta el 4,41 %. A medida que aumentan los rendimientos reales, mantener oro en papel que no ofrece rendimiento se vuelve mucho más caro en relación con los bonos del Tesoro.
‘No tiene sentido’
El destacado economista Peter Schiff criticó duramente la reacción del mercado al giro restrictivo. “Vender oro porque el aumento de la inflación impedirá que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés, cuando las tasas ya son demasiado bajas, no tiene sentido”, argumentó Schiff.
“La caída de las tasas reales es alcista para el oro. Es el mercado de valores el que necesita recortes de tasas. Por eso no tiene sentido que las acciones bajen tan poco”.
Selling gold because rising inflation will keep the Fed from cutting interest rates, when rates are already too low, makes no sense. Falling real rates are bullish for gold. It’s the stock market that needs rate cuts. That’s why it makes no sense that stocks are down so little.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) March 23, 2026
Pánico en el papel, acumulación física
Si bien los operadores apalancados pueden enfrentar requerimientos de margen y deshacerse del oro en papel después de la venta masiva, la acumulación física continúa. Los bancos centrales siguen siendo compradores firmes; el Banco Popular de China amplió recientemente su racha de compras a 16 meses.
Anticipándose a cambios estructurales a largo plazo, instituciones importantes como JP Morgan y Deutsche Bank están ignorando los problemas de liquidez a corto plazo, manteniendo sus ambiciosos objetivos para finales de 2026 de 6.300 y 6.000 dólares, respectivamente.
A continuación se muestra una lista de algunos ETF que replican el precio del oro al contado.
| ETFs de oro y minería de oro | Rendimiento acumulado del año | Rendimiento a 6 meses | Rendimiento a un año |
| SPDR Gold Trust (ARCA: GLD ) | 4,31% | 21,88% | 47,24% |
| iShares Gold Trust (ARCA: IAU ) | 4,35% | 21,98% | 47,46% |
| SPDR Gold MiniShares Trust (ARCA: GLDM ) | 3,96% | 22,10% | 47,69% |
| abrdn Physical Gold Shares ETF (ARCA: SGOL ) | 3,65% | 22,03% | 47,61% |
| iShares Gold Trust Micro (ARCA: IAUM ) | 3,65% | 22,13% | 47,76% |
Foto: Shutterstock
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