유가 급등세와 암호화폐의 부진으로 인해 2026년 1분기는 평범한 분기라기보다는 체제 전환이 일어난 듯한 느낌 을 주었다.
미국 원유 펀드 ETF(NYSE:USO )로 대표되는 유가는 1분기에 약 84% 급등하며, 전통적으로 경기 순환에 민감한 원자재를 이번 분기 가장 두드러진 모멘텀 투자 대상으로 탈바꿈시켰다.
실제로 벤징가 프로(Benzinga Pro) 데이터에 따르면, USO는 3월 한 달 동안만 55.3% 상승하며 사상 최고의 월간 실적을 기록했고, 1분기는 이 펀드의 역대 최고 분기 실적을 달성했다.
동시에 ‘디지털 금’은 빛을 잃었다. 비트코인(CRYPTO: BTC )은 iShares Bitcoin Trust(NASDAQ:IBIT )과 같은 현물 노출 상품을 통해 추적되는데, 약 23% 하락하며 수년 만에 최악의 1분기 시작을 기록했고, 비스포크 투자 그룹(Bespoke Investment Group) 1분기 리뷰 에서 주요 자산 중 가장 저조한 수익률을 보였다.
1분기 승자
비스포크의 리뷰 매트릭스에 따르면, 강세는 지난 몇 년간 시장을 주도했던 초대형 성장주군보다는 실물자산과 경기순환주에 집중되어 있다.
에너지 ETF는 USO의 상승세에 힘입어 급등했으며, 광범위한 원자재 바스켓과 비료 관련 종목들도 인플레이션 헤지 및 공급 충격 우려라는 동일한 흐름에 편승했다.
주식 시장 내에서는 S&P 500 지수가 소폭 하락했으나, 과열되고 금리 민감도가 높은 성장주에서 자금이 이탈함에 따라 균등 가중 및 가치주 편중 포트폴리오는 상대적으로 견조한 모습을 보였다.
표면 아래를 들여다보면, 승자 명단은 AI 인프라 기업과 공급 부족의 수혜를 입은 구경제 기업들의 명단과도 같다.
메모리 및 스토리지 기업 샌디스크(NASDAQ:SNDK )는 AI 워크로드로 인해 NAND 및 엣지 스토리지 용량 확보 경쟁이 치열해지면서 194%의 상승률을 기록했다.
광학 및 포토닉스 제조업체 루멘텀 홀딩스(NASDAQ:LITE ) 역시 수십억 달러 규모의 AI 관련 인프라 확충과 고속 네트워킹 장비 수요 증가에 힘입어 90~100% 수준의 상승세를 보였다.
경기 민감주 부문에서는 APA 코퍼레이션(NASDAQ:APA ) 및 텍사스 퍼시픽 랜드(NYSE:TPL )과 같은 에너지 기업들이 유가 급등에 힘입어 상승세를 탔으며, 특히 TPL의 경우 서부 텍사스 부동산을 데이터 센터 및 AI 인프라 용도로 활용해 수익을 창출한다는 점이 호재로 작용했다.
1분기 하락 종목
가장 큰 폭으로 하락한 종목들은 AI와 관련해 다른 이야기를 보여주었다. 바로 ‘AI 종말론’의 표적이 된 소프트웨어 기업들과, 갑자기 불필요해 보이기 시작한 고평가된 성장 플랫폼들이었다.
아틀라시안(NASDAQ:TEAM ), 킨드릴 홀딩스(NYSE:KD ), 그리고 게임 및 베팅 그룹인 플러터 엔터테인먼트(NYSE: FLUT ) 는 각각 최근 고점 대비 주가가 사실상 반토막 났다. 이는 현금 흐름과 실물 자산이 다시 주목받는 환경 속에서 투자자들이 이들 기업의 비즈니스 모델, 성장의 지속 가능성, 그리고 재무제표상의 레버리지를 의심했기 때문이다.
핵심 요약
1분기의 교훈은 초대형 성장주에 숨어 지내고 비트코인을 디지털 금으로 취급하던 기존의 전략이 더 이상 확실한 승부수가 아니라는 점이다.
대신 투자 심리는 실물 자산, 에너지 생산 기업, 그리고 AI의 물리적 기반을 구축하고 공급하는 기업들로 급격히 이동한 반면, 고평가된 소프트웨어 와 투기성 성장주는 주가 하락의 직격탄을 맞았다.
2분기가 전개됨에 따라, 단순한 서사보다는 현금 흐름, 재무제표 건전성, 유형 자산을 중심으로 한 포지셔닝이 팬데믹 이후 사이클의 어느 시점보다도 더 중요해질 수 있다.
사진: FXQuadro / Shutterstock
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