4월 말 시장은 ‘바벨(barbell)’ 패턴을 보였다. 자금은 방어적인 핵심 ETF와 고위험 전술적 투자 상품으로 몰려들었으나, 중간 지대 상품에서는 계속해서 자금이 유출 된 것이다.
‘안전’ 부문에서는 자금 유입이 광범위한 시장을 아우르는 대형 ETF에 압도적으로 집중되었다. Etf.com이 집계한 데이터에 따르면, iShares Core S&P 500 ETF(NYSE:IVV )가 31억 달러 이상의 자금 유입으로 선두를 차지했으며, 그 뒤를 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY ), Invesco QQQ Trust(NASDAQ:QQQ ), 그리고 Vanguard S&P 500 ETF(NYSE:VOO )가 이었다.
이러한 자금 흐름을 종합해 볼 때, 투자자들은 여전히 유동성이 높고 벤치마크에 연동된 투자 상품을 강력히 선호하는 것으로 나타났으며, 미국 주식은 전체적으로 86억 달러 이상의 자금을 유치했다. Vanguard Total World Stock ETF(NYSE:VT )로의 자금 유입이 상대적으로 소폭에 그치며 글로벌 분산 투자가 뒷전으로 밀려난 점은 국내 시장 편중 현상을 더욱 강화했다.
선택적 투자 증가, 테마형 성장주 타격
위험 스펙트럼의 반대편에서는 투자자들이 광범위한 테마적 흐름보다는 특정 기회를 노리는 쪽으로 기울었다. 반도체 관련 자산에 대한 수요는 여전히 높았으며, VanEck 반도체 ETF(NASDAQ:SMH )에는 약 6억 달러가 유입되었다.
한편, Roundhill 메모리 ETF(BATS:DRAM )와 같은 틈새 전략은 운용자산(AUM)이 12% 가까이 증가했다.
수익 중심 전략도 주목받고 있다. Main BuyWrite ETF(BATS:BUYW )의 자산 규모는 29% 가까이 급증하며, 불확실한 시장 속에서 옵션 기반 수익에 대한 수요가 증가하고 있음을 시사했다.
반면, 주목받는 테마형 펀드들은 급격한 자금 유출을 겪고 있다. ARK 이노베이션 ETF(BATS:ARKK )는 약 29억 달러의 자금 유출과 약 40%의 운용자산(AUM) 감소로 가장 큰 환매 규모를 기록했으며, ARK 자율 기술 및 로봇공학 ETF(BATS:ARKQ )가 그 뒤를 이었다.
이러한 변화는 투자자들이 스토리 중심의 성장주에서 벗어나 광범위한 투자나 보다 정밀하고 확신을 바탕으로 한 투자로 방향을 전환하고 있음을 시사한다.
전통적인 안전자산의 인기 하락
SPDR Gold Shares( NYSE: GLD ), Energy Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLE ), 그리고 Consumer Staples Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLP ) 에서의 자금 유출은 전통적인 방어적 포지션에서 벗어나고 있음을 보여준다.
그 결과, 투자자들이 양극단에 몰리는 상황을 가장 잘 묘사하는 용어인 명확한 ‘바벨’ 패턴이 형성되었다. 지난주 스마트 머니는 이러한 패턴에 따라 움직였다. 즉 한쪽에는 코어 베타가, 다른 쪽에는 확신이 높은 전략이 자리 잡은 반면, 테마형 성장주와 방어주의 중간 지대는 계속해서 비어가고 있다.
이미지: 셔터스톡
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