역사적인 소형주 급등세 가 더 힘든 국면에 접어들고 있는데, 골드만삭스 자산운용은 수월한 시장 상승 국면이 공식적으로 끝났다고 경고했다.
러셀2000 지수가 1991년 이후 가장 좋은 상반기 출발을 보인 데 이어, 전문가들은 소형주에 대한 급격한 조정 국면이 다가올 것이라고 전망하며, 투자자들이 하반기 기대치를 재조정해야 할 것이라고 지적했다.
AI 호재, 사라지다
최근 소형주 가 대형주에 비해 시장수익률을 상회했지만, 골드만삭스 자산운용의 이노베이터(Innovator) 리서치 책임자인 팀 어바노비츠는 이러한 급격한 상승세가 지속될 수 없다고 경고했다.
최근 붐의 주요 원동력은 인공지능(AI) 부문이었으며, 연초 대비 상승분의 40%는 거대 하이퍼스케일러들의 막대한 지출로 인한 다운스트림 자금 유입을 활용한 AI 인프라 주식에 의해 전적으로 주도되었다.
그러나 최근 러셀2000 지수의 재조정 으로 인해 이러한 모멘텀이 구조적으로 바뀌었으며, 지수의 핵심 AI 인프라 비중이 15%에서 7%로 절반으로 급감했다.
어바노비츠는 “쉬운 수익이나 큰 폭의 상승은 앞으로 얻기 어려워질 것”이라고 경고하며, 주식 밸류에이션이 연초에 비해 동시에 상당히 매력도를 잃었다고 지적했다.
금리와 성장으로의 전환
기술주 호재가 약화됨에 따라, 어바노비츠는 소형주 시장 이 투기적 모멘텀에서 근본적인 경제 논리로 전환해야 한다고 지적한다. “앞으로 이는 경기 순환적 성장 스토리가 되어야 하며, 금리 스토리가 되어야 한다”고 설명했다.
대차대조표에 변동금리 부채가 막대하게 쌓여 있는 점을 고려할 때, 금리는 여전히 이들 기업에게 성패를 가르는 결정적인 변수다. 이와 관련해 우르바노비치는 광범위한 시장이 “연준의 정책을 잘못 평가하고” 있기 때문에 거시경제적 안도감이 찾아올 것이라고 생각한다.
투자자들은 중앙은행의 강경한 발언으로 인해 올해 말까지 추가 금리인상이 있을 것으로 예상하고 있지만, 골드만삭스는 완화된 거시경제 현실로 인해 연준이 금리 동결을 고수할 것으로 전망한다.
소형주, 압박 감지
미국 소형주 기업들이 적어도 6년 만에 가장 큰 이자 부담 을 안고 있는 상황에서, 연방준비제도의 금리 결정은 매우 중요하다. 현재 러셀2000 지수 구성 기업들의 이자 비용은 EBITDA의 31%를 차지하고 있다.
S&P 스몰캡 600 지수를 추종하는 iShares Core S&P Small-Cap ETF(NYSE:IJR )와 같이 미국 소형주를 추종하는 최대 규모의 상장지수펀드(ETF)는 올해 19.48%, 지난달 5.60%, 지난 12개월 동안 30.79% 상승했다.
한편, CRSP US 스몰캡지수를 추종하는 Vanguard Small-Cap ETF(NYSE: VB ) 는 연초 대비 15.72%, 지난달 대비 3.57%, 지난 1년 동안 24.04%의 수익률을 기록했다. 또한, 러셀2000 지수를 추종하는 iShares 러셀2000 ETF(NYSE:IWM )는 연초 대비 19.42%, 지난 한 달 동안 5.16%, 지난 1년 동안 34.80% 상승했다.
이미지 출처: Shutterstock
Benzinga Pro의 독점 뉴스 및 도구로 수익률을 높이세요.
독점 속보 및 스캐너와 같은 Benzinga Pro 의 강력한 도구 세트로 다른 트레이더보다 우위를 점하세요 . 여기를 클릭 하여 14 일 무료 체험을 시작하세요 .