今週の相場を動かしたのは3つの要因である。それは、ケビン・ウォーシュのジャクソンホールでのタカ派的な発言、エヌビディア（NASDAQ: NVDA ）の好決算、そしてソフトウェア株の動きを一変させたサイバーセキュリティ株の上昇である。
ウォーシュ、インフレ抑制に向けて強硬姿勢
連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォーシュは、ジャクソンホールでの初の基調講演で、ここ数ヶ月で中央銀行が発表した中で最もタカ派的なメッセージを発表し、3つの側面から圧力をかけた。
インフレについて、ウォーシュは2％のPCE目標を「確固たる固定目標」として再確認し、以前の内部タスクフォースの一つによる好ましい指標に関する曖昧さを明確にした。
ウォーシュは、夏の予想を上回る数値は「基礎的な傾向が有意に改善されたことを示していない」と述べた。
コアPCE（FRBの好ましい指標）は、過去12ヶ月で3.7％、過去6ヶ月で年率4.1％の水準で推移している。
金融情勢について、ウォーシュは、クレジットスプレッドが過去の水準に近く、銀行の貸出基準が緩いことを挙げ、現在の状況を制限的と表現するのは難しいと述べた。
その裏には、ここから利上げの余地があるという意味が込められている。
労働について、ウォーシュは4.1％の失業率を完全雇用と一致すると指摘し、利下げの伝統的なハト派的な引き金を排除した。
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タカ派的な再評価が金利に影響
金利の反応は教科書通りのタカ派的な再評価であり、短期金利が長期金利よりもはるかに積極的に売られ、利上げが織り込まれた。
CMEのFedWatchは急激に変動した。
9月16日の利上げの可能性は57.5％に跳ね上がり、1週間前の39.9％、1ヶ月前の24％から大幅に上昇した。
米ドル指数は金曜日に99.5の水準まで上昇し、8月21日の3ヶ月安値98.8からの反発を拡大した。
エヌビディア：好決算、2025年4月以来の最高の1日
エヌビディア（NASDAQ: NVDA ）は水曜日の取引終了後に、2027年第2四半期の売上高が962億ドルで、前年同期比106％増、コンセンサスの920億ドルを4.5％上回ったと発表した。
第3四半期のガイダンスは1080億ドルで、ストリートの予想を約40億ドル上回った。データセンターの売上高は引き続き急上昇している。
木曜日の株価は8.74％上昇し、2025年4月以来の最大の単日上昇となった。AI需要のストーリーが利益率の懸念を圧倒したためである。
金曜日には、ウォーシュの発言を受けてテクノロジー株全体が弱含みとなり、株価はこれらの上昇分のほぼ半分を失った。
クラウドストライク、史上最高の単日上昇
今週最も激しいセクターの動きはサイバーセキュリティ株からだった。
クラウドストライク・ホールディングス（NASDAQ: CRWD ）は木曜日に20.5％急騰し、株価の歴史の中で最大の単日上昇となった。
第2四半期の決算は過去最高の数値だった。純新規年間経常売上高は前年同期比51％増の3億3300万ドルで、6四半期連続の加速となった。
ファルコン・フレックスのARRは22億9000万ドルを超え、前年同期比101％増となった。経営陣はAI主導の需要を「神話の瞬間」と表現し、AIエージェントを拡大する攻撃対象と需要の原動力の両方として位置付けた。
より広範なグローバルXサイバーセキュリティETF（NASDAQ: BUG ）は約6％上昇した。
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セールスフォース（NYSE: CRM ）は好決算を発表し、S&P500の中で最もパフォーマンスの良い銘柄となった。
調整後EPSは5.90ドルで、コンセンサスの3.27ドルを80％上回った。
売上高は113億5000万ドルで11％増加した。経営陣は2027会計年度の調整後EPSのガイダンスを16.67～16.71ドルに引き上げ、ストリートの予想の14.16ドルを大きく上回った。
セールスフォースは、クロードをスラックやコアのセールスフォース製品全体のデフォルトAIモデルにするために、アンソロピックとのパートナーシップを深めた「クロードフォース」を発表し、アンソロピックの株式で26億ドルの時価評価益を計上した。
来週の見通し
注目は米国の労働市場に移り、来週の金曜日に7月のBLS雇用統計報告が発表され、ISMのPMIも控えている。
ウォーシュの雇用に関するタカ派的な見解は、金曜日の雇用統計報告に重みを加える。もし雇用統計が強い数値であれば、9月の利上げの可能性は60％を超えるだろう。一方、弱い数値であれば、ウォーシュの枠組みが直接試されることになる。
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