ピーター・シフ氏は、米国が金本位制から離脱して55周年の節目に、率直な主張を展開した。1971年の決定こそが、米ドルの危機の根本原因だと論じる。
シフ氏はユーロパシフィック・アセットマネジメントの創業メンバーである。週末のポッドキャストでこの主張を唱えた。当時ワシントンは金本位制を放棄したとし、世界はいま米ドルから離れつつあると語った。
1971年はいまもドル議論を左右する
リチャード・ニクソン米大統領は1971年8月15日に金の交換窓口を閉鎖した。諸外国はドルを金属と交換できなくなった。交換レートは1トロイオンス35ドルだった。
「コナリー財務長官に対し、ドルの金や他の準備資産への交換性を一時的に停止するよう指示した……明日もあなたのドルの価値はきょうと同じである」、リチャード・ニクソン氏、1971年8月15日 演説より。
ニクソン氏はこの措置を一時的と説明したが、すでに55年が経過した。
価値維持の約束は裏切られた。連邦政府の価格データによると、1971年の1ドルで現在は約12セント分しか購入できない。消費者物価はその年8月以降で718％上昇した。
シフ氏は、当時の措置は技術的な対策というより実質的なデフォルトだと主張する。連邦準備券は金での支払いを約束していたが、ワシントンは一方的に支払いをやめたと語る。
金自体が歴史を物語る。金は月曜日に1トロイオンス4418ドルで取引を終え、前日比0.94％上昇した。これは1971年の約126倍の水準である。ドルは破綻しているというより軟調な状況だ。月曜日には主要通貨に対して3か月ぶりの安値を記録した。
金（XAU）価格とドル指数（DXY）の推移 出典： TradingView 「我々は1971年に金本位を放棄した。いま世界がドルを放棄しつつある」とシフ氏は述べた。
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米連邦準備制度の広義ドル指数は、この1年で1.8％しか下落していない。
「脱ドル化」次なる試練に
シフ氏のより大きな主張は、1971年で作業は半ばしか終わっていないという点だ。70年代にドルは価値を失ったが、それでも世界は保有を続けた。
この習慣が多くを支えてきた。米国は生産以上の消費を理由なく可能にし、ワシントンは実質的な上限なしで借り入れを続けられた。
連邦政府の債務残高は8月13日で39兆9300億ドルに到達した。残り約650億ドルで40兆ドルを突破する水準。
2024年8月13日時点の米連邦政府債務残高 出典： Fiscaldata.treasury.gov 「世界は脱ドル化の途上にある。ドル基軸から離れつつある。これはプロセスで、すでに始まっている。まだ終わってはいないが、その経済的影響は非常に大きいと考えている」とシフ氏は付け加えた。
まず家計が影響を受けると同氏はみる。貿易赤字が縮小すると輸入品の値段が上がる。国が稼ぐ分しか支出できなくなれば、生活水準が下落する。
BeInCryptoリサーチはこのテーマで55年分の通貨積立テストを行った。金は長期資産保全策として最良だったが、流動性面ではドルが依然として優位だった。
金需要、中央銀行の動向がカギに
シフ氏の主張には検証可能な部分がある。本当に世界がドルを離れていれば、中央銀行の行動に表れるはずだ。
金については傾向がみられる。ワールド・ゴールド・カウンシルの統計では、中央銀行の金購入は第2四半期に289トンに上った。前年同期比で62％増となる。
According to the World Gold Council, central banks bought a RECORD 289 tonnes of gold in Q2, a FIVEFOLD jump over Q1.
— Steve Hanke (@steve_hanke) August 6, 2026
BUY GOLD, WEAR DIAMONDS. pic.twitter.com/XjxwJjKmfm
一方、第1四半期は状況が大きく異なった。購入量は56.5トンまで急減した。エネルギー危機の中、一部政府が現金化のため金を売却したとみられる。
ベテラン戦略家のジェフ・カリー氏はこの変動を理論化した。同氏はかつてゴールドマン・サックスのコモディティ調査部門トップで、現在はカーライル・グループのアドバイザー。中央銀行が追い込まれた売り手に転じると金の最大の買い手が不在となると主張する。長期的な目標価格は1トロイオンス1万ドル。
Veteran strategist Jeff Currie turns bullish on gold. Here’s why https://t.co/RlFKrtGRHz
— CNBC (@CNBC) August 17, 2026
ドルのシェア低下は、現時点では確認できない。国際通貨基金（IMF）の統計によれば、2024年第1四半期の世界外貨準備に占めるドルの割合は57.13%に上昇した。3カ月前は56.42%だった。
ユーロのシェアは20.03%。中国の人民元は2%未満にとどまる。過去のドル準備比率低下が通貨売却より為替変動の影響であることは、BeInCryptoの過去分析でも指摘されている。
ビットコインも、その穴埋め役にはなっていない。ビットコイン価格は6万3517ドル付近で推移し、過去1カ月間ほぼ横ばい。停滞する間に金価格は上昇した。
このため、各国中銀は金の購入を強めている。ただ、ドル売却には踏み切っていない。シフ氏が55年にわたり主張してきた論点は、今後この2つの曲線が交差するか否かにかかる。
jp.beincrypto.com でLockridge Okothによるオリジナル記事 ピーター・シフ氏、1971年の金政策とドル危機を関連付け を読む