ウォール街は2025年、アルゴリズムを崇拝していた。2026年初頭は 油田用鋼材のものだ 。ビッグテックが足踏みしている間にエネルギー複合体はスプリントを決めており、その8週連続の上昇は2年近くも見られていない連続記録である。
セクタースコアボード（2月9日時点の年初来）
| ETF | セクター | 年初来% | 意味すること |
|---|---|---|---|
| State Street Energy Select Sector SPDR ETF (NYSE: XLE ) | エネルギー | ＋19.97％ | 設備投資のサイクルは生きている |
| State Street Technology Select Sector SPDR ETF (NYSE: XLK ) | テクノロジー | −0.43％ | 評価のリセットが進行中 |
そして本当のスターは、エクソンモービル(NYSE: XOM ) や シェブロン(NYSE: CVX ) だけではない。静かな勝者はピックとシャベルの銘柄だ。年初来で31.7％上昇したSLB NV(NYSE: SLB ) と30.8％上昇した ベーカー・ヒューズ(NASDAQ: BKR ) は、マーケットとAI銘柄の双方を上回っている。
ドリル銘柄が勝っている理由
このラリーはミームやモデルに関するものではなく、契約に関するものだ。SLBの最近の国際プロジェクト受注の波、長期サイクルの沖合作業、そして高利益率のデジタル完工により、サービスプロバイダーは数年にわたる支出の増加傾向に入ったという自信が再び生じている。
ベーカー・ヒューズもLNG、タービン、海底機器の分野で同様の動態を見ており、受注残は堅調で価格設定力も改善している。
エクソンとシェブロンは、XLEの40％超のウェイトを占めており、背景の提供を行っている。それらの資本計画は、より多くのエンジニアリング、より多くの設備、より多くのサービスを必要とする複雑で高収益のプロジェクトに傾いている。
それが、SLBとBKRがスーパーメジャーよりも優れたパフォーマンスを発揮している理由である。
テックが遅れをとっている理由
一方で、XLKのわずかな年初来の下落はより大きなストーリーを隠している。投資家は、AIによる収益の到来がクラウド時代のバリュエーションを正当化するのに十分に速いかどうかを疑問視しているのだ。
明白な資金回収が起こっている。
なぜ重要なのか
もしエネルギーが連続記録を維持するならば、それは単なる取引以上の何かを示している。つまり、デジタルの誇大広告よりも実際の希少性の方が優先される市場であるということだ。
今のところ、最も賢い賭けはチップやチャットボットではなく、世界に電力を供給し続けている掘削装置、パイプ、サービスクルーである。
テックが見出しを飾ることもあるだろうが、2026年には産業的筋肉が金を手に入れている。
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