마이클 버리는 장기 국채를 다시 주목받게 만들며, AI에 의한 부채 확대, 인플레이션 변동성 증가, 유가 상승, 국채 베이시스 거래(현·선물 차익거래)의 스트레스 심화가 복합적으로 작용해 장기 금리에 상승 압력을 지속시킬 수 있다고 경고했다. 이는 장기 국채 ETF 에 있어 어려운 여건이다.
버리는 X 게시물을 통해 투자자들에게 “장기 채권을 주시하라”고 촉구하며, 국채가 “AI로 인한 부채 폭발”, 인플레이션 변동성 확대, 약화되는 베이시스 거래에 의해 압박받고 있다고 주장했다. 또한 유가가 다시 100달러 선으로 치솟으면서 전망이 더욱 복잡해지고 있다고 덧붙였다.
Watch the long bonds. Treasuries pressured by AI’s debt explosion, rising inflation vol, (per the great chart from @Bloomberg ‘s Simon White). Basis Trade’s shaky state, #oil back near 100, many factors, many charts. Not sure how much longer PE and PC can hold their breath. pic.twitter.com/QjohxACvIs
— Cassandra Unchained (@michaeljburry) July 23, 2026
블룸버그 데이터에 따르면, 이 경고는 2026년 미국 30년물 국채 수익률이 이미 27거래일 동안 5% 선을 상회한 가운데 나온 것이다. 이는 2025년의 6일, 2023년의 7일과 비교하면 현저히 긴 기간이다. 최근 들어 이보다 더 긴 기간 동안 5% 선을 상회했던 해는 2007년이 유일하며, 당시 수익률은 50거래일 동안 5% 선을 유지했다.
주목받는 장기 국채 ETF
지속적으로 높은 장기 금리는 일반적으로 채권 가격에 부담을 주며, 금리 민감도가 높은 장기 국채 ETF는 특히 취약한 위치에 놓이게 된다.
국채 수익률 곡선의 장기 부문에 노출된 주요 펀드로는 다음과 같은 것들이 있다.
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ: TLT ) Vanguard Long-Term Treasury ETF (NASDAQ: VGLT ) SPDR Portfolio Long Term Treasury ETF (NYSE: SPTL ) Vanguard Extended Duration Treasury ETF (NYSE: EDV )이 펀드들은 듀레이션이 길기 때문에, 장기 금리가 소폭 상승하더라도 상당한 가격 하락으로 이어질 수 있다.
베이시스 거래가 중요한 이유
버리는 또한 국채 베이시스 거래, 즉 현물 국채와 국채 선물 간의 가격 차이를 이용해 수익을 추구하는 인기 있는 헤지 펀드 전략에 주목했다.
모건스탠리에 따르면, 거래 기회가 줄어들면서 레버리지 펀드의 현물-선물 베이시스 거래 규모는 최근 몇 달간 약 1.3조 달러에서 1조 달러 수준으로 감소한 것으로 추정된다.
이러한 거래 축소는 시스템 내 레버리지를 낮출 수는 있겠지만, 무질서한 포지션 청산은 국채 시장의 변동성을 증폭시켜 장기 듀레이션 채권 펀드에 추가적인 역풍을 초래할 수 있다.
AI 투자, 또 다른 위험 요인
버리가 언급한 “AI 부채 폭발”은 AI 인프라 구축을 위해 기술 대기업들이 전례 없이 막대한 자본을 지출하고 있음을 시사한다.
데이터센터, 반도체 생산 능력, 전력 인프라에 대한 대규모 투자는 민간 및 공공 부문 전반에 걸쳐 자금 조달 수요를 증가시켰다. 동시에, 높은 재정 적자는 국채 발행량을 계속 늘리고 있어 장기 차입 비용 상승에 기여하고 있다.
인플레이션이 고착화될 경우, 특히 원유 가격이 배럴당 100달러에 근접하고 있는 상황에서 연방준비제도(Fed)는 공격적인 통화 완화 조치를 취할 여지가 줄어들 수 있으며, 이로 인해 장기 채권 수익률이 높은 수준을 유지할 가능성이 있다.
어떤 ETF가 수혜를 볼 수 있을까?
금리 상승이 장기화되는 환경에서 장기 만기 국채 ETF는 압박을 받고 있지만, 금리 위험을 줄이려는 투자자들은 단기 만기 또는 인플레이션 연동형 고정수익 펀드를 주목할 수 있다.
iShares 0-3개월 국채 ETF(NYSE:SGOV ) 및 Vanguard 단기 국채 ETF(NASDAQ:VGSH )와 같은 단기 만기 국채 ETF는 수익률 상승에 덜 민감한 경향이 있는 반면, iShares TIPS 채권 ETF(NYSE:TIP ) 및 Schwab 미국 TIPS ETF(NYSE:SCHP ) 같은 TIPS 펀드는 인플레이션 기대감이 계속 높아질 경우 혜택을 볼 수 있다.
사진: 셔터스톡
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