Le cuivre a grimpé à de nouveaux sommets historiques à New York, les traders accélérant les expéditions par crainte de droits d’importation. Le contrat COMEX pour livraison en septembre s’est clôturé à 6,7180 dollars la livre. Le marché londonien s’est quant à lui établi au-dessus des 14 000 dollars la tonne, mais l’écart entre les deux marchés reste supérieur à 300 dollars, ce qui témoigne de l’effet d’attraction exercé par le marché américain.
Le ministère américain du Commerce n’a pas respecté l’échéance de juin pour recommander s’il faut imposer des droits de douane progressifs sur les importations de cuivre raffiné, qui pourraient commencer à 15 % en 2027 et passer à 30 % en 2028. Néanmoins, les traders ont anticipé cette possibilité. Selon Bloomberg, plus de 200 000 tonnes sont arrivées dans les ports américains en juillet.
Le Global X Copper Miners ETF (NYSE: COPX ) a progressé de 3,25 % mercredi. Dans l’ensemble, il a gagné 18,70 % depuis le début de l’année.
Les contraintes d’approvisionnement continuent de s’accumuler
La ruée vers le métal se fait en même temps que des menaces pèsent sur la production de cuivre ailleurs. La fermeture du détroit d’Ormuz a entraîné la suspension des expéditions maritimes de soufre en provenance du Golfe, tandis que l’interdiction d’exporter en Chine n’a fait qu’ajouter au problème. Ensemble, ces perturbations ont supprimé environ un quart de l’approvisionnement mondial en acide.
Sans acide, le procédé d’extraction par solvant et électrolyse, ou SX-EW, qui représente plus de 15 % de la production mondiale de cuivre, est paralysé. Les opérations au Chili et en République démocratique du Congo, deux grands producteurs utilisant ce procédé, se retrouvent avec des stocks de plus en plus restreints.
Le producteur public chilien Codelco a accru les inquiétudes après avoir suspendu l’expansion des Andes Norte à El Teniente suite à des découvertes sismiques.
Le traitement à l’arrêt en Chine
Le rallye des prix met également en évidence un déséquilibre stratégique plus profond. La Chine ne mine qu’environ 8 % du cuivre mondial, mais contrôle environ 60 % de la capacité de fusion et de raffinage. Selon Phillip Mackey, membre du Canadian Mining Hall of Fame, la production chinoise s’élève à environ 12 à 13 millions de tonnes de métal raffiné par an.
“Nous extrayons le cuivre, puis nous l’expédions en Chine pour qu’il soit fondu et affiné, ensuite nous le ramenons”, a expliqué le Northern Miner. “Cela n’a pas de sens à long terme.”
Mackey a noté comment la Chine a construit cet avantage au cours des 25 dernières années, grâce à un financement étatique et à une échelle industrielle. Les États-Unis, en revanche, ont vu leur flotte de fusion réduire de 12 installations à seulement deux, les coûts élevés du capital, les longs délais de construction et les autorisations environnementales ayant découragé les investissements.
Il envisage une voie à suivre pour la production nationale, mais pas sans engagement politique à long terme, financement et réformes des autorisations.
Glencore monte en puissance
La multinationale des matières premières Glencore Plc (OTC: GLCNF ) va essayer de tirer parti de ces conditions de marché. La société a annoncé de solides résultats semestriels en augmentant son EBITDA ajusté de 86 % à 10,1 milliards de dollars, et en faisant progresser sa production de cuivre de 15 %. La direction vise désormais une production annuelle d’un million de tonnes de cuivre d’ici la fin 2028.
En outre, Glencore prévoit une introduction secondaire à la Bourse australienne (ASX) en octobre, afin d’accéder au marché des retraites australien d’une valeur de 4,4 billions de dollars australiens (3,1 billions de dollars), et afin d’être inclus dans l’ASX 200.
Image via Shutterstock