Dans son premier discours d’ouverture de symposium en tant que président de la Fed, Kevin Warsh a déclaré que les données plus douces sur l’inflation de cet été ne l’ont pas convaincu que les tendances sous-jacentes se sont améliorées .
Les responsables doivent être sûrs que l’inflation revient vers 2% “de manière claire et à une vitesse suffisante”, a-t-il averti. “Sinon, nous avons du travail.”
Il a refusé d’appeler cela une guidance prospective. Le marché des taux l’a fait à sa place.
Les chances d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion des 15-16 septembre ont bondi à 59,7% en fin de matinée, contre 35,4% jeudi et 39,9% la semaine dernière, selon l’outil FedWatch du groupe CME.
Le rendement du Trésor à deux ans a augmenté de 9 points de base pour atteindre 4,32%, un sommet d’un mois.
Le vrai signal se trouve néanmoins dans la courbe des rendements plutôt que dans les taux à court terme.
Alors que le rendement à deux ans a grimpé, celui à 30 ans est resté stable à 5,19 % et celui à 10 ans a augmenté de moins de 4 points de base pour atteindre 4,71 %. Ce classique aplatissement baissier montre que les traders ont intégré un resserrement à court terme de la Fed, et parient qu’il permettra de contrôler l’inflation à long terme.
Les traders pensent que Warsh va augmenter les taux, et que ces augmentations seront efficaces. C’est pourquoi les actions ont échappé aux dégâts.
La chute du Bitcoin et de l’or
L’indice S&P 500 a été coté à environ 7 724, en baisse de 0,09 %, le Nasdaq 100 a reculé de 0,24 %. L’indice du dollar américain a augmenté de 0,4 % à 99,57.
La douleur s’est concentrée dans les deux positions qui avaient le plus souffert du discours.
L’or au comptant a chuté de 1,7 % à environ 4 526 dollars l’once. SPDR Gold Shares (NYSE: GLD ) a chuté de 1,8 % et VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX ) a chuté de 2,7 %.
Bitcoin (CRYPTO:BTC) est retombé à environ 78 100 dollars après avoir franchi la barre des 80 000 dollars au début de cette semaine, avec l’iShares Bitcoin Trust ETF (NASDAQ: IBIT ) en baisse de 2,5 %.
Deux transactions, une même hypothèse
Ce mois-ci, le Bitcoin a progressé de 64 000 à 80 000 dollars environ après que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a doublé les opérations de rachat à long terme à au moins 4 milliards de dollars chacune à partir du 9 septembre, et l’or a grimpé avec lui.
Les marchés avaient passé le mois août à parier sur une Fed immobile en septembre.
C’est cette hypothèse qui a été revue à la hausse vendredi.
Deux données se trouvent désormais entre aujourd’hui et la décision du 16 septembre : les chiffres de l’emploi et de l’inflation pour le mois d’août.
Une probabilité de 60 % n’est pas une certitude. Ces chiffres détermineront s’il faudra la devenir.
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