Spot altın, perşembe günü ons başına 4.500 doların hemen altında işlem görüyor ve son iki ayın zirvesine oldukça yakın. Fiyatlar seansta 4.525 doları test etti; çarşamba günü ise %4'ün üzerinde yükseliş yaşandı. JPMorgan, 2026 dördüncü çeyrek için altın fiyat hedefini kısa vadede 4.500 dolar/ons olarak belirledi ve bu rakam, önceki 6.000 dolarlık tahminlerinden aşağıya çekildi.
ABD Hazine Bakanlığı, çarşamba günü uzun vadeli tahvil geri alım tutarını ikiye katladı ve bu hamle tahvil getirilerini aşağı çekti. Bu gelişme “altın 2026 bitmeden 5.000 doları tekrar görebilir mi?” tartışmalarını yeniden alevlendirdi.
JPMorgan'ın Değişen Hedefi
Altın, şubat 2026’da 5.300 doların üzerindeki tüm zamanların en yüksek seviyesini (ATH) gördü, ardından bahar aylarında hızlı bir geri çekilme yaşadı. Bu düzeltmeyle birlikte mayıs ayında zirve seviyesinin yaklaşık %25 altına geriledi; ancak bu hafta bir toparlanma dikkat çekti.
Altın son 24 saatte neredeyse 4.525 doları aştı. Görsel Kaynağı: Trading Economics Altının 4.525 dolar seviyesine yaklaşması, artık JPMorgan’ın ‘tutmasını’ beklemediği bir bölgeye işaret ediyor. Bankanın fiyat hedefi, son bir yıl içinde adeta dalgalanma yaşadı.
JPMorgan Global Research, 2026 ortasında yıl sonu tahminini 6.000 dolar olarak korudu. Ancak bankanın tüm yıl için ortalama tahmini de 5.708 dolardan 5.243 dolara indirildi. Temmuz ayında ise dördüncü çeyrek hedefi %25 civarı düşürülerek daha da aşağıya çekildi.
JPMorgan, bu düşüşün arkasında önemli alıcılardan gelen taleplerde zayıflama olduğunu belirtti. Yeni hedefleri şu anda spot altının işlem gördüğü seviye olan 4.500 dolar.
Ancak perşembe günkü yükseliş, altının fiyat hareketini JPMorgan’ın aşağı yönlü revize ettiği hedefinin de üzerine taşıdı. Bu fark, Wall Street tahminlerinin volatil bir piyasayı ne kadar geriden takip ettiğini bir kez daha gösteriyor.
Diğer büyük bankalarda da benzer bir fiyat hedefi güncelleme eğilimi öne çıkıyor. Goldman Sachs, haziran ayında yıl sonu beklentisini 5.400 dolardan 4.900 dolara çekti. Ayrıca Fed’in ilk faiz indiriminin gerçekleşeceği tarihi de 2026’dan 2027’ye erteledi.
Farklı bir perspektiften yaklaşan BloFin Research ise, altının performansını hisse senetleriyle karşılaştırarak değerlendirdi, yalnızca fiyat düşüşüne odaklanmadı. Altın, ocak ayındaki zirvesinin %21 altında kalıyor, ancak S&P 500/altın rasyosu yıl içinde yaklaşık %40 toparlandı.
Altında Yükseliş Neden Yeniden Hızlandı?
Birçok faktör, altın fiyatlarını yeniden yukarı çekiyor.
Hazine Bakanı Scott Bessent, çarşamba günü 10 ile 30 yıl vadeli menkul kıymetlerde likidite desteği için yapılan geri alımları ikiye katladığını duyurdu. Her bir işlemdeki asgari tutar 2 milyar dolardan 4 milyar dolara yükseltildi.
Bu açıklama, 30 yıl vadeli hazine tahvili faizlerinin 2007’den beri en yüksek seviyesine çıktığı bir tahvil satış dalgasının ardından geldi. Haber sonrası getirilerde düşüş yaşandı ve baskı altındaki tahvil piyasasında bir nebze rahatlama sağlandı.
ABD federal borcu bu hafta 40 trilyon doları aştı, bu yeni borç rekoru ise mali kaygıları derinleştiriyor. Hazine yetkililerine göre yükselen faiz giderleri ve sosyal harcamalar, vergi gelirini aşmaya devam ediyor.
Zayıflayan ABD doları da bu hafta altının cazibesini artıran önemli bir etken oldu. Dolar, başlıca para birimleri karşısında son üç ayın en düşük seviyesini gördü. Böylece dolar cinsinden fiyatlanan altın, yabancı yatırımcılar için daha ucuz hale geldi.
Bu hafta yayımlanan ABD Merkez Bankası (Fed) tutanaklarında komite içinde görüş ayrılığı olduğu ortaya çıktı. Birçok yetkili, enflasyon Fed’in %2 hedefinin üzerinde kalırsa faiz artışını destekleyeceklerini belirtti.
Trader’lar şu anda eylül ayında faiz artışı ihtimalini %32,7 olarak fiyatlıyor. Fed’in faizi sabit tutacağı ihtimali ise %67,3. Bu oranlar CME FedWatch Tool verisine dayalı; söz konusu araç, trader’ların yaklaşan Fed kararlarına ilişkin pozisyonlarını izliyor.
ABD aralık teslimli altın vadeli işlemleri %0,6 yükselişle 4.569,80 dolara çıktı. Değerli metallerin genelinde de artışlar görüldü. Spot gümüş %0,2 yükselerek 67,06 dolar/ons seviyesine geldi. Platin %0,4 düşüşle 1.816,78 dolara geriledi. Paladyum ise %0,3 artarak 1.339,05 dolar oldu.
Yükselen borçlanma maliyetleri de tabloya yeni bir katman ekliyor. Hazine verilerine göre, mali yılın ilk yedi ayında federal borcun net faiz ödemesi 628 milyar dolara ulaştı. Aynı dönemde hükümetin Medicare harcaması ise 588 milyar dolar; faiz ödemeleri, bu önemli sosyal güvenlik harcamasını da geçmiş oldu.
Altında 5.000 Dolar İçin Ne Gerekir?
Merkez bankalarının alımları, altın fiyatının altında en belirgin desteği oluşturuyor. Dünya Altın Konseyi geçen çeyrekte merkez bankalarının altın alımının %62 arttığını bildirdi. Çin, üst üste 21. ayda da alımlarını sürdürdü. Polonya, Kazakistan ve Çekya da en büyük alıcılar arasında yer aldı.
Bu talep, altına taban oluşturuyor; ama 5.000 dolar seviyesi için sadece istikrarlı alım yeterli olmayabilir.
Fed’in faiz indirimleri yönünde adım atması, altın için en belirgin katalizör olurdu. Düşük reel getiriler, faiz getirmeyen altını tahvillere göre daha cazip kılar.
Daha zayıf bir dolar da ivme kazandırabilir. Buna ek olarak, yeni jeopolitik riskler ya da 40 trilyon dolara çıkan borcun yol açacağı olumsuz mali görünüm de altını destekleyebilir.
Orijinal JPMorgan’ın Q4 Altın Tahmini Aşıldı: Hedef 5.000 Dolar mı? hikayesini Darryn Pollock tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun