비트코인은 시가총액 기준 가장 큰 암호화폐 자산입니다. 그러나 거의 대부분의 비트코인이 움직이지 않고 있습니다. 스파크의 연구에 따르면, 2026년 5월 기준 비트코인 레이어2 네트워크에 있는 비트코인은 총 91,332개로, 이는 유통량의 약 0.46%에 해당합니다. 모든 래핑 토큰과 바빌론 스테이킹까지 포함해도 이 비율은 약 0.8%에 불과합니다.
대부분의 투자자들은 비트코인을 활용하고자 할 때 먼저 래핑합니다. 수탁 기관이 실제 비트코인을 보관하고, WBTC 등 토큰이 이를 이더리움(ETH)에서 대신합니다. 이후 해당 토큰을 담보로 진행하는 대출은 수탁 기관과 그 환매 시스템의 안전성에 연결됩니다.
WBTC 보유자들은 2024년 8월 이 의존성을 다시 인식했습니다. 비트고가 밝힌 바에 따르면 WBTC의 수탁을 저스틴 선과 연관된 비트 글로벌과의 합작사로 이전할 예정이라고 했습니다.
위험 관리 업체 카오스랩스에 따르면, 아베의 이더리움 마켓에 당시 공급된 WBTC 규모는 약 22억 달러였습니다. 코인베이스는 2024년 12월 WBTC를 상장 폐지하기까지 했습니다. 비트 글로벌이 이에 대해 소송을 제기하자, 코인베이스 법원 제출 자료에서 “저스틴 선의 손에 통제권이 넘어갈 위험”을 언급했습니다.
스택스에서 비트코인 대출 마켓을 운영하는 제스트 프로토콜은 비트코인을 래핑하지 않고 그대로 두는 방식을 테스트 중입니다. 9월 23일, 비트코인 담보 볼트의 한정된 메인넷 데모를 출시했습니다. 이 시스템은 보유자가 래핑하지 않고 EVM 체인에서 비트코인을 담보로 대출받을 수 있습니다.
Bitcoin is the strongest collateral asset ever created, and the least used.
— Zest Protocol (@ZestProtocol) September 11, 2026
Bitcoin Collateral Vaults keep BTC on Bitcoin Layer 1 while its value works elsewhere. Building the capital layer for Bitcoin.
비트코인 볼트가 EVM 체인 대출을 뒷받침하는 방식
해당 기업에 따르면, 비트코인 담보 볼트는 비트코인 L1에서 자체 수탁이 가능한 볼트입니다. 비트코인 자체의 규칙이 사용처를 제한하며, 비트VM 증명 검증 지원을 목표로 설계되었습니다.
문서에 따르면, 각 볼트는 한 명의 사용자가 보유한 비트코인을 담습니다. 다른 사용자의 코인은 섞이지 않습니다. 각 볼트는 입금 시 고정된 경로가 지정된 타프루트 출력으로, 비트코인 이동 범위를 제한합니다.
대출 거래는 EVM 체인, 데모에서는 이더리움에서 진행됩니다. 해당 체인에서는 비트코인 볼트가 담보 기록으로만 표현됩니다. 대출자는 이 기록을 활용해 연결된 대출 시장에서 USDC를 인출할 수 있습니다. 비트코인은 계속 볼트에 보관됩니다.
포지션 규모는 개설 후 변경할 수 있습니다. 대출자는 담보를 추가하거나 비트코인 가격 상승 시 초과분을 인출할 수 있습니다. 청산 역시 부분적으로 진행할 수 있으며, 미리 정해진 금액을 정산 후 나머지는 비트코인으로 볼트에 반환됩니다. 제스트 측은, 기존 볼트 설계에서는 담보를 전부 해제해야 한다고 밝혔습니다.
이 설계는 목적 체인에 장애가 발생하는 상황도 고려합니다. 해당 체인이 완전히 오프라인이 되어도, 예치자는 비트코인 타임락 만료 후 적격 비트코인을 직접 회수할 수 있습니다. 이런 복구 과정에는 사용자 자신의 키와 볼트 공개 데이터만으로도 가능하며, 제스트의 서명은 필요하지 않습니다.
“저희는 프로그래머블 비트코인에 5년을 투자했습니다. 처음에는 스택스, 지금은 비트코인 자체를 개발합니다. 현재 실물 비트코인을 비트코인 볼트에 예치하고 메인넷에서 이를 담보로 대출을 받을 수 있습니다.” - 타이코 오나쉬, 제스트 프로토콜 창립자
각 지갑에는 외부 감사를 마칠 때까지 담보 한도가 적용됩니다. 감사 완료 후 제스트는 본격 출시를 계획합니다.
제스트 볼트 기능 요약. 출처: 제스트 프로토콜 비트VM이 전면 도입될 때까지 가디언이 감시 역할 수행
비트코인이 볼트의 사용 규칙을 적용합니다. 하지만 각 거래 정산에는 별도 검증이 필요합니다. 제스트에 따르면, 초기 실거래 단계에서는 독립된 가디언들이 해당 검증을 담당합니다.
대출 체인에서 상환이나 청산 등 이벤트가 발생할 때, 인증이 사전에 승인된 정산을 촉발합니다. 가디언이 그 정산 과정을 확인하고, 쿼럼이 무효 지급을 경쟁 기간 내에 되돌릴 수 있습니다.
반환된 비트코인은 설정된 규칙에 따라 볼트로 돌아갑니다. 문서에서는, 볼트가 설정된 이후에는 어떤 운영자도 결과를 변경하거나 금액을 바꾸거나 지급 방향을 바꿀 수 없다고 명시되어 있습니다.
제스트는 그 역할을 비트VM에 이전할 계획입니다. 비트VM은 비트코인 규칙을 변경하지 않고 계산 검증을 지원하는 시스템입니다. 제스트의 설계에 따르면, 상환이나 청산을 주장하는 당사자는 해당 내용을 비트코인에 게시합니다.
그 후 도전을 제기할 수 있는 제한 시간 안에 이의가 없으면 승인됩니다. 이때 청구인은 영지식 증명을 제출해야 하며, 무효 증명인 경우 도전자가 인출을 차단할 수 있습니다. 문서에서는 보안이 제스트가 선택한 구조와 시간 내에 행동하는 정직한 도전자에 달려 있다고 설명합니다.
제스트는 공개된 비트VM3 벤치마크를 인용합니다. 이에 따르면 온체인 비용은 100달러 미만입니다. 다만 이 수치는 벤치마크 자체의 가정에 기반하며, 초기 설계에서는 수천 달러가 필요했습니다.
경쟁 설계가 제스트의 가디언에 주목
제스트는 비트코인에 BTC 담보를 직접 보관하고자 시도하는 여러 팀 중 하나입니다. 바빌론 랩스는 5월, 아베 V4에 대해 유사한 볼트 시스템을 제안했습니다. 이 또한 타프루트 출력으로 설계되었습니다. 바빌론 제안은 커스터디언이나 서명자가 임의로 비트코인을 통제할 수 없으며, 영지식 증명과 도전에 기반한다고 설명합니다.
반면, 제스트의 초기 실거래 단계에서는 자체 비트VM 검증 도입 전까지 가디언에 의존합니다. 회사는 가디언이 누구인지, 쿼럼은 몇 명인지 공개하지 않았습니다. 또한, 청산 타임락이나 이의 제기 기간이 얼마나 되는지에 대해서도 상세 설명을 내놓지 않았습니다.
두 설계 모두 동일한 실질적인 검증을 거칩니다. 바빌론의 아베(AAVE) 제안서에 대한 한 댓글 작성자는 시장 변동성이 높아질 때 청산이 어떻게 이뤄질지 물었습니다. 같은 게시물에서는 도전자 보상과 비트코인 환매 소요 시간도 함께 질문했습니다. 제스트(Zest)의 금고들도 상한이 해제되면 같은 질문에 직면할 것입니다.
래퍼를 신뢰하지 않는 보유자들은 소액 테스트 이상을 예치하기 전에 보호자 명단 공개를 원할 수 있습니다.
kr.beincrypto.com 에서 Kamina Bashir의 원본 기사 제스트, 비트코인 체인 내 대출 가능하다 읽기