Küresel şirket tahvili getiri primleri Mayıs 2025’ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Bu artışı bir Bloomberg endeksi doğruluyor.
Asya’da, baskı cuma günü hem tahvillere hem de hisse senetlerine yansıdı. Yüksek dereceli Asya dolar tahvilleri spread’leri temmuzdan bu yana en geniş seviyesine ulaşırken, bölgedeki ana endeks’ler de değer kaybetti.
Tahvil Yatırımcıları Şirket Riskinden Uzaklaşıyor
Bu primler, borçla finanse edilen yapay zeka (AI) harcamalarına yönelik endişelerin büyümesiyle 129 baz puana kadar yükseldi. Artan jeopolitik gerginlikler de baskıyı artırarak yatırımcıları daha güvenli varlıklara yönlendirdi.
Asya kredi piyasası, küresel tahvil primi artışını yakından takip etti. Trader’lar, bölgesel kredi temerrüt takası (CDS) spread’lerinin cuma açılışında yaklaşık 1,5 baz puan artarak 78’e çıktığını belirtti.
Peki kredi temerrüt takası nedir? CDS’ler, iflasa karşı bir sigorta işlevi görür; fiyat yükselince bu, yatırımcıların daha fazla risk gördüğüne işaret eder.
Çin tahvillerinde en büyük hareketler yaşandı; teknoloji spread’leri 3 ila 5 baz puan arttı. Çin yatırım yapılabilir notlu spread’leri de 5 baz puana kadar genişledi. Karşılaştırmak gerekirse, Hindistan ve Kore yatırım yapılabilir spread’leri de en fazla 3 baz puan yükseldi.
Güven arayan yatırımcılar tercihini ABD devlet tahvillerinden yana kullandı. Hazine tahvilleri tüm vadelerde rallisine hız vererek son iki yılın en iyi gününü yaşadı.
Trader’lar ayrıca açığa satış pozisyonlarını kapatıp Hazine vadeli işlemlerine hücum etti. Bölgedeki hisse piyasaları da cuma günü benzer baskı altında kaldı.
Bizi X’te takip edin ve en güncel haberleri anında öğrenin
Asya Hisselerinde Baskı Sürüyor
Japonya’nın Nikkei 225 endeksi, Tokyo’da gün ortasında önceki kapanışına kıyasla %1,72 düşerek 61.825,26’ya indi. Güney Kore’de KOSPI ise daha sert bir kayıpla %1,97 azalarak Seul'de sabah saatlerinde 5.424,96 oldu.
KOSPI Endeksi Performansı. Kaynak: Google Finance Çin’in CSI 300 endeksi hafif bir geri çekilmeyle %0,70 düşerek 4.008,12 puanda işlem gördü. Ancak gün içerisinde 3.958,14 seviyesini de test etti ve bu rakam son 52 haftanın en düşük seviyesi oldu.
Bu yeni dip, endeksin on hafta peş peşe düşüş sonrası ayı piyasasına girmesinin hemen ertesi günü yaşandı. Hisse ve tahvil tarafındaki satışların büyük kısmı şirketlerin AI yatırımlarını nasıl finanse ettiğine dair endişelere bağlanıyor.
AI Kaynaklı Borç Neden Endişe Yaratıyor?
Bloomberg piyasaların borçla finanse edilen AI harcamalarının yeterince hızlı kar getirmeyeceğinden endişe ettiğini bildirdi.
Temmuz ayında yayınlanan bir Bloomberg Macro View analizinde, AI bağlantılı borç ihraçlarının hızlandığı vurgulanmıştı. Başka sermaye girişimcileriyle yaşanan rekabetin getiri oranlarını artırıp kredi spread’lerini genişleteceği uyarısı yapılmıştı. Bu genişleyen spread’ler ise şirketlerin AI altyapısı için yeni borçlanma maliyetini doğrudan yukarı çekiyor.
Fidelity’den Jurrien Timmer ise bu hafta yaptığı değerlendirmede, olası bir yapay zeka balonun riskinin asıl borçlanmada olduğunu ileri sürdü. O sırada, CoreWeave tahvil getirileri %15’in üzerine çıkmıştı dedi.
Spread’lerin bu kadar geniş olduğu son dönemde, fitili ithalat vergileri ateşlemişti. ABD, 2 Nisan 2025’te kapsamlı ithalat tarifelerini açıkladığında kredi spread’lerinde hızlı bir genişleme yaşandı.
S&P Global’in verilerine göre, ABD yatırım yapılabilir spread’leri 2-7 Nisan döneminde 82’den 102 baz puana yükseldi. Ardından 9 Nisan’da 90 günlük tarife pausu açıkladı ve 28 Nisan’da spread’ler 89 baz puana geriledi.
Spread’ler gevşese de 2024 sonu ve 2025 başındaki 60-70 baz puan arasındaki dip seviyenin üzerinde kaldı.
Hisse yatırımcıları için son spread artışı bir uyarı niteliğinde. Fairlead’den Katie Stockton, kredi spread’lerinin genişlemesini satış eğiliminin derinleşebileceğini gösteren işaretler arasında saydı. Cuma günkü veriler bu sinyalin artık devrede olduğunu gösteriyor.
AI Balonunda Yatırımcılar İkiye Bölündü
Önde gelen yatırımcılar, AI kaynaklı endişelerin bu dalgayı haklı çıkarıp çıkarmadığı konusunda bölünmüş durumda.
Citadel’in CEO’su Ken Griffin, yapay zekanın neredeyse kesin olarak bir balon içinde olduğu uyarısında bulunuyor. Buna karşılık Blackstone Başkanı Jon Gray ise talebin neredeyse parabolik olduğunu ifade ediyor.
BitMine Yönetim Kurulu Başkanı Tom Lee de yakın vadede bir rahatlama bekliyor. Düşen faiz oranları ve teknoloji hisselerinde artan kısa pozisyonların, AI satış dalgasının sonuna yaklaşıldığına işaret ettiğini savunuyor.
2025 yılında tarife arası, kredi piyasalarının toparlanması için net bir sebep sunmuştu. Ancak bu defa, toparlanmanın geldiğini görmek için AI yatırımlarının sonuç verip vermeyeceği belirleyici olacak.
Lider isimler ve gazetecilerden uzman değerlendirmeleri için YouTube kanalımıza abone olun
https://youtu.be/IcgIaeIE7LIOrijinal 2025 Vergi Şokundan Sonra İlk Kez: Tahvil Piyasasında Uyarı Sinyali hikayesini Kamina Bashir tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun