ABD hükümeti şu anda 30 yıllık borç için %5,27 faiz ödüyor; bu, 2026’nın en yüksek oranı. Bunun başlıca sebeplerinden biri yapay zeka (AI) şirket’leri. Bitcoin (BTC) ise aynı kaynağa talip olsa da yarışı kaybediyor.
Bitcoin şu sıralar 63.517 dolar seviyelerinde işlem görüyor; son 12 ayda %46,1 değer kaybetti. Aynı dönemde altın ise %32,6 yükseldi. Aradaki fark neredeyse 79 puan.
Yapay Zeka Devleriyle Hazine Aynı Paranın Peşinde
Önce gidişata bakalım. ABD teknoloji şirket’leri yıllık ortalama 61 milyar dolarlık tahvil satıyordu. Bu beş yıllık ortalama; JPMorgan Varlık Yönetimi temmuz ayında paylaştı. 2025’te bu rakam 131 milyar dolara çıktı. 2026 temmuz sonuna gelindiğinde ise 192 milyar dolarlık tahvil satışı gerçekleşti.
Şu anda tek bir sektör, toplam yatırım yapılabilir tahvil satışlarının %27’sini oluşturuyor, JPMorgan’ın verilerine göre. Tüm ABD şirket’leri bazında yıl başından temmuza kadar toplam ihraç 1,68 trilyon dolara ulaştı. Bu veriyi ise Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği derledi.
Peki bunun önemi ne? Tahvil alanlar, Washington’ın da finansmanında rol oynayan aynı emeklilik fon’ları ve sigorta şirket’leri. Nomura Securities, son dönemde teknoloji devlerinin borçlanmasının, hazinenin özel yatırımcılara sattığı net tahvil’in yaklaşık %25’ine karşılık geldiğini belirtiyor. Bir yıl önce bu oran beşte biri kadardı.
Nuveen Varlık Yönetimi sabit getirili strateji başkanı Tony Rodriguez, Bloomberg’e verdiği açıklamada şunu belirtti: ‘Kim tahvil ihraç ederse etsin: ister devlet, ister büyük teknoloji, ister sıradan kurumsal kredi olsun, artık daha fazla borçlanana karşı rekabet ediyor. Bu yüzden getiriler yükselmek zorunda.’ dedi.
X'te bizi takip edin en güncel haberleri anında öğrenin
Faiz Yükselince Bitcoin Neden Geride Kalıyor?
Mekanizma çok basit. Tahviller faiz (kupon) getirisi sunar. Bitcoin’de böyle bir gelir yok.
30 yıllık ABD tahvil faizi 14 ağustos’ta %5,25 ile yılın zirvesine çıktı; ABD Hazine Bakanlığı verileri böyle söylüyor. 10 yıllıkların faizi ise %4,68; yılbaşından bu yana %0,49 yükseldi.
Bank of America ekonomist’leri bu artışın yaklaşık %0,3’lük kısmını şirket ve mortgage tahvili arzı ile açıklıyor. Yani, yeni borçlanma arzı, 10 yıllık tahvildeki hareketin %60’ını oluşturuyor.
Kurumsal tahvillerin getiri oranı daha yüksek. Alphabet kısa süre önce 30 yıllık tahvil’ini %6,4 faizle sattı; bu, eşdeğer hazine tahvil’inin 1,15 puan üzerinde, Bloomberg’e göre. Meta’nın veri merkezi için ihraç edilen bir tahvil geçen ay %7,5’in üstünü gördü.
Bir yatırımcı şu anda dünyanın en karlı iki şirket’inden %6-7 getiri elde edebiliyor. Bitcoin’in fiyat performansının geçmesi gereken seviye de bu. Bitcoin’in fiyatı ise, küresel tahvil faizlerinin 2008 seviyesine yükselmesinden bu yana bu çıtayı aşamıyor.
ABD Hazinesi Bu Yükten Kaçamıyor
Hazine Bakanı Scott Bessent, uzun vadeli faizleri korumak için kısa vadeli borçlanmaya ağırlık verdi. Barclays bu değişimin, yıl içinde yeni hazine tahvili ve bonolarının net arzını 440 milyar dolar azaltmasını bekliyor.
Yapay zeka devleri bu boşluğu fazlasıyla doldurdu. Barclays, net şirket tahvili arzının 474 milyar dolar artmasını bekliyor; en büyük pay, teknoloji devleri.
Washington’un borçlanma iştahı da azalmıyor. Federal bütçe açığı, 2026 mali yılının ilk 10 ayında 1,8 trilyon dolara ulaştı; geçen yıla göre 169 milyar dolar artış var, ABD Kongre Bütçe Ofisi verilerine göre. Artan ABD borç faizi ödemeleri da bu tablonun üstüne ekleniyor.
Ayrıca yapay zeka harcamalarının faturası da henüz ödenmiş değil. JPMorgan Varlık Yönetimi, 2030’a dek AI alanında toplam 5,5 trilyon dolar yatırım bekliyor; bunun 2,1 trilyon doları yeni tahvil ihraçlarından gelecek.
PGIM eşbaşkan yatırım sorumlusu Greg Peters, Bloomberg TV’de yaptığı yorumda şunları söyledi: Piyasadaki bu sıkışıklık, yani crowding-out etkisi. Unutmayın, aslında daha yeni başlıyoruz. Büyük teknoloji şirketlerinin tahvil satışları hikayesi tam anlamıyla yeni başlıyor dedi.
Bitmek bilmeyen borçlanma, Bitcoin’in kıtlık anlatısının temeliydi. Bu yıl ise tablo Bitcoin’in aleyhine oldu. Parayı kapan altın oldu ve 30 yıllık ABD tahvil faizi rekoru, bu hikayeyi açıkça gösteriyor. Sıradaki uzun vadeli tahvil müzayedeleri, yatırımcıların hem Bitcoin’e hem tahvile alan açıp açamayacağını ortaya koyacak.
Orijinal ABD 30 Yıllık Tahvil Getirisi %5,27’ye Yükseldi: Bitcoin Rekabet Edebilir mi? hikayesini Lockridge Okoth tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun