캐시 우드는 주가가 1년 동안 42% 하락한 서클을 계속 매수했습니다. 일요일에 그녀는 그 이유를 밝혔습니다. 비자와 마스터카드로 경력을 쌓은 월스트리트 애널리스트들은 서클이라는 회사를 이해하지 못한다고 그녀는 주장합니다.
서클은 달러와 단기 미국 국채로 뒷받침되는 디지털 달러인 USDC를 발행합니다. 우드는 아크 인베스트(ARK Invest)를 운영하고 있으며, 현재 서클은 그녀의 대표 펀드에서 가장 큰 암호화폐 투자 종목입니다.
우드의 애널리스트 비판 논거
우드는 아르테미스(Artemis) 데이터로 제작된 차트에 답했습니다. 애널리스트 알렉스 옵차케비치가 스테이블코인으로 실제로 수익을 내는 주체에 대한 시장의 시각이 변하고 있다고 밝혔습니다.
비자, 마스터카드, 서클 1년 수익률. 출처: 알렉스(X) & 아르테미스 이 차트는 세 결제회사의 1년간 흐름을 추적했습니다. 비자는 약 5% 상승, 마스터카드는 약 1% 상승했습니다. 서클은 42% 하락했습니다.
“CRCL은 상장 이후 84% 상승했지만, 이 1년간의 차트는 단기적으로 공개 주식 시장의 비효율성을 보여줍니다. 많은 금융서비스 애널리스트들은 $V와 $MA로 장기간 실적을 쌓았으며, 혁신자인 서클을 결코 이해하지 못하고 있습니다.” - 캐시 우드(ARK Invest 대표)가 밝혔습니다.
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그녀는 이어 과거의 사례를 언급했습니다. 마스터카드는 상장 이후 약 150배, 비자는 약 33배 올랐다고 설명했습니다.
이런 하락장에서 매수하라고 추천한 애널리스트들은 명석해졌습니다. 이제 기술이 결제를 바꾸고 있으며, 서클이 수혜를 입을 것이라고 말합니다.
Since they went public in 2006 and 2008, respectively, $MA and $V have appreciated ~150X and ~33X, rewarding analysts who recommended “buy the dip”. Now technology—not what these analysts do—is disrupting the traditional world order. $CRCL should be a prime beneficiary.
— Cathie Wood (@CathieDWood) August 23, 2026
역사적 교훈은 맞지만, 한 숫자는 다릅니다
두 배수 모두 검증을 통과합니다. 마스터카드는 2006년 상장 당시 한 주당 39달러에 공모했습니다. 이후 10대1로 액면분할되어 현재 기준 3.90달러입니다. 금요일 종가 580.63달러와 비교하면 149배입니다.
비자는 2008년 3월 상장 당시 44달러에 공모했고, 2015년 4대1로 분할해 현재 기준 11달러입니다. 금요일 371.04달러 종가 기준 34배입니다. 우드의 산출법은 타당합니다.
그러나 서클 수치는 다릅니다. 서클은 2025년 6월 상장가를 31달러로 책정했습니다. 금요일 종가는 87.98달러였습니다. 약 184% 상승으로, 84%와는 다릅니다.
서클(CRCL), 마스터카드(MA), 비자(V) 주가(금요일 종가 기준). 출처: 트레이딩뷰(TradingView) 월스트리트, 서클의 적정가치 합의 못해
매도 의견도 존재하며, 그녀의 관점을 약화시킵니다. 21명의 애널리스트 중 11명은 강력 매수, 2명은 매수를 제시합니다. 5명은 보유, 3명은 매도를 권고합니다.
Circle Internet Group, Inc. Class A (CRCL) 주가 전망 및 목표가. 출처: 팁랭크스(TipRanks) 가격 목표는 더욱 다양합니다. 가장 강세인 전망은 173달러입니다. 가장 약세인 전망은 37달러입니다. 같은 날, 같은 종목에 대해 4.7배 차이가 납니다. 평균 목표가는 98.61달러입니다.
성숙한 결제 네트워크에 대한 애널리스트 의견이 이렇게 차이 나지 않습니다. 서클은 공통된 분석법이 없습니다. 이익의 대부분은 예치금 이자에서 나오며, 금리가 하락하면 줄어듭니다. 나머지는 디지털 달러 사용 속도에 달려 있습니다.
회계 자료를 보면 이 차이가 명확합니다. 매출은 약 37% 성장했고, 8월 초 2분기 실적 서프라이즈 이후 수익성이 개선됐습니다. 시가총액은 여전히 30% 하락했습니다.
경쟁이 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다. 서클(Circle)은 아크(Arc) 블록체인 위에 4단계 금융스택을 구축하고 있습니다. 오픈 USD(Open USD)는 경쟁 스테이블코인 컨소시엄으로 140개가 넘는 기업이 참가했으며, 같은 결제 인프라를 원합니다.
우드는 위험 회피를 하지 않습니다. ARK의 대표 펀드는 금요일 기준으로 서클(Circle) 주식 3,931,968주를 보유하고 있었으며, 가치는 3억2천9백만 달러로 포트폴리오의 5.14%에 해당합니다. 이는 코인베이스(Coinbase) 지분보다 더 많은 규모입니다. 그녀의 판단이 맞을 수도 있습니다. 현재 그녀의 투자금이 37달러와 243달러 목표가 의미하는 바를 말해줍니다. 아직 아무도 서클(Circle)이 무엇인지 확실히 밝히지 못했습니다.
kr.beincrypto.com 에서 Lockridge Okoth의 원본 기사 42% 하락 후 서클 인수…캐시 우드 ‘애널리스트 이해 못한다’ 읽기