Arthur Hayes sostiene che il Segretario al Tesoro Scott Bessent stia applicando lo stesso schema di stampa di moneta che l’ex Segretaria Janet Yellen utilizzò nel 2023. Se il pattern si ripeterà, secondo i calcoli si potrebbe raggiungere un target a sei cifre per Bitcoin.
Il Tesoro guidato da Bessent ha già raddoppiato questo mese le operazioni di riacquisto di obbligazioni a lungo termine. Hayes afferma che questa politica riflette le stesse dinamiche di liquidità che hanno alimentato il rally di Bitcoin nel 2023-2024 sotto la gestione Yellen.
Perché Hayes prevede un replay tra Bessent e Yellen
Hayes, co-fondatore di BitMEX e Chief Investment Officer di Maelstrom, ha spiegato in dettaglio una tesi simile in una recente intervista. Secondo lui, Bessent si trova di fronte allo stesso problema che Yellen dovette affrontare nel 2023: un governo che continua a spendere. Storicamente, questo ha costretto il Segretario al Tesoro a difendere il rendimento a 10 anni sotto il 5%.
La soluzione di Yellen è stata spostare l'emissione verso titoli a breve termine. Questa mossa ha prosciugato la facility reverse repo della Fed da 2.500 miliardi di dollari a circa 100 miliardi di dollari. Il drenaggio è avvenuto dalla metà del 2023 fino a gennaio 2025, quando Bessent ha assunto il ruolo. Quella liquidità è confluita nelle riserve bancarie e, secondo Hayes, anche nel rally di Bitcoin del 2023-2024.
Uno scatto del movimento del prezzo di Bitcoin dall’inizio del 2023, a circa 16.000 dollari, fino alla fine del 2024 dove ha superato i 100.000 dollari. Fonte immagine: CoinGecko La versione della stessa operazione secondo Bessent è già iniziata. Il Tesoro ha raddoppiato da 2 a 4 miliardi di dollari per ogni operazione i riacquisti di obbligazioni a lungo termine questo mese. Le autorità stanno anche valutando se utilizzare i circa 950 miliardi di dollari presenti sul Treasury General Account (TGA) per finanziare acquisti ancora più consistenti.
Questa mossa ha spinto brevemente Bitcoin a 80.000 dollari prima di riportarlo vicino a 78.800 dollari. Un comportamento che riflette la rapidità con cui il mercato obbligazionario ha cancellato il rally dei riacquisti avvenuto ad agosto.
La matematica di Bitcoin dietro l'obiettivo di 224.000 dollari
Applicando alla lettera il confronto tracciato da Hayes per il 2023 si ottiene un target preciso. Bitcoin era scambiato intorno a 26.000 dollari a metà 2023, quando l'emissione prevalentemente in titoli a breve iniziò a prosciugare la facility reverse repo. Ha toccato un massimo di circa 73.750 dollari a marzo 2024, prima che halving e approvazione degli ETF spot aggiungessero ulteriore slancio. Si tratta di un movimento di 2,84 volte.
Applicando lo stesso moltiplicatore al prezzo attuale di Bitcoin, circa 78.800 dollari, si ottiene un target vicino a 224.000 dollari. Questa cifra si basa semplicemente sul modello proposto da Hayes, non è un valore che egli abbia dichiarato esplicitamente.
Tuttavia, il numero presenta alcune riserve. Il rally 2023-2024 non è stato alimentato solo dal drenaggio del reverse repo. L’approvazione degli ETF su Bitcoin spot a gennaio 2024 e l’halving di aprile 2024 sono avvenuti nello stesso periodo. Ognuno di questi eventi ha mosso il prezzo in modo indipendente rispetto alle dinamiche di emissione del Tesoro. Tuttavia, la stampa di moneta implicita ha sempre rappresentato un potente catalizzatore per la crescita di Bitcoin.
Anche Citadel Securities si è opposta alla strategia di riacquisti di Bessent. La società avverte che questo approccio somiglia a una repressione finanziaria, che potrebbe indebolire il dollaro e alimentare l’inflazione.
Che Bitcoin possa avvicinarsi a questo valore dipende da un solo fattore.
I riacquisti di Bessent resisteranno meglio del primo tentativo di agosto? Oppure finiranno per spegnersi come è già avvenuto due volte per il rally del mercato obbligazionario questo mese?
Leggi la storia originale Se Bessent ripete la strategia di stampa di dollari di Yellen nel 2023, la matematica di Bitcoin indica 224.000 dollari di Darryn Pollock su it.beincrypto.com