イーサリアム（ETH）の取引所供給量が約1550万枚となり、過去数年で最低水準を記録している。一方、MVRVのモメンタムは8月下旬にプラスへ転じた。
ETHは24時間で0.87%下落し、2,464ドル前後で推移。本稿執筆時点で、0.618フィボナッチリトレースメントの2,438.85ドルを上回っており、この水準は3月から5月にかけて反発局面の上値を抑えてきた。
イーサリアムの取引所供給、数年ぶりの低水準に
Glassnodeのデータによると、すべての取引所で保有されているETHの合計は約1550万枚である。2023年5月のピーク近くである2520万枚から約38%減少している。主たる流出は2025年6月以降に発生し、その時点では依然として2150万枚近い残高があった。
ただし、この傾向だけではタイミングの指標としては弱い。取引所残高は2025年9月から2026年6月にかけて着実に減少したが、同期間にETHは4,850ドルから約1,550ドルまで下落した。
全取引所合計で1,550万ETHまで減少するイーサリアムの取引所供給量 出典：Glassnode このように、供給の減少はシグナルというよりも条件に近い。売却可能な流通量を減らしているが、価格の方向性自体は示さない。
MVRVモメンタム、2025年11月以来初のプラス転換
ただし、足りなかった方向性が現れつつある。イーサリアムの実現価値倍率（MVRV）比率は現在1.05程度で、160日移動平均（約0.88）を上回っている。
このクロスは8月後半に発生した。2025年11月から約9か月続いたネガティブなモメンタム局面を終結させた格好である。
ETHのMVRVモメンタムが160日移動平均線を上抜けた際の取引所供給量の文脈 出典：Glassnode 移動平均線も下落を止め、切り上がりに転じている。過去の事例では、この変化が一時的な反発と恒常的なトレンド転換を分けてきた。ただ、これらのシグナルはまだ3週間程度しか経過していない。
ETH価格予測とカギを握る2,438ドル台
ETHは現在2,464.81ドルで、日中0.87%下落し、時価総額は約3,008億ドル規模。価格は0.618リトレースメントの2,438.85ドルをわずかに上回る。このゾーンは3月中旬から5月中旬まで上値を抑えるレジスタンスであり、現在はサポートへ転換している。
8月下旬の出来高急増以降、週ごとに取引量は減少。ボリンジャーバンド幅パーセンタイル（BBWP）も、レンジ下限で推移。こうした収縮（コンプレッション）は拡大に先行するが、方向性は示さない。相対力指数（RSI）は現在60程度で、8月下旬の約80からは落ち着いてきている。
このサポートを維持できれば、0.5リトレースメントの2,919.89ドル付近が視野に入る。上昇余地は約18%。一方、2,438.85ドルを割り込むと、次のサポートが直近で1,980ドル付近まで見当たらない。こうした断絶から、今回の見通しは例外的に二極化している。
ETH日足チャート 出典：Tradingview 2つのオンチェーン指標が、収縮トレンドには現れない方向性を示す。イーサリアムは過去1年以上、流通枚数（取引所供給）を減らし続けたが、価格面での恩恵はなかった。現在の違いは、バリュエーション・モメンタムが同じ方向へと転じている点。160日移動平均を再び割り込むと、その支えは失われる。
jp.beincrypto.com でJakub Dziadkowiecによるオリジナル記事 イーサリアム取引所保有量1,550万ETHに減少、オンチェーン上昇傾向 を読む