個人のZcashマイニングがビットコイン・マイニングに比べて著しく高い収益性を持つことが明らかになった。グレースケール・リサーチによる新たな分析結果である。
調査ディレクターのザック・パンドル氏は、ビットコインが全体規模で圧倒しているとする。一方で、ZECは1台ごとの設備や消費電力あたりの収益で優位に立つ。
Zcash $ZEC mining is taking off
— Zach Pandl (@LowBeta) September 11, 2026
Compared to Bitcoin, Zcash mining rewards are currently ~2x higher per machine and ~4x higher per MWh
Blog post from Grayscale Research ⬇️⬇️ pic.twitter.com/l9l0ThpGIk
ビットコインは規模、Zcashは効率で勝る
グレースケールによると、ビットコインのマイナーは1日あたりおよそ3500万ドルの報酬を得ている。これはZcashマイナーのおよそ200万ドルを大きく上回る。こうした差はビットコインのネットワークとハッシュレートが非常に大きいことを反映している。
ただし、個人オペレーター単位では状況が逆転する。グレースケールの試算では、一般的なZcashのマイニング機器が、同等のビットコイン機器と比べ2倍近い日次収益をもたらしている。
消費電力に基づくと、その差はさらに拡大する。Zcashのマイニングは、ビットコインの約4倍のメガワット時あたり収益を生む。場合によっては、一部のAIや高性能クラウドサービスをも上回る収益になることもある。
こうした高収益は、主にZEC価格の好調による。プライバシーコインは9月4日に約10年ぶりに1000ドルを突破し、現在は1177ドル付近で推移。過去1週間で約15％上昇した。
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Zcashの時価総額はビットコインの約1%、価格ボラティリティは約140% 出典： X/@Grayscale 価格上昇により新たなマイニング容量が参入し、標準化されたハッシュレート指標によればZcashの総マイニング活動量は年初来で2.5倍超へ拡大した。
単純な比較が難しい理由
ビットコインとZcashではマイニング機材がまったく異なる。ビットコインはSHA-256 ASIC、ZcashはEquihash専用機を用いるため、オペレーターが週ごとに利益が高いチェーンへ簡単に機器を切り替えることはできない。
また、グレースケールの数値は売上ベースで、純利益ではない。実際の収益は電気代や機器価格、冷却・保守コストなどに大きく左右される。
本分析はグレースケールが「自己強化サイクル」と呼ぶ現象を示唆する。魅力的なマイニング収益性が計算能力を呼び込み、ネットワークの安全性と投資家の関心を一段と高める構図である。
Zcash（ZEC）のハッシュレート 出典： BitInfoCharts グレースケール自体もZcash Trustを現物ETF「ZCSH」へ転換。8月25日にNYSE Arcaへ上場し、2週間で5億ドル超の資産を集めた。
マイニング事業は見かけの収益性にかかわらず常に不安定である。ネットワーク難易度の上昇、電気代変動、資産価格のブレにより、きょうのZcash高収益も一気に圧縮される可能性がある。
資本配分を検討する運営者は、グレースケールが注目する効率性の差とともに、これらリスクも考慮する必要がある。
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jp.beincrypto.com でLuis Blancoによるオリジナル記事 ビットコインとジーキャッシュ、グレイスケールが採掘収益性を比較 を読む