Bitcoin è il più grande asset crypto per valore di mercato, ma quasi tutta la sua offerta rimane ferma. La ricerca di Spark ha contato 91.332 BTC sulle reti layer-2 di Bitcoin a maggio 2026, ovvero circa lo 0,46% della fornitura circolante. Anche sommando tutti i token wrapped e tutto lo staking di Babylon, la quota raggiunge solo circa lo 0,8%.
La maggior parte degli holder che utilizzano BTC lo fa dopo averlo prima wrappato. Un custode detiene le vere monete, mentre un token come WBTC ne rappresenta l’equivalente su Ethereum (ETH). Qualsiasi prestito effettuato utilizzando quel token dipende dunque dal custode e dal suo sistema di riscossione che devono restare affidabili.
Gli holder di WBTC hanno ricordato questa dipendenza ad agosto 2024. BitGo ha annunciato che avrebbe trasferito la custodia di WBTC in una joint venture con BiT Global, collegata a Justin Sun.
Il mercato di Aave su Ethereum deteneva circa 2,2 miliardi di dollari in WBTC forniti all’epoca, secondo il risk manager Chaos Labs. Coinbase si è spinta oltre, delistando WBTC a dicembre 2024. Quando BiT Global ha fatto causa per la decisione, la documentazione presentata da Coinbase in tribunale citava il rischio che il controllo potesse "finire nelle mani di Justin Sun".
Zest Protocol, che gestisce un mercato di prestiti Bitcoin su Stacks, sta testando una soluzione che lascia le monete su Bitcoin. Il 23 settembre ha lanciato una demo mainnet con cap di Bitcoin Collateral Vaults. Questa soluzione consente agli holder di prendere in prestito contro BTC su catene EVM senza wrappare i token.
Bitcoin is the strongest collateral asset ever created, and the least used.
— Zest Protocol (@ZestProtocol) September 11, 2026
Bitcoin Collateral Vaults keep BTC on Bitcoin Layer 1 while its value works elsewhere. Building the capital layer for Bitcoin.
Come una vault su Bitcoin garantisce un prestito su catene EVM
Secondo la società, i Bitcoin Collateral Vaults sono vault self-custodial su Bitcoin L1. Le regole di Bitcoin governano le modalità di spesa e il design è pensato per supportare la verifica delle prove di BitVM.
Ogni vault contiene il BTC di un singolo utente e le monete di utenti diversi non vengono mai raggruppate, secondo la documentazione. Ogni vault è un output Taproot con percorsi di spesa fissati al momento del deposito, il che limita verso dove può muoversi il BTC.
Il prestito avviene su una catena EVM, che nella demo è Ethereum. Sulla catena, la vault di Bitcoin è rappresentata da un record di collaterale legato esclusivamente ad essa. Il mutuatario utilizza quel record per prelevare USDC da un mercato di prestiti collegato, mentre il BTC rimane nella vault.
Le posizioni possono variare di dimensione dopo l’apertura. I mutuatari possono aggiungere collaterale o prelevare l’eccesso se il prezzo di Bitcoin aumenta. Le liquidazioni possono anche essere parziali, regolando una quantità preimpostata e restituendo il resto alla vault in BTC. Zest sostiene che altri design di vault permettono di rilasciare il collaterale solo in modo totale.
La soluzione prevede anche il caso in cui la chain di destinazione possa fallire. Se la catena dovesse andare offline definitivamente, il depositante potrebbe comunque riscattare il BTC idoneo dopo la scadenza di un timelock su Bitcoin. Questo recupero richiede solo la chiave dell’utente e i dati pubblici della vault, senza la firma di Zest.
"Abbiamo lavorato cinque anni su Bitcoin programmabile, prima su Stacks e ora direttamente su Bitcoin. Oggi puoi mettere veri BTC in una vault su Bitcoin e prendere a prestito contro di essa su mainnet," ha dichiarato Tycho Onnasch, fondatore di Zest Protocol.
Ogni wallet è soggetto a un limite di collaterale fino al completamento degli audit esterni, dopo i quali Zest prevede il lancio in produzione.
Sintesi delle funzionalità delle vault di Zest. Fonte: Zest Protocol I guardian fanno da custodi finché BitVM non subentra
Bitcoin applica le regole di spesa della vault, ma ogni regolamento necessita ancora di un controllo supplementare. Nella prima fase produttiva, sono guardian indipendenti a effettuare questi controlli, secondo quanto riportato da Zest.
Quando un evento come un rimborso o una liquidazione avviene sulla chain di prestito, una attestazione attiva una regolazione che il mutuatario aveva autorizzato in precedenza. I guardian controllano tale regolamento e una loro maggioranza può annullare un pagamento non valido durante una finestra di contestazione.
I BTC annullati tornano alla vault secondo le regole stabilite. Il documento spiega che nessun operatore può aggiungere esiti, modificare gli importi o reindirizzare pagamenti una volta che la vault è impostata.
Zest prevede di trasferire questo ruolo a BitVM, un sistema per verificare i calcoli su Bitcoin senza modificarne le regole. Nel design progettato da Zest, una parte che rivendica un rimborso o una liquidazione pubblica questa richiesta su Bitcoin.
I challenger hanno poi un intervallo di tempo predeterminato per contestare la richiesta, obbligando chi la presenta a fornire una zero-knowledge proof. Se la prova è invalida, il challenger può bloccare il prelievo. La documentazione segnala che la sicurezza dipende dalla struttura selezionata da Zest e dall’operato tempestivo di un challenger onesto.
Zest cita benchmark pubblici di BitVM3 che calcolano i costi onchain sotto i 100 dollari. Queste cifre si basano però sugli assunti dei benchmark stessi, mentre design precedenti costavano migliaia di dollari.
Un design rivale mette in discussione i guardian di Zest
Zest è uno dei vari team che tenta di mantenere collaterale in BTC direttamente su Bitcoin. Babylon Labs ha proposto a maggio un sistema di vault simile per Aave V4, anch’esso sviluppato su output Taproot. La proposta di Babylon afferma che il riscatto si basa su zero-knowledge proof e contestazioni, senza che alcun custode o gruppo di firmatari abbia il controllo discrezionale del BTC.
La prima fase produttiva di Zest, invece, fa affidamento sui guardian finché il proprio sistema di verifica BitVM non sarà lanciato. L’azienda non ha ancora reso noto chi siano i guardian o quanti ne servano per raggiungere il quorum. Non ha neppure spiegato in dettaglio la durata dei timelock di liquidazione o delle finestre di contestazione.
Entrambi i progetti devono superare gli stessi test pratici. Un commentatore sulla proposta di Babylon su Aave ha chiesto come funzionerebbero le liquidazioni in situazioni di stress di mercato. Nello stesso post, sono stati messi in dubbio sia gli incentivi per i challenger sia il tempo necessario per i rimborsi su Bitcoin. Anche i vault di Zest dovranno rispondere a queste domande, una volta rimossi i limiti.
Chi non ha mai avuto fiducia in un wrapper potrebbe volere che i guardian vengano nominati prima di bloccare più di una somma di prova.
Leggi la storia originale Zest scommette che Bitcoin può garantire prestiti senza mai uscire dalla propria chain di Kamina Bashir su it.beincrypto.com