Fundstrat’tan Tom Lee, artan Hazine tahvil getirilerinin piyasada yanlış okunduğunu savunuyor. Ona göre, birçok yatırımcı getirileri hisse senetleri için bir tehdit olarak algılıyor ancak bu artışlar aslında güçlü şirket’lerle zayıf olanlar arasında bir eleme mekanizması görevi görebilir.
Lee, programda halihazırda devam eden tartışmaya sonradan dahil oldu; kendisi, getirilerdeki artışın hisse senetleri için bir sorun olup olmayacağı konusunda farklı görüşlerde olan iki konuğa özel olarak yanıt vermek için davet edilmişti. Ancak Lee herhangi bir taraf seçmektense meseleyi farklı bir açıdan ele aldı: Ona göre asıl önemli olan, getiriler artıyor mu artmıyor mu değil, hangi şirket’lerin böyle bir ortamda büyümeyi sürdürebileceği.
Getiriler Düz Vergi Değil, Eleme Mekanizması
10 yıllık Hazine tahvil getirisi 15 eylül’de %5,04 seviyesini gördü; 30 yıllık Hazine tahvil getirisi ise 2004’ten bu yana en yüksek seviyesini, yani 2007’den bu yana en yüksek noktayı Fed’in 2023’teki ilk faiz artırımının ardından gördü. Fed, bu tarihte hedef aralığını %3,75-%4,00 bandına yükseltmişti.
https://www.youtube.com/watch?v=CMMPOIz9BNACNBC'nin Closing Bell programına katılan Lee, böyle bir hareketin tek başına kötü bir haber olmadığını, piyasada bunun kalıcı bir değişim mi yoksa geçici bir ayarlama mı olduğu yönünde hâlâ belirsizlik olduğunun altını çizdi. Özellikle, bu tartışmanın kararın ardından kripto para fiyatlarını neredeyse hiç etkilemediğini hatırlattı.
Lee’ye göre, daha yüksek borçlanma maliyetleri her şirket’i aynı şekilde etkilemiyor. Sermaye yapısı güçlü olan şirket’ler finansmana erişimini sürdürürken, sermayesi zayıf ve küçük rakipleri bu ortamda rekabet etmekte zorlanıyor ve aradaki fark giderek büyüyor.
Bu tablo, Lee’ye göre, mega-cap teknoloji şirket’lerinin getiriler yükselirken bile neden güçlü kalabildiğini açıklıyor. Çünkü finansmana daha rahat ulaşabilen bu devler için avantaj, koşullar sıkılaştıkça daha da değerlenecek bir hal alıyor.
Lee'nin Değerinin Altında Gördüğü Bir Dezenflasyon Senaryosu
Lee’nin iyimserliği yalnızca bu noktada bitmiyor: Enflasyon konusunda da umutlu. Ona göre, önümüzdeki altı ay boyunca manşet ve çekirdek enflasyon oranları anlamlı biçimde gerileyecek. Gerek gümrük vergisi etkilerinin azalması, gerek son dönemde AI destekli çip fiyatlarındaki hızlı yükselişin yavaşlaması gerekse petrolün varil fiyatının 100 dolar civarında seyretmesi, bu görünümü destekliyor.
Lee ayrıca teknik bir katalizör olarak, Ekonomik Analiz Bürosu’nun 30 eylül'de yaptığı Kişisel Tüketim Harcamaları endeksi metodoloji güncellemesine dikkat çekti. Lee, bu değişikliğin yıllık oranı 20 ila 40 baz puan arasında düşürebileceğini tahmin etti.
TD Securities ve Wells Fargo’nun bağımsız analizleri ise etkiyi 15-20 baz puan arasında, daha ılımlı ancak Lee'nin tezini destekler nitelikte hesaplıyor.
Sunucu Scott Wapner, Lee'ye getiriler ve enflasyon altı ayı aşan bir süre yüksek kalırsa ne olacağını sordu.
Lee, belirsizliği kabul etti fakat yine de eldeki verilerin fiyat artışlarında ciddi bir yavaşlamayı işaret ettiğini belirtti. Ona göre bu değişim, son dönemde hisse senetleriyle birlikte kripto para piyasasının da gerçek getiri patikasını yakından takip ettiği düşünüldüğünde, kripto varlıklar için de en az borsa kadar önemli olacak.
Orijinal Getiri Rekoru: Tom Lee’ye Göre Sadece Güçlüler Kazanır hikayesini Darryn Pollock tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun