外国人投資家は、米国株を20兆ドル超保有する。ドイツ銀行は金曜日、AI主導の売りが株式とドルの双方を押し下げる可能性を警告した。
これは10年以上続くパターンを崩す。通常、米国株が下落する際はドルが上昇し、安全資産とされてきた。ビットコインと金はドル建てであり、8月にはドル安とFRBの利下げ観測を背景に上昇した。
外国人投資家が二重損失を被る理由
ドイツ銀行グローバルFXリサーチ責任者、ジョージ・サラヴェロス氏が顧客向けノートで指摘したと、ブルームバーグが報じた。
同氏は指摘した。現在、外国人による米株の買いが、米国の経常赤字全体を実質的にファイナンスしている。経常赤字は、米国が海外で支出する金額と稼ぐ金額の差額である。
「我々の推計によると、外国人が保有する米国株式20兆ドル超の価値のおよそ90％は、実際の買い入れではなく株価上昇分によるものだ。」
長年、外国人は為替ヘッジを避けてきた。株価が下落する局面では、ドルが上昇し緩衝材になるためだ。サラヴェロス氏は、衝撃が米国発の場合は、逆転する可能性があると述べた。
投資家は為替ヘッジのため、ドル売りを迫られる可能性がある。
こうした動きは「解放の日」後、すなわちトランプ米大統領による2025年4月の関税発表後にも見られた。国際決済銀行（BIS）は分析で、米国外の投資家によるヘッジがドル安を加速させたと指摘した。
AI市場でドルと株式の関係は既に崩れているか
インテル株は業績予想の下振れを受け、約30％下落。アマゾンも他のテック大手とともに値を下げた。
S&P500は協定世界時午後時点で1.28％安となった。トレーディングビューによると、ドル指数は0.09％上昇した。金は2.44％下落、ビットコインも軟調だった。
米ドル指数（DXY）、ビットコイン、金、S&P500のパフォーマンス 出典： TradingView 8月には金が1999年以来の最高の月を記録したにもかかわらず、ビットコインと金はいずれも2026年ワースト資産の一角に入っている。ドイツ銀行による今回の指摘では両資産には言及がなかった。
DEUTSCHE BANK WARNS AI SELLOFF COULD WEAKEN US DOLLAR
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 30, 2026
Deutsche Bank warns the US dollar may lose its traditional safe-haven status during an AI-driven stock market correction.
Foreign investors hold over trillion in US equities, with roughly 90% of that value attributed to…
サラヴェロス氏は、注視すべきシグナルとして「米実質利回りの低下、株安、ドル安の同時進行」を挙げた。これは市場がAI分野に対する支出見通しを引き下げていることを示す。
金曜日の相場ではこの組み合わせは見られず、ドルは底堅さを維持した。サラヴェロス氏は暴落は予測していない。ドルのリスクは、最近の市場が織り込んできたよりも双方向性が高いと指摘した。
jp.beincrypto.com でLockridge Okothによるオリジナル記事 ドイツ銀行のAIによるドル警告、ビットコイン・金・株に影響か を読む