Anthropic ha registrato una perdita operativa di 567 milioni di dollari nel terzo trimestre, invertendo così un utile operativo di 974 milioni di dollari nel secondo trimestre. La società sviluppatrice di Claude ha reso noto il cambiamento in un emendamento al documento per l’offerta pubblica iniziale (IPO).
Il fatturato ha continuato a crescere, ma non abbastanza rapidamente da coprire l'aumento dei costi. Questi 5 numeri, tratti dal documento, mostrano cosa valuteranno gli investitori prima del listing.
1. 16,96 miliardi di dollari di vendite, ma questa volta più lentamente
Il fatturato del terzo trimestre ha raggiunto quota 16,96 miliardi di dollari, secondo quanto riferito nell’emendamento al filing. Tuttavia, la crescita trimestre su trimestre è rallentata bruscamente al 46,7%, rispetto al 144,2% del secondo trimestre.
Dopo che un investor day, lo scorso ottobre, ha evidenziato questo rallentamento, secondo alcune indiscrezioni alcuni investitori avrebbero discusso di una valutazione per Anthropic intorno a 1.500 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 2.000 miliardi di dollari precedenti.
Il taglio dei prezzi dei modelli e gli sconti contrattuali hanno ridotto di circa 600 milioni di dollari l’incremento di ricavi del terzo trimestre. Le spese operative sono salite di 6,94 miliardi di dollari, superando l’aumento di 5,40 miliardi di dollari dei ricavi.
Seguici su X per ricevere le ultime notizie in tempo reale
2. Il conto di Anthropic per il calcolo: 9,86 miliardi di dollari
Le spese relative a calcolo e infrastruttura hanno pesato per 4,31 miliardi di dollari sull’aumento totale dei costi di 6,94 miliardi di dollari. Questa voce è salita a 9,86 miliardi di dollari, dai 5,56 miliardi precedenti, con un incremento del 77,5%.
Ricavi trimestrali di Anthropic rispetto alle spese per calcolo e infrastruttura, dal Q1 2025 al Q3 2026. Fonte: S-1 emendato Anthropic, grafico di BeInCrypto Il calcolo ha assorbito 58 centesimi di ogni dollaro di ricavo, contro i 48 centesimi precedenti. Il documento collega gran parte della perdita del trimestre proprio a una voce di questa spesa per il calcolo.
3. Perché nel Q3 è tornata una perdita operativa di 567 milioni di dollari
Il filing indica che due voci hanno principalmente causato la perdita. La prima sono 5,0 miliardi di dollari di calcolo acquistati tramite impegni a breve termine. Tale tipologia di calcolo, al momento, ha costi sensibilmente superiori rispetto a capacità analoghe garantite da accordi pluriennali. La seconda voce sono 2,0 miliardi di dollari di spese, non monetarie, relative all’abbinamento delle donazioni.
L’utile operativo rettificato, che esclude la remunerazione in azioni e le spese per le donazioni, è salito a 2,46 miliardi di dollari dai 2,24 miliardi precedenti. Tuttavia, il margine rettificato è sceso al 15% dal 19%, una riduzione che il filing collega ai costi di calcolo a breve termine.
Sotto la voce operativa si trova una perdita ancora più ampia.
4. Una perdita netta di 23,29 miliardi di dollari che però si è ridotta
La perdita netta di Anthropic nel terzo trimestre è stata pari a 23,29 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 66,31 miliardi di dollari del secondo trimestre. Di questi, 21,94 miliardi di dollari, pari al 94,2%, derivano da variazioni di fair value su bond convertibili e strumenti collegati.
Il documento collega queste perdite all’incremento di valutazione di Anthropic registrato quest’anno. Si tratta di spese di competenza dei periodi passati, mentre i contratti di calcolo di Anthropic impegnano flussi di cassa negli anni a venire.
5. Una pipeline di contratti di calcolo da 895,4 miliardi di dollari
Gli impegni di Anthropic – quasi tutti relativi a calcolo e infrastruttura – ammontano a circa 895,4 miliardi di dollari. Circa 69,8 miliardi di dollari dovranno essere saldati nei prossimi 12 mesi. Una cifra quasi doppia rispetto ai 35,28 miliardi di dollari di ricavi registrati da Anthropic negli ultimi 4 trimestri.
Una valutazione stimata di 1.500 miliardi di dollari equivarrebbe a 42,5 volte i ricavi degli ultimi 12 mesi. Il valore precedente di 2.000 miliardi di dollari avrebbe significato un multiplo di 56,7 volte.
Brett Winton di ARK Invest sostiene che al mondo manchi la potenza di calcolo necessaria per soddisfare la domanda dell’IA.
«Alla fine conterà il flusso di cassa, ma i dati suggeriscono che, se avranno a disposizione il calcolo, le aziende leader nella ricerca saranno in grado di pagare il conto», ha scritto Winton.
La crescita in passato aveva già recuperato terreno, salendo al 132% nel primo trimestre 2026 dal 48% dell’ultimo trimestre 2025, dopo il lancio di Opus 4.5. Se il 46,7% registrato nel Q3 rappresenta una tendenza o una pausa temporanea determinerà quanto saranno disposti a pagare gli investitori nell’IPO di Anthropic.
Iscriviti al nostro canale YouTube per vedere leader e giornalisti offrirti approfondimenti esperti
https://youtu.be/IcgIaeIE7LILeggi la storia originale L’IPO modificata di Anthropic in 5 numeri prima del debutto al Nasdaq di Kamina Bashir su it.beincrypto.com