2025年に驚異の34％上昇を記録した新興市場は2026年も再び注目を集めており、国別ETFは二桁の上昇を見せている。アナリストは新興市場の台頭の背景には米ドルの弱さ、AIによる設備投資の増加、そして 企業収益の加速 が複合的に影響していると指摘している。
2026年のETFリーダーボードを制するのは韓国、ブラジル、ペルー
CountryETFTracker.comによると、米国市場上場の新興国ETFはこれまでのところ目立ったパフォーマンスを記録している。
韓国がiShares MSCI South Korea ETF (NYSE: EWY ) の29.65％上昇でトップに立ち、続いてiShares MSCI Peru and Global Exposure ETF (NYSE: EPU ) が25.89％上昇、iShares MSCI Brazil ETF (NYSE: EWZ ) が20.93％上昇した。
トルコとコロンビアもそれぞれ20.69％、17.31％上昇しており、後れを取っているわけではない。
全体として、SPDR S&P 500 ETF (NYSE: SPY ) が今年ほぼ横ばいであるのに対し、iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: EEM ) はすでに約10％上昇している。
出典: CountryETFtracker.com新興市場が引き続きアウトパフォームする可能性がある5つの理由
火曜日に顧客向けに発表されたノートの中で、LPLファイナンシャルのアナリストであるジェフ・ブックバインダーとアダム・ターンクイストは、2026年における新興市場の勢いを支持する5つの要因を説明した。
1. 米ドルの弱さは新興市場の資産を後押しする
米ドル指数（DXY）は重要なテクニカルサポートレベル付近で推移している。
LPLは、FRBによる利下げの可能性が高まっていることと、貿易収支の改善を図るために米ドル安を支持しているトランプ政権の姿勢により、米ドルが5％下落する可能性があるとみている。
米ドル安は、新興市場の輸出品の相対的価値を高め、米ドル建て債務の返済コストを削減する。
中央銀行による地政学的分散と米国の貿易赤字の縮小は、米ドル安をさらに後押しする要因となった。しかし、インフレが持続したり、新たに就任したFRB議長が強硬な姿勢をとった場合には米ドルが一時的に反発する可能性がある。
2. 新興市場の企業収益の成長は米国を上回っている
2008年以降、低調なパフォーマンスに甘んじていた新興市場企業の収益がようやく回復してきた。
LPLは2026年の新興市場の企業収益の成長を29％と予想しており、米国の14％を大きく上回る。2025年の第4四半期にはすでに新興市場で16％の企業収益成長が見られ、米国の13％を上回っている。
この楽観主義の多くは、中国、インド、韓国などの市場におけるコーポレートガバナンスの改善と資本配分の改革、そしてAI関連の成長という追い風にかかっている。
3. アジアはAIのサプライチェーンにおいて重要な役割を果たす
MSCI新興市場指数はテクノロジー銘柄の比率が30％以上で、S&P500と同等の水準である。
ここにはサムスン電子をはじめとするAIのサプライチェーンに直接結びついている企業や、台湾や韓国のチップメーカーが含まれる。
2026年の世界のAIインフラ投資が6500億ドルを超えると予測されていることから、製造業や技術力が強い新興国は大きな恩恵を受けるだろう。
4. テクニカルブレイクアウトがトレンドをサポート
MSCI新興市場指数はすでに2021年の高値を超えており、構成銘柄の3分の2以上は200日移動平均線を上回っている。S&P500との比率は2年ぶりの高値に達し、相対的な勢いのシフトを示唆している。
LPLのターンクイストによると、このことは「持続可能な新たな相対的上昇トレンド」を裏付ける可能性がある。
5. 依然として評価のギャップが大きい
株価が上昇したにもかかわらず、新興市場の銘柄は依然として歴史的に割安な水準で取引されている。
2025年末時点で、新興市場は今後の企業収益を基に算出した株価収益率において米国より40％割り引かれた水準で取引されている。過去15年間、このような割引は弱い基礎的条件によりパフォーマンスの向上につながらなかったが、現在は状況が変わっている。
今後の企業収益が回復しつつあることから、iShares Emerging Markets Ex China ETF (NYSE: EMXC ) は今年に入って13.5％上昇し、EEM ETFは10.6％上昇した。すなわち、新たな評価のストーリーが始まったのである。
アナリストは、現在では中産階級の成長、工業輸出、そしてグローバル生産における新興市場のシェアの増大により、企業収益がしっかりと伸びているとみている。
これは長期的なシフトなのか？
ベテランストラテジストのエド・ヤーデニは新興市場における楽観主義に同調した。
メールで送られたノートの中で、ヤーデニはトランプ政権の関税政策や米中の地政学的リスクの残存にもかかわらず、最近の新興市場の上昇は世界経済の「回復力」を示していると述べた。
ヤーデニは米国の例外主義は終わりを迎えていないと考えているが、国際的なポートフォリオはリバランスにより恩恵を受けるとみている。特にグローバル指数における米国の時価総額の支配力が歴史的に高い水準にあることを考えると、ポートフォリオのリバランスは重要である。
ヤーデニによると、「大局的な見方としては、新興市場には急速に成長している中産階級がおり、より豊かな生活を望んでいる」、「新興市場の工業生産と輸出は先進国をますます上回っている」とのことである。
歴史的な観点から見ると、新興市場のアウトパフォームは長期的な周期で起こる傾向がある。
2003年から2010年の間には新興市場銘柄が世界の株式市場をリードした。もし現在のマクロ環境と企業収益の状況が保持されれば、アナリストは今回の上昇相場は2026年を大きく超えて続く可能性があると指摘している。
画像は人工知能のMidjourneyにより作成された。