AI関連銘柄の動きは単純明快である。需要を追い、チップを追い、クラウドを追う。
投資家は、エヌビディア (NASDAQ: NVDA )に加え、マイクロソフト (NASDAQ: MSFT )やアルファベット (NASDAQ: GOOGL ) (NASDAQ: GOOG )などのプラットフォームに資金を投入している。論理は単純である。AIスタックを構築している企業を保有するということだ。
しかし、ブラックロック (NYSE: BLK )は別の方向を指し示し始めている。
同社は4月30日の ノート で、「今年の株式市場はAIへのエクスポージャーに関してより選択的になっている」と主張し、投資家はAIの恩恵を受ける企業とAIによって混乱を招く可能性のある企業を区別し始めている。
チップから「HALO」銘柄へ
この変化は、あまり明白ではないテーマ、すなわちHALOの台頭を意味している。
HALOは「Heavy Assets, Low Obsolescence（重資産、低陳腐化）」の略で、デジタル化が困難な物理的インフラに基づいて構築された企業を指す。ブラックロックはこれらの企業を「デジタル化が困難または不可能な資本集約型の物理的インフラを持つ企業」と説明しており、AIは中核事業を置き換えるよりも効率性を高める可能性が高い。
簡単に言えば、すべてが混乱するわけではない。最適化されるものもある。
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なぜ塗料が突然AIの物語の一部になったのか
そこで登場するのが、PPGインダストリーズ (NYSE: PPG )である。
ブラックロックは、AIが従来のテクノロジー以外の分野でどのように活用されているかのケーススタディとして同社を指摘している。「これらの分野の企業がAIを活用して新たな収益創出のアイデアを生み出し、物理的資産の効率性を高めている実例をすでに目にしている」と同社は書いている。
一例を挙げると、PPGは自社製品とその化学的特性のデータベースを構築した。AIを活用して、同社は速乾性の自動車用クリアコートを開発した。
このモデルはテストのスピードアップだけでなく、これまでに使用されていなかった新しい化学物質の組み合わせを提案し、実質的に新製品を生み出した。
その製品は実在する。PPGは3月に「デルトロン D8178 ラピッド ローエナジー」クリアコートを発表し、50℃でわずか5分で乾燥し、室温で15分で無塵になると説明した。これは従来のプロセスと比較して時間とエネルギーの使用を削減する。
投資家が見落としているかもしれないより広範なAIの変化
これはエヌビディアを塗料株に置き換えろという呼びかけではない。
AIの影響は現在の取引が示唆するよりも広範で静かなものである可能性があるということを思い出させるものだ。
全米製造業協会などの業界団体は、AIがすでに塗料の乾燥を早めたり、工業デザインのプロセスを改善したりするなどの製造業のタスクに使用されていることを指摘している。
ブラックロックの見解は控えめだが示唆に富んでいる。AIによる混乱に伴うボラティリティの高まりを考慮すると、投資家はより積極的な視点を適用し、分散化のために価値とインフラのプレイを検討した方が良いかもしれない。
なぜなら、誰もがエヌビディアを注視している間に…
AIはすでにAIとはまったく異なる業界の形を変えている可能性があるからだ。
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