昨年の最大のETFの勝者は、投資家の関心を失った。
2025年の大半にわたってETFの資金流入を支配していた 金とスポットビットコインのETF は、2026年上半期に投資家が数十億ドルを引き揚げた。これは、資本がAIインフラ、半導体ハードウェア、その他の成長志向のテーマに 回転したためである 。
VettaFiがまとめた上半期のETFの資金流入データによると、金のETFは30億ドルの純流出を記録し、スポットビットコインのETFは40億ドルの損失を出し、今年最も弱い期間となった。この逆転は、ETFの総資金流入が過去最高水準に達したにもかかわらず起こった。これは、ETF市場からの広範な撤退というよりも、投資家のセンチメントが急激に変化したことを浮き彫りにしている。
安全資産としての魅力にもかかわらず逆風に直面する金のETF
金のETFは、タカ派的な連邦準備制度理事会、強い米ドル、そして下落する金塊価格という背景の中で苦戦した。スポット金は11月以来初めて1オンスあたり4,000ドルを下回り、投資家は年初の強い上昇の後にエクスポージャーを削減した。
世界最大の金担保ファンドであるSPDRゴールドシェアーズ (NYSE: GLD )とiSharesゴールドトラスト (NYSE: IAU )は、投資家が従来の防御資産から離れたため、より広範な圧力に直面した。GLDは92億ドルの流出を記録し、IAUは40億ドル近くの流出を記録したとETFDbは報告している。
興味深いことに、2025年上半期にGLDとIAUはそれぞれ80億ドルと50億ドルの資金流入を集めており、年間ではそれぞれ230億ドルと110億ドルに達していた。
注目すべき例外は、SPDRゴールドミニシェアーズトラスト (NYSE: GLDM )である。この低コストのETFは引き続き資産を引き付けており、コスト意識の高い投資家が低い金価格を利用してポジションを構築したため、今年に入ってから約40億ドルの資金流入を維持している。
この分岐は、投資家が金を完全に放棄したわけではないが、より安価な投資手段を従来の製品よりも好むようになっていることを示唆している。
ビットコインのETFの資金流入はマイナスに
暗号通貨のETFも勢いを失った。
スポットビットコインのETFは、ビットコインが重要な60,000ドルのサポートレベルを下回った後、40億ドルの純流出を記録し、3月のピークから8か月間の下落を拡大した。
最大の流出は、iSharesビットコイントラスト (NASDAQ: IBIT )からで、機関投資家が幅広いスポットビットコイン製品へのエクスポージャーを削減したため、この期間に約30億ドルを失った。昨年の同時期に、このファンドは150億ドル以上の資金流入を記録していた。
しかし、投資家はデジタル資産の分野から完全に撤退したわけではない。代わりに、資金は収益志向の暗号戦略にますます回転しており、投資家がビットコインのエクスポージャーに加えて利回りを求めたため、NEOSビットコインハイインカムETF (BATS: BTCI )が資産を引き付けた。
この変化は、ETF業界全体のより広範な傾向を反映しており、投資家は単純な市場エクスポージャーよりも、収益を生み出す製品や差別化された戦略を提供する製品をますます好んでいる。
AIインフラのETFへの資金流入
金とビットコインのETFが苦戦する一方で、投資家は人工知能インフラに関連するセクターを積極的に受け入れた。
Roundhill Memory ETF (BATS:DRAM) は、今年最大の成功例の1つとして浮上し、第2四半期に170億ドルの資金流入を集め、急速に250億ドルの資産に成長し、史上最も成長の早いETFとなった。
半導体のETFも引き続き支持されており、投資家がAIソフトウェアからハードウェアサプライヤー、メモリーチップ、半導体製造にまで拡大したため、この四半期に合計230億ドルの純資金流入を記録した。
AIインフラの取引はチップにとどまらなかった。投資家は、データセンターの建設の急増と電力需要の高まりから恩恵を受けると予想される暖房、冷却、産業機器会社へのエクスポージャーを提供するAdvisorShares HVAC and Industrials ETF (NYSE: HVAC )などの製品にますます資本を割り当てている。
公益事業、原子力エネルギー、データセンター関連のETFも勢いを増しており、投資家は人工知能の急速な拡大を支えるために必要な物理的インフラを活用する方法を模索している。
リスク許容度の回復
対照的な資金流入の傾向は、市場の物語が変化していることを浮き彫りにしている。
金などの従来の安全資産で保護を求めたり、ビットコインに幅広い方向性の賭けをしたりする代わりに、投資家は半導体、電化、冷却システム、エネルギーインフラなど、長期的なAI投資に直接関連するセクターをますます支持している。
この変化は、リスク許容度の改善も反映している。強い企業収益、堅調な株式市場、そしてAI主導の資本支出の継続は、投資家に防御資産から成長志向のテーマに資金を回転させるよう促した。これは、多くのETF投資家にとって、AIインフラが市場の長期的な資産配分の優先事項となり、金とビットコインは一時的に後回しになっていることを示唆している。
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