美国证券交易委员会（SEC）于周二提出了“加密资产条例”草案，为代币发行人向美国投资者进行代币销售提供了合法渠道，并为代币摆脱证券属性设立了正式路径。
关于加密资产如何“脱离”证券定性，长期以来一直是 SEC 与 Ripple 围绕 $XRP 诉讼的核心争议。此次提案的出台，意味着未来这类问题将由明确的书面条款规范，取代以往旷日持久的司法诉讼。
SEC 新规为代币发行方带来哪些新机遇？
新提案设立了两类证券法注册豁免机制。第一类为一次性豁免，适用于 4 年内融资总额不超过 500 万美元的项目。第二类则针对每 12 个月内最高 7,500 万美元的发行。
无论选择哪类路径，项目方都必须向投资者披露清晰、易懂的信息。若选择更大额度的豁免，还需对外发布财务报表并提交持续性报告。此外，联邦法规将优先适用，豁免项目及部分二级市场交易无需重复进行州级注册。
整体设计颇有初始代币发行（ICO）时代的影子，当时项目方在监管介入前曾通过公开发行融资数十亿美元。但此次新规，首日便设定了发行上限和详尽的信息披露要求。
本次政策方案也是对 3 月 17 日 SEC 与美国商品期货交易委员会（CFTC）联合发布的代币分类标准的进一步细化和完善。
该解释明确说明，如何将某一加密资产从非证券属性纳入投资合约（受证券法监管）以及如何退出。新规公开征集意见，意见反馈期自《联邦公报》发布起持续 60 天。
🚨 TODAY: The SEC proposed new rules, “Regulation Crypto Assets,” that would create a clear and fit-for-purpose framework for certain investment contracts involving crypto assets. pic.twitter.com/SAA2sErMXF
— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) August 18, 2026
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$XRP 案引发的核心疑问，终迎官方书面答复
SEC 于 2020 年起诉 Ripple，指控其 $XRP 销售构成未注册证券发行。2023 年，法官 Analisa Torres 裁定 $XRP 本身不属于证券，但部分机构售卖行为违宪。案件于 2025 年 8 月正式结案。
这一判例为整个市场留下了难题：即便法庭认定某代币可脱离证券属性，但在没有法院判决的情况下，发行方到底该如何合规退出？而此次新提出的“安全港”机制，则正好为此提供了解决方案。只要团队完成或永久终止了对投资者所承诺的核心管理工作，该资产便不再纳入投资合约监管范畴。
“按照委员会早前的解释性指引，本次提案还将允许发行方在完成或永久停止了其在投资合约下所承诺或代表的全部重要管理努力后，获得安全港保护。”SEC 主席 Paul S. Atkins 在新闻稿中如是表示。
市场对此反应平淡。截至目前，$XRP 价格在 1 美元附近横盘，过去 24 小时波动有限，当前市值为 627 亿美元，在加密货币总市值排名中位列第六。尽管如此，$XRP 仍较 2025 年 7 月创下的历史高点 3.65 美元大幅回落。
XRP 价格表现。来源：BeInCrypto 市场关注焦点已转向意见征询期以及美国国会。当前，旨在明确数字资产市场规则的 CLARITY 法案，仍待参议院进行投票。至于“安全港”最终条件如何设定，将成为那些此前选择离岸发行的项目方，是否愿意将代币销售迁回美国的重要因素。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Lockridge Okoth 撰写的原始文章 SEC 加密新规再引 XRP 合规疑问