CoreWeave hisseleri geçen hafta bir günde %15 değer kaybediyor fakat Citi’den Tyler Radke’ye göre satışların asıl nedeni zayıf talep değil faizlerin yükselmesi. Radke, Microsoft’u en yüksek kararlılıkla önerdiği hisseler arasında konumlandırıyor.
Neocloud şirketleri, yapay zeka geliştiricilerine Nvidia çiplerini genellikle borç alarak kiralıyor. Citi ABD yazılım araştırmaları eş başkanı olan Radke, Nvidia’nın H100 çip’lerinin kiralama fiyatlarının rekor seviyelere yakın olduğunu belirtiyor. Buna karşılık CoreWeave’in tahvil getirisi neredeyse %15’e kadar çıkıyor.
Neocloud’lar Artan Borçlanma Maliyetlerini Müşterilere Yansıtabilir mi?
Radke’ye göre 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi mart ayındaki dip seviyeden bu yana yaklaşık %30 arttı. Bu da yatırım yapılabilir kredi notu olmayan borçlanan firmaları fazlasıyla etkiledi. Üstelik piyasa, halihazırda yapay zeka borç bolluğunu sindirmeye çalışıyor.
Girişim sermayedarı Chamath Palihapitiya, CoreWeave’in tahvil getirilerine ilişkin bir tabloyu X’te paylaştı. Aynı gün CoreWeave hissesi %15 değer kaybetti, Fortune haber yaptı. Benzer şekilde Oracle da veri merkezi kurmak için borçlandığı için günü %8,8 ekside kapattı.
😬 https://t.co/ImzJI9wgX6 pic.twitter.com/RZzvkeUFlo
— Chamath Palihapitiya (@chamath) October 14, 2026
Radke’ye göre, artan borçlanma maliyetleri yakında neocloud’ların yeni müşteri sözleşmelerine yansıtacağı fiyatlar arasında yer alacak.
https://www.youtube.com/watch?v=AYgzmY9I1XI‘Şu anda bu anlatının ipleri gerçekten tahvil piyasasının elinde diye düşünüyorum.’
Citi ABD yazılım araştırmaları eş başkanı Tyler Radke CNBC’ye bunu belirtti.
Öte yandan CoreWeave, Fortune’a yaptığı açıklamada, müşteri sözleşmelerindeki birikimin tüm borçlarını karşılayacak seviyede olduğunu bildirdi.
Ancak araştırma şirketi Gartner, Fortune’un haberine göre, 2030 yılına kadar neocloud şirketlerinin %80’inin bağımsızlığını kaybedeceğini öngörüyor.
Yapay Zekada Sıradaki Kazanan Yazılım mı Olacak?
Radke, veri analitik yazılımları geliştiren Palantir ve Microsoft’un marj ve nakit akışlarını öne çıkarıyor ve özellikle Microsoft’a dikkati çekiyor.
Radke’ye göre Microsoft, yıllık sermaye harcamalarına rağmen serbest nakit akışını koruyor ve finansmanda borç piyasalarına ihtiyaç duymuyor. Bu durumda Microsoft hissesi tutmak için AI çip’lerinin değerinin hızla düşmesi ya da şirketin finansman stratejisi gibi riskleri düşünmeye gerek yok.
Radke, konuyu bir tercih meselesi olarak sunmuyor. AI yükselişinden bu yana çip hisseleri yazılım hisselerinden daha güçlü performans sergilediğini ekliyor.
Bu görüş Tom Lee’nin alım tavsiyesiyle ters düşüyor. Lee, cuma günkü satış sonrası neocloud ve çip hisselerini alım için uygun görmüştü.
Sonuç olarak Radke’nin tezi, müşterilerin daha yüksek sözleşme fiyatlarını kabul etmesine dayanıyor. Bu noktaya kadar AI altyapısının finansmanında fiyatlandırma gücü, tahvil yatırımcılarının elinde gibi görünüyor.
Orijinal Microsoft: Citi’ye göre yapay zekâ borç baskısında Neocloud’ları geride bırakıyor hikayesini Darryn Pollock tarafından tr.beincrypto.com ’da okuyun