企业支付平台 Ramp 的数据显示，仅有 1% 的公司贡献了 OpenAI 与 Anthropic 近 80% 的 AI 支出。过去两个月，这一支出增长基本停滞，整个 AI 行业的繁荣正依赖于极少数大客户支撑。
这一顶尖 1% 的企业，9 月份单员工 AI 支出高达 9,568 美元，环比增加 11.7%，但仍较 7 月高点下降 3.1%。Ramp 首席经济学家 Ara Kharazian 将增速放缓主要归因为核心 AI 大模型价格下调所致。
初创公司若收缩，AI 支出将何去何从？
Ramp 持续追踪美国企业在 AI 领域的付款数据。不过其报告也指出，1% 顶尖企业的相关数据波动较大，因为该组样本规模有限。
AI 支出增长集中在 1% 顶尖企业。数据来源：Ramp 经济学家 Brad DeLong 补充，Ramp 的客户类型偏向科技行业，且统计未涵盖免费 AI 工具使用。
AI 大模型计费单位——“Token” 总量持续增长，但据 Ramp 报告，8 月和 9 月相关消费金额几乎没有提升。
CNBC 记者 Kate Rooney 指出，这 1% 的大额客户中有约 80% 背后有风险投资支持。
https://www.youtube.com/watch?v=DEpwNtQolWoRooney 强调，如果加息压力持续或 IPO 市场窗口关闭，风险投资规模将收紧。其影响将从模型开发商蔓延至云服务商，最终波及芯片制造商。
投资组合在「头部 AI 繁荣」中的风险敞口有多大？
全球资管巨头 Apollo 此前也指出，AI 相关支出增速已明显放缓。
同时，Citadel 首席执行官 Ken Griffin 近期发出 芯片供过于求警告，他在接受彭博采访时坦言，显卡（GPU）供应过剩恐令芯片价格承压下行。
持不同观点者认为，AI 需求尚未消退。Kharazian 指出，截至 9 月已有 55.9% 的 Ramp 企业采用付费 AI 服务。Rooney 补充，只有当应用进一步扩展至零售、消费等各大行业，AI 牛市才能稳步延续。
高盛（Goldman Sachs）估算，人工智能相关资本支出已贡献了标普 500 指数约一半的盈利增长。对于对 AI 持保守态度的客户，高盛建议将配置重点转向医疗保健和必需消费品等防御型板块的股票。（相关阅读）
类似的趋势还体现在指数集中度方面。据 Kobeissi Letter 报道，当前市值排名前 15 的股票，占据标普 500 指数市值的 46.7%，创下历史新高。相比之下，2000 年互联网泡沫顶峰时期，这一比例仅为 27.2%。（数据来源）
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Darryn Pollock 撰写的原始文章 AI 用户 1% 贡献 80% 市场支出