Charlie Bobrinskoy, stellvertretender Vorsitzender von Ariel Investments, sagt, dass nun ein guter Zeitpunkt ist, Anleihen zu kaufen. Die 10-jährige Treasury bietet aktuell etwa 5 % Rendite. Nach Abzug der Inflation liegt die Rendite bei ungefähr 2,7 %.
In der vergangenen Woche fiel der Kurs von Künstlicher Intelligenz (KI)-Aktien. Gleichzeitig sank die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe an einem Tag um 17 Basispunkte (also 0,17 Prozentpunkte). Dadurch konkurrieren Anleihen wieder mehr mit Portfolios, die viele Nasdaq-Aktien enthalten. Investoren, die daran zweifeln, dass sich KI-Ausgaben auszahlen, schauen daher wieder verstärkt auf Anleihen.
Warum glaubt Bobrinskoy, dass Anleihen zurück sind?
Bobrinskoy erklärte bei CNBC am Dienstag, dass Anleihen sechs Jahre lang negative Renditen erzielt haben. Grund dafür waren immer wieder überraschend hohe Defizite und Inflation, was Investoren verunsicherte.
https://www.youtube.com/watch?v=gwAN9bsetcQLaut Daten von Bloomberg stieg der US Aggregate Index, ein breiter Maßstab für Anleihen mit hoher Bonität, um 7,30 % im Jahr 2025 und um 1,25 % im Jahr 2024.
Er nennt eine 10-jährige Rendite von etwa 5,3 % in den letzten Wochen und eine reale Rendite (nach Abzug der Inflation) von ungefähr 3 %.
Nach Angaben der Fed fiel die Rendite der 10-jährigen Anleihe am 22. Oktober auf 4,96 % und schloss am 23. Oktober bei 5,00 %. Die inflationsbereinigte Rendite lag dabei bei 2,66 %.
Währenddessen bleibt die Nachfrage nach Krediten hoch, was die Renditen weiter steigen lässt, sagt er. Die Gründe dafür sind unter anderem der Finanzierungsbedarf im Bereich KI und die Defizitprobleme europäischer Regierungen, die er mit denen in Washington vergleicht.
„...zum ersten Mal seit zwei Jahrzehnten gibt es an den Anleihenmärkten ordentliche erwartete Renditen."
sagte Bobrinskoy bei CNBC.
Können Anleihen und KI-starke Aktien beide stabil bleiben?
Die Aktienkurse stiegen am Dienstag den zweiten Tag in Folge, wobei der Nasdaq um mehr als 1 % zulegte. Boeing sorgte jedoch dafür, dass der Dow Jones nur ganz leicht im Plus lag, wie der Moderator der Sendung berichtete.
Bobrinskoy warnte, dass eine schwache Rendite der rund 700 Milliarden USD schwere Investition in Rechenzentren vielen Unternehmen aus dem Nasdaq schaden könnte. Er empfiehlt, das Engagement in KI zu streuen, also zum Beispiel auch auf Energie, Haushaltswaren, Konsumaktien und Anleihen zu setzen.
Im Gegensatz dazu beschrieb der Quartalsbericht von MAI Capital Management für das dritte Quartal, veröffentlicht am 2. Oktober, einen Ausverkauf von Anleihen, der die 10-jährige Rendite von etwa 4,2 % auf etwa 5,3 % steigen ließ.
Was passiert, wenn die KI-Renditen enttäuschen?
Die aktuellen Geschäftszahlen der Tech-Unternehmen in dieser Woche geben laut Schwab Hinweise darauf, wie sich die KI-Renditen entwickeln.
Wenn die Ergebnisse schwach ausfallen sollten, könnte die Nachfrage nach US-Staatsanleihen weiter wachsen. Dadurch könnten die Renditen weiter sinken. Wenn es jedoch starke Ergebnisse gibt, könnten neue KI-Investitionen den Druck auf die Renditen wieder erhöhen.
Defizite und KI-Finanzierungen lassen die Renditen steigen, während Zweifel an KI sie eher niedrig halten. Anleihen sind also zwischen diesen beiden Entwicklungen gefangen.
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