Raoul Pal cree que las empresas de tecnología más grandes del mundo pueden seguir invirtiendo en inteligencia artificial (IA) casi sin límite. Sin embargo, sus resultados más recientes muestran lo caro que está siendo este objetivo.
Las acciones de Alphabet cayeron tras los resultados del miércoles, ya que las inversiones en IA llevaron el flujo de caja libre trimestral a un negativo de 9.07 mil millones de dólares. Las acciones de Microsoft subieron después de reportar un flujo de caja libre positivo de 18.6 mil millones de dólares.
Esta diferencia plantea una pregunta importante para los inversores en acciones de IA: ¿Cuánto tiempo podrá Big Tech gastar cientos de miles de millones de dólares antes de que los beneficios sean evidentes?
La pregunta ahora es más relevante ya que la burbuja de la IA en China acaba de estallar y la bolsa del país cayó.
The hyperscalers are the biggest cash-generating businesses the world has ever seen. And they’re recycling all of that cash flow into the biggest capex build in history.
— Raoul Pal (@RaoulGMI) October 27, 2026
It’s a self-reinforcing loop. They use the technology they’re building themselves, productivity rises, cash… pic.twitter.com/kVHGpgZN9F
¿Por qué Raoul Pal cree que el gasto en IA no tiene límite?
El CEO de Real Vision argumenta que los gigantes tecnológicos tienen suficiente solidez financiera para mantener la mayor expansión de infraestructura en décadas.
“Es un ciclo que se retroalimenta”, explicó Pal.
Su argumento es que las empresas usan la tecnología de IA que desarrollan, se vuelven más productivas y generan más flujo de caja. Después reinvierten ese dinero en aún más infraestructura de IA.
Pal estima que su deuda es aproximadamente el 3.5% de su valor en bolsa.
“Apenas tienen deuda”, dijo.
También compara esta expansión con el auge ferroviario, que duró 35 años, y cree que la demanda de potencia computacional podría seguir creciendo.
¿Qué significa esto para las acciones de IA?
Para los accionistas, la preocupación inmediata es si estos enormes presupuestos generarán suficientes beneficios.
Amazon espera gastar cerca de 220 mil millones de dólares en 2026, mientras que Alphabet ha presupuestado hasta 205 mil millones de dólares. Las cifras incluyen inversiones en infraestructura más allá de la IA.
Los resultados recientes muestran la diferencia.
Los ingresos de la nube Azure de Microsoft crecieron un 48%, aumentando la confianza de los inversores. Los ingresos de la nube de Alphabet más que se duplicaron, pero su gasto fue mayor que lo generado en efectivo.
Ambas empresas están ampliando su inversión en IA. Sus acciones recibieron reacciones muy diferentes.
https://t.co/VPNcKC0Wkp
— BeInCrypto (@beincrypto) October 27, 2026
¿Podría la deuda creciente poner en riesgo el auge de la IA?
El optimismo de Pal enfrenta ahora un reto mayor en los mercados de crédito.
Union Bancaire Privée estima que cinco grandes empresas hyperscaler gastarán 820 mil millones de dólares en 2026, superando su flujo de caja operativo estimado en 750 mil millones de dólares.
El Banco de Inglaterra también advirtió que la infraestructura de IA depende cada vez más de préstamos y de mecanismos de financiamiento complejos.
Eso hace que seguir creciendo en ingresos sea esencial. El aumento en los costos de endeudamiento podría poner presión sobre las inversiones en IA.
¿Cuál es la perspectiva para las acciones de IA?
Los resultados de Amazon del 29 de octubre serán la próxima prueba.
Una fuerte demanda de servicios en la nube y una mejora en el flujo de caja fortalecerían el argumento de Pal. Si continúan las pérdidas, surgirían dudas sobre las valoraciones y el gasto futuro.
Las consecuencias también podrían afectar a mineros de Bitcoin como MARA y CleanSpark, que están expandiéndose en infraestructura de IA.
El ex CEO de BitMEX Arthur Hayes advirtió sobre una sobreconstrucción en IA seguida por una caída y un posible rescate.
Para los inversores, los próximos trimestres mostrarán si los ingresos crecientes de la IA pueden compensar sus costes extraordinarios.
Lee la historia original Raoul Pal dice que el gasto en IA no tiene techo: ¿Están en peligro las acciones tecnológicas? por Phil Haunhorst en es.beincrypto.com