2008年の住宅ローン危機を予言した投資家のスティーブ・アイズマンは、民間信販会社が生命保険業界を支配するのは「いずれ大きな金融危機になるかもしれない、じわじわと進行するスキャンダルだ」と述べた。
リアル・アイスマン・プレイブック(The Real Eisman Playbook)ポッドキャストでアイズマンと法医学会計士のトム・ゴーバーは、アポロ・グローバル・マネジメント（NYSE: APO ）やKKR（NYSE: KKR ）、ブルックフィールド・アセット・マネジメント（NYSE: BAM ）などの企業は、専属保険部門を利用して独自の私的信用書類を購入しているとの主張を展開した。
そして同時に、米国の財務諸表を提出していない海外の再保険子会社に数十億ドルの負債を押し付けている。
数十億ドルの負債、数百万ドルの実資産
州の保険検査官として7年間過ごしたゴーバーによると、保険会社は負債をバミューダ、バルバドス、ケイマン諸島のペーパーカンパニーの子会社に押し付け、さらに資金提供を断っているとのこと。
彼が審査したあるケースでは、70億ドルの負債に対して約2億ドルの実資産で裏付けられていた。
残りは、彼によると抽選前の宝くじ券に似た偶発的な証書で埋められていた。
米国を拠点とする専属の再保険は10年間で120億ドルから4,400億ドルに増加した、とゴーバーは言った。規制当局が質問し始めたとき、業界は海外に移転した。
ゴーバーによると、アポロの保険部門であるアセネは、関連投資を約100億ドルから5年で400億ドルに増やした。
短期の預金型契約は379億ドルに達し、機関投資家が資金の返還を要求した場合に問題となり得る期間の不一致が生じている。
私的信用の圧力はすでに高まっている
これらのコメントは、民間信用に対する投資家のセンチメントが悪化し続けていることを背景に発表された。
先月ブルーアウル・キャピタル（NYSE: OWL ）は定期的な四半期償還を停止し、投資家に支払うために14億ドルの資産を清算している。
今週、 ブラックストーン（NYSE: BX ）が820億ドルのBCREDファンドから記録的な償還を明らかにし、投資家は38億ドルを引き出した。
アポロのMidCap Financialファンドは 先週 、配当金を減らし、資産の評価を下げた。アポロの今年の株価は30％下落している。
アイズマンは、この十数年信用市場が堅調だったためまだ大きな問題には至っていないと指摘した。「悪いことが何も起こらなければ、いくらでもレバレッジをかけられる」。
ポリマーケットの米国の景気後退 契約 は現在、29万7,000ドルの取引量で2026年末までに約24％の景気後退の可能性を価格に反映している。
これらの企業をカバーする売り手側のアナリストは代替資産専門家であり、法定の保険提出書類を精査したことはおそらくないだろうとアイズマンは付け加えた。「保証できるのは、見た目よりも遥かにレバレッジがかかっているということだけだ」。
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