Le marché du cuivre traverse l’un des mois les plus turbulents de ces dernières années, donnant un air de prophète à l’investisseur milliardaire Stan Druckenmiller. Les contrats à terme sur le cuivre se maintiennent au-dessus de 5,90 dollars la livre cette semaine, soutenus par des perturbations d’approvisionnement dans les principales mines et une incertitude persistante concernant d’éventuels tarifs américains – le cocktail exact d’une offre limitée et d’une demande structurelle en hausse que l’investisseur macro milliardaire a décrit lors d’une conversation avec Morgan Stanley le 27 février.
Goldman Sachs Research a qualifié la situation actuelle de « pic spéculatif », avertissant que l’incertitude tarifaire soutient activement les prix du London Metal Exchange (LME) alors que les réserves américaines de ce métal continuent d’augmenter. Cela rend le marché du cuivre presque impossible à prédire d’une semaine à l’autre. Mais Druckenmiller ne joue pas la semaine, il joue la décennie.
Le « grand ajout » de la demande en cuivre liée à l’IA
Alors que le marché se concentre principalement sur les puces et les logiciels, Druckenmiller soutient que l’infrastructure physique de l’ère numérique est négligée. Il identifie un « grand ajout » à la demande en cuivre provenant spécifiquement des centres de données basés sur l’intelligence artificielle.
« Évidemment, vous avez un gros ajout provenant de l’IA et des centres de données », a noté Druckenmiller, en expliquant que ces infrastructures nécessitent une utilisation intensive du cuivre pour la distribution de l’électricité et les systèmes de refroidissement.
Ce tableau de la demande reçoit un soutien institutionnel. J.P. Morgan projette un déficit mondial en cuivre raffiné d’environ 330 000 tonnes métriques en 2026, et estime que les seules installations de centres de données nécessiteront environ 475 000 tonnes métriques de cuivre cette année, soit 110 000 tonnes métriques de plus que l’année précédente.
Les prix ont brièvement atteint un plus haut intrajournalier de 14 527,50 dollars par tonne métrique sur le LME le 29 janvier, alors que des projets hyper-échelles comme “Stargate” d’OpenAI ont commencé à drainer les stocks mondiaux. Lors de la dernière vérification, les contrats à terme sur le cuivre s’échangeaient en hausse de 1,47 % à 5,9325 dollars la livre.
Un gouffre d’approvisionnement de huit ans
La partie la plus frappante de la thèse de Druckenmiller est le manque de nouvelle production . Il déclare que « pour les huit prochaines années, il n’y aura pas d’approvisionnement significatif, très serré ».
Ce goulet d’étranglement structurel est causé par une « dépression des dépenses d’investissement » dans le secteur minier, où les nouveaux projets nécessitent souvent plus de 15 ans pour passer de la découverte à la production. Un glissement de terrain fatal à la mine Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonésie, la deuxième plus grande opération de cuivre au monde, combiné aux baisses persistantes de la production chilienne, n’a fait que resserrer une image d’approvisionnement déjà tendue.
Cette rareté fait du cuivre un « pari consensuel » pour Druckenmiller. Il ne mise pas sur une petite reprise cyclique, mais sur un « super cycle » pluriannuel dans lequel la demande dépasse simplement la capacité du monde à extraire ce métal.
Investir dans la « prospérité économique »
Druckenmiller se positionne pour une « économie en plein essor » dans laquelle la croissance reste forte même si la Fed envisage des baisses de taux. Pour capter cette tendance, il évite les actions minières au profit de la matière première elle-même.
« Nous ne sommes pas aussi longs sur les actions du secteur cuprifère que nous continuons simplement à faire rouler l’avant de la courbe », a-t-il expliqué, en faisant référence à sa stratégie consistant à utiliser des contrats à terme pour suivre directement le prix du métal.
En « faisant rouler » les contrats à terme, il évite les risques opérationnels liés aux exploitations minières individuelles tout en restant exposé à ce qu’il appelle un marché « très tendu » qui sert de couverture principale contre une éventuelle croissance inflationniste.
Voici une liste de quelques exploitations minières de cuivre et de FNB liés aux contrats à terme sur le cuivre que les investisseurs peuvent envisager.
| FNB sur le cuivre | Performance depuis le début de l’année | Performance sur 1 an |
| United States Copper Index Fund (NYSE: CPER ) | 2,69 % | 21,78 % |
| Sprott Copper Miners ETF (NASDAQ: COPP ) | 9,08 % | 89 % |
| Exploitations minières de cuivre | Performance depuis le début de l’année | Performance sur 1 an |
| Freeport-McMoRan Inc. (NYSE: FCX ) | 19,10 % | 63,75 % |
| BHP Group Ltd. (NYSE: BHP ) | 20,74 % | 46,93 % |
| Southern Copper Corp. (NYSE: SCCO ) | 33,94 % | 117,02 % |
| Rio Tinto plc ADR (NYSE: RIO ) | 12,21 % | 45 % |
Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l’aide d’outils d’IA et a été examiné et publié par les rédacteurs de Benzinga.
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