中東地域の紛争激化により、世界市場はすでに混乱した。複数の重要な商品における供給が逼迫し、長期的なボラティリティのリスクが上昇したとBMOキャピタルマーケッツは警告した。
最近の ブリーフィング で、アナリストは集中リスクを反映した初期の市場反応を指摘した。中東地域への依存度が高い商品（特に石油と肥料）においては、ほぼ即座に価格の反応が見られた。一方で、化学薬品や特定の金属はこれから供給圧力を感じ始めている。
数十年ぶりの大規模な混乱
BMOの石油・ガスアナリストランディ・オレンバーガーは混乱の規模を指摘し、これまでの価格は供給リスクの大きさを完全に反映したものではないと主張した。
原油価格は一時1バレル当たり120ドルまで上昇したものの、その後は90～100ドルのレンジにまで下落した。オレンバーガーによると、これほどの規模の変動にしては市場の反応は比較的控えめである。彼はこの状況を、ロシアのウクライナ侵攻などの過去の危機と比較した。ロシアのウクライナ侵攻では石油価格が上昇したものの、供給に対する直接的な影響は今回の混乱よりも小さかった。
「実際には、今回の紛争は数十年ぶりに石油市場における最大の出来事である」とオレンバーガーは述べ、市場は継続中の混乱の結果を過小評価しているように見えると付け加えた。
たとえ敵対行為がすぐに終息したとしても、この紛争はすでに石油市場の基礎を変えてしまった。 在庫が逼迫し、物流の混乱がサプライチェーン全体に広がったことで、世界の供給過剰に対する期待は消滅した。
農業への影響
肥料市場もまた、中東が世界の窒素輸出において支配的な役割を果たしているため、圧力を受けている。BMOのアナリストジョエル・ジャクソンによると、窒素価格はこの紛争が始まって以来、すでに約30％上昇している。
中東地域の生産者は世界の尿素輸出の約半分を占め、ロシアと湾岸諸国が窒素の供給で優勢を保っている。 一方で、欧州のガス価格の上昇により、北米の肥料メーカーはコスト面での優位性をより確実なものとした。
ジャクソンによると、CFインダストリーズ・ホールディングス(NYSE: CF )やニュートリアン(NYSE: NTR )などの企業は、この状況の変化から恩恵を受ける可能性がある。欧州のガスコストの上昇と中東の生産の混乱が、北米の競争力を強化したためである。
カリ肥料市場は比較的安定しているものの、硫黄不足（リン酸塩肥料の主な原料）により、紛争が長引けばリン酸塩価格は上昇する可能性がある。
化学薬品の利益率が上昇
化学薬品市場も同じ動態に従っている。BMOの化学薬品アナリストジョン・マクナリティは、ポリエチレンが最も影響を受けやすい製品の1つであることを強調した。中東地域は世界のポリエチレン生産の約15％を占めている。そのため、混乱が生じれば直ちに市場が逼迫する可能性がある。
出荷に制約が課せられ、アジアのメーカーが原料不足に直面していることで、業界の稼働率は90％を超え、潜在的にフル稼働に近づく可能性がある。これにより、過剰供給の年数が逆転することになる。
この変化はすでに米国と欧州での価格上昇に反映されている。
供給見通しのさらなる悪化により、ダウ(NYSE: DOW )やリオンデル・バーゼル(NYSE: LYB )、ウェストレイク(NYSE: WLK )などの主要な石油化学メーカーの利益率が向上する可能性がある。
マクナリティはまた、中東地域が世界生産の約10％を占めるポリプロピレンにおける強力な価格動向を指摘した。
バッテリー生産に影響
プラスチック以外でも、紛争は他のいくつかの化学薬品市場に影響を与えている。硫黄不足は二酸化チタンの価格を後押しする可能性があり、トロノックス・ホールディングス(NYSE: TROX )やケムール(NYSE: CC )などのメーカーに恩恵をもたらすことになる。
しかし、硫黄市場はバッテリー生産にも影響を与えており、石油がなくても世界のサプライチェーンの統合により電気自動車部門も無事では済まないことがわかる。
BMOのアナリストジョージ・ヘッペルは「平均して、1トンの硫黄か約3トンの硫酸が必要となるのは1トンの炭酸リチウムを製造するため」と述べた。 マージナル生産コストをはるかに上回る価格設定がなされているにもかかわらず、硫黄不足が長期化すれば世界最大のリチウム精製業者である中国のリチウム精製が混乱する可能性がある。
ニッケルはより大きなリスクに直面する可能性がある。ニッケルを抽出するために使用される高圧酸浸出法は硫酸に大きく依存しているため、硫黄供給の混乱により影響を受けやすい。
不足が続けば、ヘッペルは「その結果のコスト圧力により、生産制限やニッケル市場での供給逼迫につながる可能性がある」と述べた。
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