イラン戦争が勃発した 当初、多くの人は戦争はすぐに終結すると予想していた。しかし現在、その見方は崩れつつある。
ホルムズ海峡が閉鎖されることで利益を得る銘柄と、海峡が開くことで利益を得る銘柄は32ポイント以上の開きを見せている。投資家が戦争のスケールを日単位でなく月単位で見直している可能性が浮上した形だ。
ホルムズ海峡が閉鎖されるか大幅に混乱するかのどちらかに賭けた10銘柄のバスケット（エネルギー精製会社、肥料製造会社、化学会社、防衛・ドローン関連企業）は平均17.55%上昇した。
ホルムズ海峡が再び開通すると見込んだ10銘柄のバスケット（クルーズ会社、航空会社、物流会社、金）は平均15.35%下落した。
ホルムズ海峡の再開と閉鎖に賭けた20銘柄のパフォーマンス比較
出典： Country ETF Tracker’s Iran War Market Screener
ホルムズ海峡が閉鎖された場合のバスケット：海峡閉鎖で利益を得る銘柄
このバスケットにはエネルギー精製会社、肥料製造会社、防衛関連技術企業、ドローン製造会社が含まれている。
このバスケットに含まれる銘柄の共通点は、いずれも石油価格の上昇、海上輸送の混乱または軍事費の増加によって直接的または間接的に利益を得る点だ。
| 企業名 | セクター | 2月27日終値からのリターン |
|---|---|---|
| レッド・キャット・ホールディングス（NASDAQ: RCAT ） | 防衛 / ドローン | +40.95% |
| CFインダストリーズ・ホールディングス（NYSE: CF ） | 肥料 / 天然ガス | +25.53% |
| ライオンデルバセル・インダストリーズ（NYSE: LYB ） | 石油化学 | +24.13% |
| マラソン・ペトロリアム（NYSE: MPC ） | 精製 | +18.15% |
| カーマン・スペース＆ディフェンス（NYSE: KRMN ） | 防衛 / 航空宇宙 | +16.06% |
| バレロ・エナジー（NYSE: VLO ） | 精製 | +15.44% |
| パランティア・テクノロジーズ（NASDAQ: PLTR ） | 防衛技術 / AI | +12.84% |
| フィリップス66（NYSE: PSX ） | 精製 / ミッドストリーム | +12.25% |
| シェブロン・コーポレーション（NYSE: CVX ） | 統合エネルギー | +6.33% |
| モザイク・カンパニー（NYSE: MOS ） | 肥料 / カリウム塩 | +3.81% |
レッド・キャット・ホールディングスは40.95%上昇しバスケットの先頭に立った。軍用ドローンシステムの需要が急増したためだ。
肥料製造会社のCFインダストリーズ・ホールディングス と モザイク・カンパニー は、ホルムズ海峡を通じて輸送されるアンモニアおよびカリウム塩のサプライチェーンが深刻な混乱に陥ったため値を上げた。
マラソン・ペトロリアムやバレロ・エナジーのような精製会社は、中東の精製製品の流れが混乱したことで割れ目スプレッドが拡大し、国内の処理業者の精製マージンが上昇したため利益を得た。
パランティア・テクノロジーズは、国防AI契約の憶測が高まったことで12.84%上昇した。
ホルムズ海峡が再開した場合のバスケット：海峡再開のために利益を得る銘柄
このバスケットには航空会社、クルーズ会社、陸上貨物会社が含まれている。
ジェット燃料価格の上昇、輸送経路の変更、国際旅行に対する消費者の信頼低下が複合的に打撃を与えた。
| 企業名 | セクター | リターン |
|---|---|---|
| アラスカ・エア・グループ（NYSE: ALK ） | 航空会社 | −23.80% |
| カーニバル・コーポレーション（NYSE: CCL ） | クルーズ会社 | −20.14% |
| ノルウェージャン・クルーズライン・ホールディングス（NYSE: NCLH ） | クルーズ会社 | −17.37% |
| アメリカン航空グループ（NASDAQ: AAL ） | 航空会社 | −17.05% |
| ユナイテッド・パーセル・サービス.（NYSE: UPS ） | 貨物 / 物流 | −15.48% |
| ニューモント・コーポレーション（NYSE: NEM ） | 金鉱山 | −14.83% |
| J.B.ハント・トランスポート・サービス（NASDAQ: JBHT ） | トラック輸送 / 貨物 | −14.16% |
| ユナイテッド・エアラインズ・ホールディングス（NASDAQ: UAL ） | 航空会社 | −12.32% |
| ロイヤル・カリビアン・クルーズ（NYSE: RCL ） | クルーズ会社 | −9.22% |
| オールド・ドミニオン・フレイト・ライン（NASDAQ: ODFL ） | LTL貨物 | −9.18% |
このバスケットには、収益モデルが輸送経路の開通、低燃料価格、世界的な旅行の正常化に依存する企業が含まれている。
アラスカ・エア・グループは23.80%下落した。ジェット燃料価格が急騰し、大西洋横断便と太平洋横断便の経済性が低下したためだ。バスケットに含まれるアメリカの3大航空会社はこの3週間で12％から24％の間で株価を下げている。
クルーズ会社もほぼ同様の打撃を受けている。カーニバル・コーポレーションは20.14％下落した。ホルムズ海峡を通るクルーズの航路が不可能になったため、燃料費の予測が大幅に引き上げられたのだ。
ノルウェージャン・クルーズライン・ホールディングスは17.37%下落した。
ユナイテッド・パーセル・サービス、オールド・ドミニオン・フレイト・ライン、J.B.ハント・トランスポート・サービスの物流企業3社はいずれも9％から16％の間で下落した。世界的な貨物輸送の混乱と需要の減退リスクが同時に重くのしかかっているためだ。
アメリカの一般家庭においても、ガソリン価格の動きは同じだ。AAAによると、通常のガソリンの全国平均価格は火曜日に1ガロンあたり3.79ドルに上昇し、これは2023年10月以来の最高値である。
イラン戦争はどのくらい続く？予測市場とアナリストの見解
戦争の継続期間に関する最も鋭いシグナルは、トレーダーが戦争の早期終結の確率を大きく引き下げた予測市場から発せられている。
ポリマーケットは現在、4月30日までにホルムズ海峡の交通が正常に戻る確率を26%としている。
これは、参加者が少なくともあと6週間は海峡が機能的に混乱したままである可能性を信じていることを意味する。
今月末までに米海軍がこの海峡に護衛艦隊を派遣する確率は20%に過ぎない。
今週、アルパイン・マクロのチーフ地政学ストラテジストダン・アラマリウは、「当初、我々はこの紛争が1～3週間、長くても2ヶ月続くと見積もった。戦争が進むにつれて、現在は約2ヶ月に近いものになると予想しているが、動態は依然として自己制限的である」と述べている。
「イランはますますペースを支配しているように見える。政権は経済的・政治的な痛みを与えるために処罰を受け入れる用意があるのだ」
先週、ゴールドマンサックスはブルネッサンスの価格予測を20%引き上げ、3週間の混乱を前提として3月の1バレルあたり平均100ドル、4月に85ドルと予測した。
同社は、もし混乱が2ヶ月に及んだ場合、年末の価格予測は1バレルあたり71ドルから93ドルに上昇すると警告した。
エクソンモービルのチーフエコノミストであるタイラー・グッドスピードはCNBCに対し、「ホルムズ海峡が実質的に閉鎖されたまま長期化するシナリオは、交通量がすぐに回復するシナリオよりも、より多くあり、より可能性の高いシナリオだ」と語った。
外交的または海軍的な力が海峡の実情を変えるまでは、この2つのバスケットの間の差がウォール街がこの戦争がどのくらい続くかを予想する最も分かりやすいリアルタイムの尺度となる。
写真：Shutterstock.comのBelow the Sky