エネルギー分野の投資家は、2月下旬に始まった米国・イスラエル連合によるイラン攻撃が引き起こした原油価格の高騰に神経をとがらせている。
原油価格は常に変動しているが、今回の攻撃以来約50%上昇し、ブレント原油を2022年以降見られなかった高値に押し上げている。エネルギー専門家は、石油市場が戦争前の価格に戻るのは2027年までないだろうと述べている。
イラン戦争とそれに伴う原油価格の上昇は、エネルギー株の大部分を支えている。指標であるS&Pグローバル・オイル・インデックスはこの1ヶ月で8.7%、年初来で31%上昇し、同期間のS&P500の-3.6%のリターンを大きく上回っている。
一般に投資家はボラティリティを嫌うが、まさに今石油市場で見られるのはそうした状況だ。特にイランが火をつけたホルムズ海峡の石油不足が挙げられる。イランは通常、平時であれば同海峡を通じて1日900〜1000万バレルの石油を出荷しているが、今回それができていないのだ。
このようなボラティリティにもかかわらず、ウォール街のエネルギーアナリストは1銘柄を好んでいる。
「世界の海上石油取引のおよそ20％、液化天然ガスの同程度のシェアがホルムズ海峡を通過しているため、同海峡の混乱がどれだけ続くかが今後のエネルギー価格の高騰を左右する」とヴァンガード商品戦略ファンドのフェイ・シュウ（Fei Xu）ポートフォリオマネージャーは新たなリサーチノートで述べている。「供給が制限されたため、短期的な価格はすでに急騰している。」
石油市場の不安定期に理にかなった石油サービス株
イラン紛争を生き延びるだけでなく、繁栄すら期待できるエネルギー株の1つがシュルンベルジェ（NYSE:SLB ）である
現在1株あたり約48ドルで取引されており、ここ1週間で7%上昇したSLBは、アナリストのお気に入り銘柄だ。アナリストは同銘柄を、収益性の高いグローバルな石油サービス部門の一流企業とみなしている。米国および海外における同社の幅広い顧客層は、シュルンベルジェに安定した収益源、堅牢なマージン、業界が羨む受注残をもたらしているのだ。
国際的な注目がホルムズ海峡とイランに集まる一方で、SLBは資金力のある世界の石油生産大国との取引を進めている。3月17日、シュルンベルジェは中国海洋石油総公司と、南シナ海の海底油田である開平18-1油田の掘削支援に関する大型技術協定を発表した。この動きは、SLBが海外での足跡を拡大していることの別の例であり、同社は年間30億ドル以上のデジタル関連収益を生み出している。
財務面では、SLBは総売上高357億ドル、過去3年間の売上高成長率8.3%を報告している。営業利益率は15.28%と安定しており、負債資本比率は0.45であることから、シュルンベルジェはコスト管理に細心の注意を払っていることがわかる。同社は株主支援において豊かな実績を持ち、四半期配当を3.5％増額することで、今年は40億ドルの収益を投資家に還元することを約束している。
石油ボラティリティが市場を動かす − 取引のヒント
65ドルから100ドル近くまでの石油価格の動きは、エネルギー株とオプション市場に鋭い勢いを生み出している。マット・マリーは、このような取引環境の経験が35年ある。3月22日（日）午後1時（米国東部時間）に、彼は石油ボラティリティに関する戦略を分解し、次の機会がどこに現れるかを解説する予定だ。自由席を確保してください
SLB株は下方リスクよりも上方リターンが大きい
ほとんどの石油業界株と同様に、SLBにも潜在的なリスクはある。
例えば、シュルンベルジェの経営幹部は、関税の引き上げとOPEC+の生産量の増加が市場に影響を与えることを認めており、2025年には2024年と比較して世界の上流部門の支出が減少すると予測されている。「2025年までに25%のEBITDAマージンを達成するという野心にもかかわらず、経営陣は関税がこの目標の達成に大きな逆風となることを認識している」とベンジンガの分析は指摘した。
一方で、SLBは顧客の獲得数が増えていることを引き続き確認しており、特にルイジアナ州シュリーブポートにある同社のデジタル製造施設で顕著だ。さらに、8倍のマルチプルで表されるSLBの現在の評価は、「同社の高品質なポートフォリオと、2025年後半以降の重要な成長ドライバーになると予想されるデータセンターの拡大により、業界平均と比較してプレミアムがついている」とベンジンガの分析は指摘している。
ウォール街のアナリストもSLBを支持している。
今週だけでも、スティフェル・ニコラウスはSLB株のBuy(買い)評価を維持し、56ドルの価格目標を設定した。これは、17%の株価上昇を意味する。一方、シティのスコット・グルーバーは同銘柄の買い評価を再確認し、56ドルの価格目標も設定した。14人のエネルギー業界アナリストのうち、全員がシュルンベルジェにBuy評価をつけている。これは、中東地域の異常な市場ボラティリティに直面している同石油大手に対する大きな信任投票だ。
何をどう考えても、SLBは抜群の手腕で難局を乗り切っている。投資家はシュルンベルジェの後に続ることを検討した方が良いだろう。